Punti Chiave
- UPS offre un rendimento del 7% e Enterprise Products Partners del 6,3%, ed entrambe hanno riportato un forte secondo trimestre nel luglio 2026.
- Il dividendo di UPS ha utilizzato il 99% del suo free cash flow nei dodici mesi fino al 30 giugno 2026, e gli analisti si aspettano il 96% per l'esercizio 2026.
- Il distributable cash flow di Enterprise ha coperto la sua distribuzione 1,7 volte nell'esercizio 2025, e gli analisti si aspettano 1,9 volte per l'esercizio 2026.
- UPS ha meno debito, con un rapporto net debt/EBITDA di 1,6x contro il 3,2x di Enterprise.
Qualsiasi investitore alla ricerca di un rendimento da dividendo superiore al 6% si imbatterà in United Parcel Service (UPS) e Enterprise Products Partners (EPD). Al 9 ottobre 2026, UPS rende il 7,0% e Enterprise il 6,3%.
Ed entrambe hanno appena chiuso trimestri solidi. Il 28 luglio, UPS ha alzato le sue previsioni per l'intero 2026 dopo aver completato la pianificata riduzione del volume Amazon. Due giorni dopo, Enterprise ha riportato un record di $2,3 miliardi di distributable cash flow operativo.
Quindi, qual è il titolo a elevato rendimento migliore?
| Metrica | UPS | Enterprise Products |
|---|---|---|
| Rendimento da dividendo | 7,0% | 6,3% |
| Crescita del dividendo, esercizio 2020-2025 | 10,2% annuo | 4,0% annuo |
| Misura di copertura | Cash dividend payout ratio | Copertura del distributable cash flow |
| Copertura, ultimo dato riportato | 99% (TTM al 30 giugno 2026) | 1,69x (esercizio 2025) |
| Copertura, forward (consenso esercizio 2026) | 96% | 1,91x |
| Net debt / EBITDA (LTM) | 1,63x | 3,2x |
| Interest coverage (LTM) | 7,56x | 5,03x |
UPS sta pagando quasi ogni dollaro
UPS ha trascorso gli ultimi 18 mesi a eliminare il volume Amazon a rendimenti più bassi, e il secondo trimestre del 2026 sembra essere il risultato. I ricavi sono aumentati del 7,6% a $22,8 miliardi rispetto al secondo trimestre del 2025. L'utile operativo rettificato è aumentato del 12% a $2,1 miliardi. Come ha detto la CEO Carol Tomé nella conference call, "questa riconfigurazione non era mai la destinazione. Era la fondazione."
È sul dividendo che le cose si fanno strette. Nei dodici mesi fino al 30 giugno 2026, UPS ha pagato $5,41 miliardi di dividendi su $5,46 miliardi di free cash flow. Questo è un rischioso cash dividend payout ratio del 99%. Gli analisti si aspettano il 96% per l'esercizio 2026. Il piano del management per il 2026 dice più o meno la stessa cosa: circa $5,5 miliardi di free cash flow contro circa $5,4 miliardi di dividendi.
La stretta è iniziata quando i dividendi pagati sono balzati da $3,44 miliardi nell'esercizio 2021 a $5,11 miliardi nell'esercizio 2022. Nello stesso periodo, il free cash flow è sceso da $10,8 miliardi nell'esercizio 2021 a $4,77 miliardi nell'esercizio 2025...
…e i dividendi hanno superato il free cash flow sia nell'esercizio 2023 che nell'esercizio 2025.
Gli aumenti hanno rallentato di conseguenza. Il dividendo per azione di UPS è aumentato dello 0,6% nell'esercizio 2025, contro il 10,2% annuo dall'esercizio 2020 all'esercizio 2025 (da $4,04 a $6,56 per azione), ed è rimasto a $1,64 a trimestre da febbraio 2025.
Enterprise ha cassa di riserva
La distribuzione di Enterprise, al contrario, ha un ampio cuscinetto sotto di sé. (Enterprise è una master limited partnership, quindi paga distribuzioni sulle unità, e i possessori ricevono un modulo K-1 al momento delle tasse.)
Nell'esercizio 2025, il distributable cash flow ha coperto la sua distribuzione con un comodo 1,69x: $3,66 per unità contro $2,17 pagati. Gli analisti si aspettano 1,91x per l'esercizio 2026, su $4,27 per unità contro $2,24.
Questa previsione ha un fondamento. Il distributable cash flow operativo ha raggiunto un record di $2,3 miliardi nel secondo trimestre del 2026, in aumento del 21% rispetto al secondo trimestre del 2025.
Il cuscinetto non è nemmeno una novità. Le distribuzioni per unità sono aumentate ogni anno da $1,61 nell'esercizio 2016 a $2,17 nell'esercizio 2025. Il distributable cash flow le ha coperte almeno 1,63x ogni anno dall'esercizio 2019.
Il management afferma che Enterprise è "sulla buona strada per 28 anni consecutivi di crescita della distribuzione nel 2026". L'8 ottobre, ha dichiarato $0,56 per unità per il terzo trimestre, invariato rispetto al secondo trimestre e superiore del 2,8% rispetto a un anno prima.
Il costo di quella crescita è il debito. Enterprise ha un rapporto net debt/EBITDA di 3,2x, contro l'1,63x di UPS.
Quindi, quale dividendo vince?
Enterprise Products Partners è il titolo a elevato rendimento migliore, perché la sua distribuzione ha spazio per continuare a crescere.
Prendiamo il ritmo a cui ogni dividendo sta crescendo ora: lo 0,6% di UPS nell'esercizio 2025 e il 3,3% di Enterprise. A quei tassi, $10.000 in Enterprise guadagnerebbero più di $10.000 in UPS in circa 3,9 anni, intorno al 2030. Nel decimo anno, Enterprise pagherebbe circa $846, contro circa $740 di UPS.
Ai loro tassi quinquennali, UPS rimarrebbe in testa, pagando circa $1.675 nel decimo anno contro circa $900. Ma quel tasso si basa su un unico grande aumento nell'esercizio 2022. Un dividendo che già utilizza il 99% del free cash flow non ha cassa dietro per una ripetizione.
Questo non vuol dire che il dividendo di UPS sia in pericolo. Paga l'assegno più grande oggi: $700 all'anno su $10.000, contro i $630 di Enterprise. Ha anche molto meno debito. È solo che, quando si arriva al dunque, preferirei incassare una distribuzione con così tanta cassa di riserva.
Naturalmente, UPS si aspetta ancora circa $3 miliardi di benefici dal suo programma di riduzione dei costi quest'anno. Se questo spinge il free cash flow ben oltre il dividendo, il suo rendimento del 7,0% sembra molto più solido. Il rapporto del terzo trimestre mostrerà se UPS è sulla buona strada per i $5,5 miliardi che si aspetta.
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