Punti Chiave
- L'azione di Lumentum è salita del 383% nell'ultimo anno, poiché i ricavi dell'esercizio 2026 sono aumentati dell'83% a $3,01 miliardi e Nvidia ha investito $2 miliardi.
- Le nuove azioni derivanti dall'accordo con Nvidia e uno scambio di debito hanno rallentato la crescita per azione, ma gli analisti si aspettano comunque che l'EPS normalizzato quadruplichi circa entro l'esercizio 2028.
- L'amministratore delegato afferma che i componenti ottici di Lumentum sono esauriti fino all'inizio del 2029, sebbene concorrenti come Coherent stiano aggiungendo capacità di produzione laser.
- Dopo una correzione di ottobre, l'azione scambia attorno al suo multiplo forward medio triennale, e il rapporto del 5 novembre è la prossima prova.
Lumentum (LITE) è salita del 383% nell'ultimo anno fino alla chiusura di martedì, anche dopo un calo del 24% dal suo massimo a 52 settimane. L'aumento dei rendimenti e le preoccupazioni per la spesa in AI hanno fatto scendere insieme le azioni del settore ottico ad ottobre.
Quindi è troppo tardi per comprare? Non credo, perché gli utili hanno recuperato gran parte di quella corsa.
Gli Utili Sono Arrivati
I ricavi di Lumentum sono aumentati dell'83% a $3,01 miliardi nell'esercizio 2026, e la crescita ha continuato ad accelerare: 90% nel trimestre di marzo, poi 109% nel trimestre di giugno.
Gli analisti si aspettano che i ricavi più che triplichino entro l'esercizio 2028.
La redditività è cambiata ancora più rapidamente, dopo tre anni consecutivi di perdite operative.
Nell'esercizio 2026, il margine operativo GAAP è passato al 17,4%, e il margine rettificato è salito dal 9,7% al 29,8%.
Anche il Numero di Azioni è Aumentato
Non tutto questo è arrivato agli azionisti. Il 2 marzo, Nvidia (NVDA) ha accettato di investire $2 miliardi in Lumentum, insieme a un impegno di acquisto multimiliardario. Quei soldi hanno comprato circa 2,9 milioni di azioni privilegiate convertibili, a $695,31 ciascuna.
Ad aprile e maggio, Lumentum ha anche scambiato $1,12 miliardi di obbligazioni convertibili per circa 10,6 milioni di azioni. Gli scambi hanno prodotto una perdita non monetaria di $7,8 miliardi per l'estinzione del debito, che ha portato alla perdita netta GAAP di $6,9 miliardi dell'esercizio 2026.
La diluizione si vede nel trimestre di giugno. L'utile netto rettificato è aumentato del 415% rispetto all'anno precedente, ma l'EPS rettificato è salito solo del 267% a $3,23, perché le azioni diluite sono salite del 40% a 101,1 milioni. E al 14 agosto, i possessori avevano chiesto di convertire altri $757,8 milioni di obbligazioni.
Gli analisti hanno comunque alzato le loro stime. Il consenso per l'EPS dell'esercizio 2027 è salito da $18,13 alla fine di giugno a $21,79, e quello dell'esercizio 2028 è di $35,92, contro $8,67 nell'esercizio 2026.
TIKR Segue 28 Analisti su Lumentum. Quanti Dicono "Compra"?
Vedi la ripartizione completa dei rating Compra, Mantieni e Vendi su Lumentum, insieme alle stime di ricavi e utili di Wall Street, tutto in un unico posto. Più di 500.000 investitori usano TIKR per ricercare azioni come questa. Vedi i Rating degli Analisti su Lumentum
Esaurito fino all'Inizio del 2029
La tesi rialzista è la scarsità. La sera dell'8 ottobre, l'amministratore delegato Michael Hurlston ha detto a Bloomberg Television che i componenti ottici di Lumentum sono "completamente esauriti" fino all'inizio del 2029. Ha anche detto che Lumentum non può soddisfare circa il 70% della domanda per alcuni prodotti fino al 2027, e l'azione è salita dopo l'intervista.
Il rischio è che la scarsità attiri nuova offerta. Coherent (COHR), salita dell'82% nell'ultimo anno, ha preso i suoi $2 miliardi da Nvidia lo stesso giorno. Coherent ha anche pianificato di raddoppiare la sua produzione di laser al fosfuro di indio entro la fine di settembre, e di più che raddoppiarla di nuovo prima del 2028.
Lumentum è già stata qui prima. Nell'esercizio 2024, i ricavi sono diminuiti del 23% quando i clienti hanno tagliato le scorte, e il suo margine EBIT è sceso a -26,6%.
Non è Troppo Tardi per Lumentum, Se la Scarsità Resiste
Lumentum scambiava a 38x gli utili forward alla chiusura di lunedì, e più vicino a 40x dopo il guadagno di martedì.
Questo è ben al di sopra della media quinquennale di 30x. Rispetto al suo recente passato, però, non è una forzatura: circa in linea con la media triennale di 40x, e meno della metà degli 80x raggiunti il 4 maggio. Il prezzo target di consenso di $1.166 si trova circa il 35% sopra la chiusura di martedì.
La prossima prova arriva dopo la chiusura del 5 novembre. Il management ha fornito previsioni per ricavi da $1,225 miliardi a $1,275 miliardi e EPS rettificato da $4,05 a $4,35, una previsione che Hurlston ha detto raggiunge il modello target di Lumentum "con più di un trimestre di anticipo rispetto al programma". Da osservare due numeri: il numero di azioni diluite non-GAAP (la previsione assume circa 102 milioni) e se il suo deficit negli EML, un tipo di chip laser, è ancora superiore al 30% della domanda.
Questo secondo numero decide per me. Le nuove azioni hanno tolto un pezzo alla crescita, ma gli utili per azione dovrebbero comunque quadruplicare circa entro l'esercizio 2028, e a 40x l'azione si trova all'interno del suo recente intervallo. Un deficit di EML ben al di sotto del 30% il 5 novembre sarebbe il primo segno che la scarsità sta svanendo, con ampio spazio perché il multiplo scenda.
Quindi Qual è il Valore Reale dell'Azione Lumentum?
TIKR ti permette di prevedere il prezzo futuro di qualsiasi azione in meno di un minuto. Basta inserire alcune ipotesi nel modello di valutazione di TIKR e vedere quanto potrebbe valere Lumentum. Parti dalle stime di consenso di Wall Street, o modifica gli input per riflettere la tua visione del business. È gratuito da usare.
Disclaimer:
Si prega di notare che gli articoli su TIKR non intendono servire come consigli di investimento o finanziari da parte di TIKR o del nostro team di contenuti, né sono raccomandazioni per acquistare o vendere azioni. Creiamo i nostri contenuti sulla base dei dati di investimento di TIKR Terminal e delle stime degli analisti. La nostra analisi potrebbe non includere notizie aziendali recenti o aggiornamenti importanti. TIKR non ha posizioni in nessuna delle azioni menzionate. Grazie per la lettura e buoni investimenti!
