Statistiche chiave per le azioni Charles Schwab
- Performance dell'ultima settimana: -2,4%
- Intervallo di 52 settimane: da $65,9 a $107,5
- Prezzo attuale: $94
Cosa è successo?
Charles Schwab(SCHW), la più grande società di intermediazione al dettaglio degli Stati Uniti per patrimonio dei clienti, ha registrato un utile rettificato record di 4,87 dollari per azione nel 2025, con un aumento del 50% rispetto all'anno precedente, mentre 519 miliardi di dollari di nuove attività nette di base hanno portato il patrimonio totale dei clienti a 11,90 trilioni di dollari; il titolo è quotato 93,98 dollari, ben lontano dai massimi delle 52 settimane di 107,50 dollari.
Il comunicato sugli utili del quarto trimestre del 2025 ha confermato ricavi netti per l'intero anno pari a 23,9 miliardi di dollari, in crescita del 22%, trainati da ricavi da interessi netti pari a 11,8 miliardi di dollari, che misurano lo spread che Schwab guadagna tra quanto incassa sulla liquidità e sui prestiti dei clienti rispetto a quanto paga ai depositanti, in crescita del 28% grazie all'aggressiva riduzione di 9,7 miliardi di dollari di prestiti bancari supplementari ad alto costo nel solo quarto trimestre.
Ilmargine d'interesse netto ha raggiunto il 2,90% nel quarto trimestre, con un aumento di 57 punti base rispetto al quarto trimestre del 2024, mentre i saldi dei prestiti bancari, comprese le linee di attività in pegno che consentono ai clienti di ottenere prestiti a fronte dei loro portafogli, hanno raggiunto la cifra record di 58 miliardi di dollari, con un aumento del 28% rispetto all'anno precedente, superando il concorrente UBS, che nello stesso periodo ha registrato 14,1 miliardi di dollari di deflussi netti dalla sua divisione patrimoniale statunitense.
Il 2 marzo Schwab ha completato l'acquisizione di Forge Global Holdings a 45 dollari per azione in contanti, portando la piattaforma di mercati privati di Forge, che consente ai clienti individuali e alle RIA di acquistare e vendere azioni di società pre-IPO, direttamente nell'ecosistema Schwab e ampliando la sua offerta di alternative a una base di clienti in cui meno del 40% delle RIA attualmente si dedica ai mercati privati.
Il presidente e amministratore delegato Rick Wurster ha dichiarato, durante la telefonata sugli utili del quarto trimestre 2025, che "i clienti conducono una parte maggiore della loro vita finanziaria presso Schwab, con un impegno record nella gestione patrimoniale, nel trading e nell'attività bancaria. Gli afflussi netti nelle nostre soluzioni di investimento gestito sono cresciuti del 36% rispetto al 2024, mentre le operazioni di prestito bancario hanno raggiunto un altro anno record".
Gli 11,8 miliardi di dollari di rendimento totale del capitale di Schwab nel 2025, un tetto massimo di crescita delle spese del 5%, l'integrazione di Forge ora in corso, il lancio del trading spot di Bitcoin ed Ethereum previsto per la prima metà del 2026 e un aggiornamento aziendale di primavera previsto per il 16 aprile, posizionano collettivamente l'azienda a sostenere la crescita degli utili per tutto il ciclo anche se la Fed taglierà i tassi verso il 2%, uno scenario che, secondo il management, supporta ancora una crescita degli utili di almeno il 10% su base annua.
Il parere di Wall Street sul titolo SCHW
Il record di 519 miliardi di dollari di nuove attività nette di base raccolte da Schwab nel 2025, unito all'aggressiva riduzione dei prestiti bancari supplementari ad alto costo, crea un ciclo di espansione del NIM duraturo che aumenta direttamente i ricavi da interessi netti, la principale linea di ricavi dell'azienda con 11,8 miliardi di dollari nel 2025.
