Punti Chiave
- Verizon offre un rendimento del 6,8% dopo un calo dell'8,7% il 9 ottobre e British American Tobacco del 6,1%, e i loro dividendi sono cresciuti rispettivamente dell'1,9% e del 2,2% all'anno dal 2020 al 2025.
- Il dividendo di Verizon ha assorbito il 54% del suo flusso di cassa libero nei dodici mesi terminati il 30 giugno 2026, contro il 78% di British American Tobacco.
- Il flusso di cassa libero di British American Tobacco è sceso da 9,6 miliardi di sterline nel 2024 a 5,8 miliardi nel 2025, e il suo dividendo ne ha assorbito il 91% quell'anno.
- Ai loro tassi di crescita quinquennali, 10.000 dollari investiti in Verizon pagherebbero circa 808 dollari all'anno entro il decimo anno, contro circa 744 dollari per British American Tobacco.
Qualsiasi investitore focalizzato sul reddito che cerchi un rendimento del 6% prima o poi si imbatterà in Verizon Communications (VZ) e British American Tobacco (BTI).
Verizon offre un rendimento del 6,8% dopo un secondo trimestre 2026 in cui il flusso di cassa libero è stato di 6,4 miliardi di dollari, in aumento del 24,4% rispetto al secondo trimestre 2025. British American Tobacco, con un rendimento del 6,1%, ha comunicato agli investitori il 30 luglio che l'utile per azione dovrebbe attestarsi verso la metà del suo intervallo di crescita previsto tra il 5% e l'8% per quest'anno.
Con rendimenti così simili, quale delle due è l'investimento migliore?
| Metrica | Verizon (VZ) | British American Tobacco (BTI) |
|---|---|---|
| Dividend yield | 6,8% | 6,1% |
| Rendimento al tasso di dividendo attuale | 6,8% | 5,9% |
| Crescita del dividendo, 2020–2025 | 1,9% all'anno | 2,2% all'anno (in sterline) |
| Crescita del dividendo, 2015–2025 | 2,0% all'anno | 4,5% all'anno (in sterline) |
| Payout ratio in contanti (TTM al 30 giugno 2026) | 54% | 78% |
| Debito netto / EBITDA (LTM) | 3,35x | 2,88x |
| Copertura degli interessi (LTM) | 4,36x | 5,2x |
Verizon ha ampio margine di sicurezza
Il dividendo di Verizon è ben coperto, avendo assorbito il 54% del flusso di cassa libero nei dodici mesi terminati il 30 giugno 2026. Non è sempre stato così: nel 2016, il flusso di cassa libero di 4,63 miliardi di dollari era ben al di sotto dei 9,26 miliardi di dollari di dividendi pagati. Nel 2025, era di 20,1 miliardi di dollari contro 11,5 miliardi pagati.
L'attività sta crescendo dove conta. I ricavi da servizi di mobilità e banda larga sono stati di 23,4 miliardi di dollari nel secondo trimestre 2026, in aumento del 2,8% rispetto al secondo trimestre 2025. Il management prevede una crescita dei ricavi da servizi tra il 2,5% e il 3,0% per il 2026.
"Stiamo aumentando il nostro dividendo e stiamo riducendo il nostro debito", ha dichiarato il management durante la conference call di luglio, e la copertura sostiene la prima parte. L'aumento di gennaio è stato del 2,5%, a 0,7075 dollari trimestrali, segnando quello che il management definisce "il 20° anno consecutivo di aumenti del dividendo".
Il rischio principale è il debito. Con un rapporto debito netto/EBITDA di 3,35x, Verizon ha il carico più pesante tra le due.
La novità è la concorrenza. SpaceX ha concordato l'8 ottobre di acquistare spettro a bassa frequenza a livello nazionale per il suo servizio telefonico Starlink, e il titolo Verizon è sceso dell'8,7% il giorno successivo, motivo per cui ora offre un rendimento del 6,8%. L'accordo deve ancora ottenere l'approvazione della FCC, e Verizon afferma che lo spettro da solo "non fornisce la rete o l'infrastruttura per offrire una vera copertura nazionale".
Il cuscinetto di British American Tobacco si è assottigliato
Mentre la copertura di Verizon è rimasta stabile, il dividendo di British American Tobacco opera con un budget più stretto, utilizzando il 78% del flusso di cassa libero nei dodici mesi terminati il 30 giugno 2026. Dal 2021 al 2024, ne assorbiva tra il 50% e il 55%. Poi il flusso di cassa libero è sceso da 9,64 miliardi di sterline nel 2024 a 5,79 miliardi nel 2025, contro 5,29 miliardi di sterline di dividendi, un rischioso 91%.
Il management si aspetta che la cassa torni a crescere. Durante la conference call del 30 luglio, Syed Iqbal ha dichiarato che l'attenzione dell'azienda alla cassa "mi rende molto fiducioso che per l'intero anno consegneremo un altro anno con una conversione in cassa superiore al 95%". L'Amministratore Delegato Tadeu Marroco ha promesso "il nostro dividendo progressivo e il buyback sostenibile delle azioni". Un payout del 78% lascia meno spazio per entrambi rispetto al 54% di Verizon.
L'attività è mista. Il valore dei prodotti combustibili negli Stati Uniti è cresciuto del 5% nel primo semestre 2026, sebbene il management attribuisca circa 2 punti percentuali di questa crescita a movimenti commerciali, e prevede una crescita a due cifre per le nuove categorie di prodotti nel 2026.
British American Tobacco fissa il suo dividendo in sterline (3,34 sterline per azione per il 2025), quindi ciò che un detentore statunitense riceve varia con il tasso di cambio. Il rischio principale sono le sigarette elettroniche illecite che sottraggono quote di mercato ai suoi prodotti legali.
Quindi, quale dividendo vince?
Verizon è il titolo a dividendo alto migliore. Il suo dividendo utilizza il 54% del flusso di cassa libero nei dodici mesi terminati il 30 giugno 2026, contro il 78% di British American Tobacco, e i suoi ricavi da servizi sono in crescita. Per un titolo che si possiede per il rendimento, la capacità di continuare a pagare conta più di qualche dollaro di crescita.
In termini di reddito, Verizon è in vantaggio anche qui. 10.000 dollari in Verizon pagano 680 dollari all'anno oggi, contro 610 dollari per British American Tobacco. Ai loro tassi di crescita quinquennali, si tratta di circa 808 dollari contro circa 744 dollari nel decimo anno, e gli aumenti più rapidi di British American Tobacco non raggiungerebbero Verizon per oltre 30 anni (calcolato in sterline).
E il titolo Verizon è economico rispetto alla sua stessa storia, a 8,2x gli utili forward contro una media quinquennale di 8,8x.
Questo non significa che il dividendo di British American Tobacco sia in pericolo. È cresciuto del 4,5% all'anno dal 2015 al 2025, più del doppio del tasso di Verizon, e l'azienda ha meno debito. È solo che il cuscinetto di Verizon è più ampio e la sua attività sta crescendo per sostenerlo.
Naturalmente, se il flusso di cassa libero di British American Tobacco tornasse ai livelli precedenti al 2025, questo duello diventerebbe molto più equilibrato. I suoi risultati annuali completi sono la cosa da monitorare.
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