Punti Chiave
- First Solar è salita del 5% oggi dopo che Guggenheim ha alzato il suo prezzo obiettivo a $299 da $282 in vista del rapporto trimestrale di giovedì, e Enlight Renewable Energy è salita del 5% mentre i titoli delle rinnovabili guadagnavano.
- First Solar sembra economica sugli utili che gli analisti si aspettano, quindi l'obiettivo di Guggenheim sembra raggiungibile se il rapporto si mantiene stabile.
- Gli analisti si aspettano che l'EPS normalizzato raddoppi circa dall'esercizio fiscale 2025 all'esercizio fiscale 2028, e il prezzo obiettivo medio è aumentato nell'ultimo anno anche mentre il titolo scendeva.
- Il rapporto deve mostrare che il portafoglio ordini si mantiene e le previsioni per il 2026 intatte, e il rischio principale è quanto del profitto dell'azienda dipenda dai crediti d'imposta della Sezione 45X.
First Solar (FSLR) è in rialzo del 5% oggi dopo che Guggenheim ha alzato il suo prezzo obiettivo a $299 da $282 e ha mantenuto la sua raccomandazione Buy in vista del rapporto del terzo trimestre di giovedì. Enlight Renewable Energy (ENLT) è salita del 5% anche lei, mentre i titoli delle rinnovabili salivano insieme a un più ampio rally nei small cap e nel tech.
La Street non ha seguito il titolo al ribasso
I $299 di Guggenheim sono quasi l'80% sopra l'ultima chiusura di First Solar. Anche altre società vedono un forte potenziale di rialzo: all'inizio di questo mese, Goldman Sachs vedeva un potenziale del 51% dopo che il titolo aveva perso il 43% dal suo massimo di giugno.
Il consenso degli obiettivi si è mantenuto durante la vendita.
L'obiettivo medio degli analisti è oggi di $274, in aumento rispetto ai $244 di un anno fa, mentre il titolo è sceso di circa un terzo. Anche l'obiettivo più basso, $191, è sopra l'attuale prezzo delle azioni.
Economica sugli utili che gli analisti si aspettano
Questo è in parte perché gli analisti si aspettano che gli utili continuino a salire. Vedono l'EPS normalizzato passare da $14,21 nell'esercizio fiscale 2025 a $17,48 quest'anno e $29,43 entro il 2028, circa il doppio in tre anni.
Eppure First Solar quotava a soli 8,0x gli utili forward all'ultima chiusura. I $299 di Guggenheim equivalgono a circa 13x i $23,50 che gli analisti si aspettano che guadagnerà nel 2027.
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Cosa deve mostrare giovedì
First Solar pubblica i risultati dopo la chiusura di giovedì 29 ottobre, e le prenotazioni contano di più. Ha chiuso giugno con un portafoglio ordini contrattualizzato di 45,1 GW che si estende fino al 2030. Ma le vendite del secondo trimestre sono scese del 4% rispetto all'anno precedente, cosa che l'azienda ha attribuito principalmente a risoluzioni contrattuali da parte dei clienti.
Anche i prezzi contano: First Solar ha iniziato a informare i clienti sugli aggiustamenti di prezzo contrattuali per CuRe, la sua tecnologia di moduli ad alta efficienza.
E il management ha fornito previsioni per 3,9-4,5 GW di vendite di moduli nel terzo trimestre e $625-775 milioni di EBITDA rettificato. A luglio ha riconfermato $2,6-2,8 miliardi di EBITDA rettificato per il 2026.
Questo intervallo per l'intero anno presuppone $2,10-2,19 miliardi di crediti d'imposta della Sezione 45X, quindi la maggior parte dipende da un credito federale per i moduli fabbricati negli USA. Anche gli stabilimenti in Malesia e Vietnam stanno ancora operando al di sotto della capacità mentre la politica commerciale non è chiara, con un costo di circa $30 milioni al trimestre.
L'asticella sembra bassa
La mia opinione: a 8x gli utili forward, il mercato sta valutando First Solar come se quelle stime non si manterranno. Se il rapporto di giovedì mantiene le previsioni per il 2026 intatte e il portafoglio ordini vicino a 45 GW, i $299 di Guggenheim sembrano molto più raggiungibili di quanto suggerisca il prezzo di oggi.
Naturalmente, un taglio alle previsioni o un altro giro di risoluzioni contrattuali cambierebbero la situazione rapidamente.
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