Starbucks (SBUX) ha escluso l'acquisto di Chipotle (CMG). Un portavoce di Starbucks ha dichiarato lunedì 12 ottobre che "non stiamo acquistando Chipotle", e che il management è focalizzato sul suo piano di rilancio "Back to Starbucks".
La dichiarazione pone fine alle speculazioni iniziate con un rapporto del Financial Times dell'8 ottobre secondo cui Starbucks aveva lavorato con consulenti su una possibile offerta.
Il Mercato Aveva Già Votato
Gli investitori hanno reso chiaro il loro punto di vista prima di Starbucks. Chipotle è salita di oltre il 7% dopo il rapporto del FT, mentre Starbucks è scesa di circa il 3%. Lunedì, i movimenti si sono invertiti: Starbucks è salita di circa l'1% nelle prime contrattazioni e Chipotle è scesa di circa il 4%.
Chipotle vale circa 40 miliardi di dollari. Paren Knadjian di EisnerAmper ha dichiarato che un'offerta con un premio avrebbe probabilmente richiesto nuovo debito e nuove azioni, aggiungendo leva finanziaria e diluendo gli azionisti di Starbucks nel bel mezzo del rilancio.
I Numeri di Starbucks Confermano la Smentita
Starbucks ha appena messo in ordine il suo bilancio. Il rapporto debito netto/EBITDA è sceso a 2,04x nel trimestre terminato il 28 giugno, rispetto al 2,90x del trimestre precedente e al livello più basso degli ultimi due anni.
Il rilancio sta raggiungendo anche i margini. Il margine EBIT di TIKR è salito al 12,92% dall'8,42% del trimestre precedente e dal 9,51% di un anno prima. Parte di questo balzo non si ripeterà: Starbucks ha attribuito il risultato ai rimborsi tariffari che hanno largamente compensato le tariffe pagate nei primi tre trimestri dell'anno fiscale, e la joint venture in Cina ha migliorato il margine internazionale. È comunque inferiore al 13,52% registrato da Starbucks due anni fa, quindi il recupero non è completo.
Un'operazione di quelle dimensioni avrebbe probabilmente richiesto ulteriore indebitamento e nuove emissioni di azioni, mettendo sotto pressione il bilancio di Starbucks proprio mentre i margini hanno iniziato a recuperare.
Per Chipotle, la smentita di Starbucks rimuove un potenziale catalizzatore di acquisizione. Il titolo si è quasi dimezzato da quando Brian Niccol è andato a dirigere Starbucks nel 2024, e la sua ripresa ora deve provenire dai propri risultati.
Il 29 Ottobre Metterà alla Prova il Rilancio di Starbucks
Escludere Chipotle è stata la scelta giusta, e il bilancio lo conferma. Starbucks pubblicherà i risultati del quarto trimestre fiscale e fornirà le previsioni per il 2027 fiscale dopo la chiusura di giovedì 29 ottobre. Se il margine EBIT si mantiene sopra il 12% una volta esauriti i rimborsi tariffari, il trimestre di giugno inizia ad apparire come una svolta duratura, e la tesi a favore di rimanere focalizzati si rafforza.
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