Charles Schwab ha incrementato i ricavi da 19,6 miliardi di dollari nel 2024 a 23,9 miliardi di dollari nel 2025, con un aumento del 22% e, secondo le stime di TIKR, l'azienda raggiungerà 26,5 miliardi di dollari nel 2026 e 28,8 miliardi di dollari nel 2027, grazie all'espansione del margine di interesse netto in una fascia compresa tra il 2,85% e il 2,95%, man mano che i restanti 5 miliardi di dollari di finanziamenti supplementari si esauriranno.1 miliardo di dollari di finanziamenti integrativi, le sottoscrizioni di PAL mantengono il loro slancio di crescita dell'85%, i flussi netti di investimenti gestiti crescono del 36% all'anno e la piattaforma di mercati privati di Forge aggiunge ricavi alternativi a pagamento su 46,5 milioni di conti clienti.
Anche i margini EBITDA sono aumentati dal 49,8% nel 2024 al 55,7% nel 2025, e si stima che raggiungeranno il 59,4% nel 2026 e il 60,2% nel 2027, grazie al tetto di crescita delle spese del 5,5%-6,5% fissato dal management a fronte di una crescita dei ricavi a due cifre, all'efficienza dei servizi guidati dall'intelligenza artificiale in 220 casi d'uso e al calo del 20% del costo per conto negli ultimi cinque anni.
Undici analisti valutano SCHW come buy (acquistare), sette come outperform (migliorare) e solo due come hold (mantenere), con un obiettivo di prezzo medio di 120,32 dollari che implica un rialzo del 29,3% rispetto alla chiusura del 30 marzo di 93,06 dollari, dato che la società valuta sempre più spesso una crescita sostenuta degli EPS piuttosto che un rimbalzo di un anno.
La forbice tra l'obiettivo minimo di 94 dollari e quello massimo di 148 dollari riflette un vero e proprio bivio: gli orsi che si mantengono vicini ai livelli attuali osservano con attenzione la traiettoria dei NIM, mentre i tori che puntano a 148 dollari ipotizzano che l'integrazione di Forge acceleri i flussi di asset alternativi e la diversificazione dei ricavi a pagamento al di là di quanto attualmente previsto dal consenso.
Cosa dice il modello di valutazione?
Il modello TIKR mid-case punta a 152,80 dollari per azione entro dicembre 2030, il che implica un rendimento totale del 64,2% con un IRR dell'11%, sostenuto da un CAGR dell'EPS mid-case dell'11,1% dal 2025 al 2030 e da margini di reddito netto in espansione dal 36,8% nel 2025 al 38,5% nella previsione mid-case.
A 93,98 dollari, SCHW tratta a circa 16x la stima di EPS normalizzato di TIKR per il 2026, pari a 5,86 dollari, uno sconto rispetto alla media del P/E a 5 anni, nonostante un CAGR degli EPS tra il 2025 e il 2027 di circa il 18%, che fa apparire l'attuale multiplo compresso rispetto alla traiettoria degli utili: sottovalutato.
La giustificazione operativa del modello di TIKR è semplice: Le sottoscrizioni di PAL sono cresciute dell'85% nel 2025, i flussi netti di investimenti gestiti sono cresciuti del 36% e la piattaforma di mercati privati di Forge si trova ora all'interno di un ecosistema di 46,5 milioni di conti in cui meno del 40% delle RIA attualmente si dedica agli alternativi.
Il management ha dichiarato esplicitamente che, anche se il tasso dei Fed funds dovesse scendere al 2%, Schwab continuerebbe a garantire una crescita degli utili di almeno il 10% su base annua, un raro limite al ribasso per una società finanziaria sensibile ai tassi, che la maggior parte degli investitori non ha completamente prezzato nell'attuale multiplo.
Il rischio principale è quello di una redistribuzione più rapida del previsto della liquidità dei clienti dai conti di deposito verso strumenti a più alto rendimento, che comprimerebbe il NIM al di sotto del limite del 2,85% e comprometterebbe l'ipotesi di ricavi core del modello TIKR.
L'aggiornamento aziendale di primavera del 16 aprile, in cui il CEO Rick Wurster e il CFO Mike Verdeschi si rivolgeranno agli investitori istituzionali, è l'evento di conferma più vicino; tenete d'occhio il NIM del 1° trimestre e il ritmo delle nuove attività nette core rispetto all'obiettivo di crescita organica del 5% per l'intero anno.
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