Punti di forza:
- Decisioni basate sull'intelligenza artificiale: La piattaforma Kokai serve ora quasi il 100% dei clienti, migliorando l'acquisto di annunci su 20 milioni di opportunità al secondo.
- Proiezione del prezzo: Sulla base dell'attuale esecuzione, il titolo TTD potrebbe raggiungere i 30 dollari entro dicembre 2028.
- Guadagni potenziali: Questo obiettivo implica un rendimento totale del 42% dal prezzo attuale di 21 dollari.
- Rendimento annuo: Gli investitori potrebbero registrare una crescita del 14% circa nei prossimi 2,8 anni.
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The Trade Desk(TTD) ha affrontato un 2025 difficile, con gli inserzionisti del settore CPG e auto che hanno ridotto la spesa a causa dell'incertezza tariffaria e della pressione dei consumatori.
I ricavi sono cresciuti del 18% per l'intero anno, ma escludendo questi due settori la crescita sarebbe stata superiore al 20%, evidenziando come i venti contrari macro abbiano mascherato la forza sottostante.
L'amministratore delegato Jeff Green ha sottolineato che mentre alcuni marchi si sono concentrati sulla riduzione dei costi, inserzionisti lungimiranti come Hershey's e Coca-Cola stanno ripensando la misurazione e raddoppiando la portata effettiva rispetto alle impressioni a basso costo.
Questo spostamento verso un processo decisionale oggettivo si inserisce direttamente nei punti di forza di The Trade Desk.
La piattaforma Kokai dell'azienda rappresenta il più avanzato sistema di acquisto alimentato dall'intelligenza artificiale del settore.
La piattaforma suddivide la pubblicità in elementi fondamentali e migliora ogni funzione con l'intelligenza artificiale, dalla valutazione delle impressioni all'individuazione delle frodi, fino all'ottimizzazione dei percorsi di fornitura.
In un test, un'azienda leader nella produzione di elettrodomestici ha scoperto che The Trade Desk forniva il 70% in più di reach domestico a un costo inferiore del 30% rispetto alla DSP di Amazon, con una performance della campagna 6 volte migliore.
Cosa dice il modello per le azioni Trade Desk
Abbiamo analizzato The Trade Desk in base alla sua posizione di principale piattaforma indipendente demand-side al servizio dei maggiori inserzionisti del mondo.
- L'azienda beneficia di tendenze strutturali che favoriscono la pubblicità programmatica, la crescita del CTV e il processo decisionale potenziato dall'intelligenza artificiale.
- L'Internet aperto continua ad aggiungere più inventario pubblicitario che mai.
- Quando l'offerta supera la domanda, il mercato diventa un mercato di acquirenti.
- L'obiettività di Trade Desk, che non possiede alcun inventario, crea un valore enorme in questo ambiente, consentendo agli inserzionisti di trovare le impressioni più rilevanti su tutti i canali senza conflitti di interesse.
- Nel 2025 la direzione ha investito molto in aggiornamenti organizzativi.
- L'azienda si è riorganizzata intorno a un modello di copertura brand-first, ha eliminato i team che si sovrappongono e ha stabilito una chiara responsabilità.
- I piani commerciali congiunti rappresentano ora oltre la metà dell'attività e la pipeline è più che raddoppiata rispetto all'anno precedente.
Utilizzando una previsione di crescita annuale dei ricavi dell'11,2% e margini di utile netto del 23,9%, il nostro modello prevede che il titolo salga a 30 dollari entro 2,8 anni.
Questo presuppone una modesta compressione del P/E rispetto ai livelli storici, riconoscendo la debolezza a breve termine dei settori CPG e auto e riconoscendo al tempo stesso il fossato competitivo di The Trade Desk.
La valutazione riflette le sfide attuali, tra cui i venti contrari specifici per categoria e il rumore della concorrenza.
Tuttavia, coglie anche la capacità di The Trade Desk di conquistare quote di mercato grazie a una tecnologia superiore, di approfondire le partnership con i rivenditori e di espandersi in canali a forte crescita come CTV e audio.
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Le nostre ipotesi di valutazione
Il modello di valutazione di TIKR consente di inserire le proprie ipotesi di crescita dei ricavi, dei margini operativi e del multiplo P/E di una società e calcola i rendimenti attesi del titolo.
Ecco cosa abbiamo utilizzato per le azioni TTD:
1. Crescita dei ricavi: 11,2%.
La crescita di The Trade Desk si basa sulla conquista di quote nel mercato pubblicitario digitale da 1.000 miliardi di dollari.
L'azienda ha registrato una crescita dei ricavi del 18% nell'ultimo anno, nonostante i venti contrari nei settori CPG e auto, che insieme rappresentano oltre il 25% del business.
La CTV rimane un potente motore di crescita. Il video rappresenta ora il 50% dei ricavi e continua ad espandersi grazie al passaggio dei proprietari di contenuti dagli accordi tradizionali all'inventario a pagamento.
L'audio è cresciuto più velocemente di qualsiasi altro canale nel quarto trimestre, mentre i mercati internazionali hanno superato costantemente la crescita del Nord America.
Nuovi prodotti come Audience Unlimited e Deal Desk stanno guadagnando terreno.
Audience Unlimited semplifica l'utilizzo dei dati di terze parti grazie all'intelligenza artificiale, mentre Deal Desk aiuta gli inserzionisti a creare offerte più performanti.
La spesa per i media retail influenzata dai dati retail ha raggiunto livelli record, con partnership che coprono oltre la metà delle vendite retail globali.
2. Margini operativi: 23,9%.
Il Trade Desk mantiene una forte redditività grazie a una gestione disciplinata dei costi e alla leva operativa.
La crescita dell'organico è rimasta inferiore alla crescita dei ricavi per tre anni consecutivi, dimostrando la capacità dell'azienda di scalare in modo efficiente.
Il management prevede di continuare a investire nell'infrastruttura AI e nella proprietà dei data center, mantenendo i margini EBITDA rettificati in linea con i livelli del 2025.
La complessità della piattaforma crea un fossato competitivo e l'IA migliora piuttosto che comprimere il valore che The Trade Desk offre ai clienti.
3. Multiplo P/E di uscita: 10,3x
Attualmente il mercato valuta The Trade Desk molto al di sotto delle medie storiche, a causa dell'incertezza sulla ripresa dei prodotti di largo consumo, delle dinamiche competitive con Amazon e degli interrogativi sull'impatto dell'IA sullo stack tecnologico della pubblicità.
Il nostro modello ipotizza che il P/E rimanga relativamente compresso mentre l'azienda affronta le sfide di categoria a breve termine.
Quando The Trade Desk dimostrerà un'esecuzione coerente, beneficerà dei miglioramenti organizzativi e dimostrerà il valore dell'IA negli acquisti basati sulle decisioni, il multiplo di valutazione dovrebbe gradualmente risalire verso i valori storici.
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Cosa succede se le cose vanno meglio o peggio?
Le piattaforme tecnologiche pubblicitarie devono affrontare cicli di categoria e intensità competitiva. Ecco come potrebbero andare le azioni di The Trade Desk in diversi scenari fino a dicembre 2030:
- Caso basso: se la crescita dei ricavi si riduce al 9,5% e i margini di utile netto si riducono al 33,4%, gli investitori otterranno comunque un rendimento totale del 43,3% (7,8% annuo).
- Caso medio: Con una crescita del 10,6% e margini del 36,8%, prevediamo un rendimento totale dell'87,0% (14,0% annuo).
- Caso alto: se la spesa CPG si riprende più rapidamente e The Trade Desk mantiene una crescita dei ricavi dell'11,6% con margini del 40,1%, il rendimento potrebbe raggiungere il 138,5% totale (20,0% annuo).
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L'intervallo riflette l'esecuzione dell'integrazione dell'intelligenza artificiale, il successo nella gestione delle pressioni di categoria e il ritmo di adozione del CTV.
Nel caso basso, l'intensità della concorrenza aumenta e i budget CPG rimangono limitati.
Nel caso alto, il processo decisionale oggettivo acquista slancio più rapidamente del previsto e l'espansione internazionale accelera.
Quanto rialzo ha il titolo Trade Desk da qui in poi?
Con il nuovo strumento Valuation Model di TIKR, è possibile stimare il prezzo potenziale di un'azione in meno di un minuto.
Bastano tre semplici input:
- Crescita dei ricavi
- Margini operativi
- Multiplo P/E di uscita
Se non siete sicuri di cosa inserire, TIKR compila automaticamente ogni dato utilizzando le stime di consenso degli analisti, fornendovi un punto di partenza rapido e affidabile.
Da qui, TIKR calcola il prezzo potenziale dell'azione e i rendimenti totali negli scenari Toro, Base e Orso, in modo da poter vedere rapidamente se un titolo appare sottovalutato o sopravvalutato.
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