Punti Chiave
- MPLX prevede di aumentare la sua distribuzione del 12,5% sia nel 2026 che nel 2027, mentre VICI Properties ha aumentato il suo dividendo del 3,5% nell'esercizio 2025.
- Al tasso di dividendo attuale di ciascuna, MPLX rende il 7,65% e VICI Properties l'8,0%.
- La copertura del flusso di cassa distribuibile di MPLX è stata di 1,4x nell'esercizio 2025 e si prevede sarà di 1,3x nell'esercizio 2026, in linea con l'obiettivo del management.
- Il payout ratio sull'AFFO di VICI Properties è stato del 74% nell'esercizio 2025, e il consenso lo vede al 74% anche per l'esercizio 2026.
Chiunque sia alla ricerca di un rendimento vicino all'8% che continui a crescere finirà per considerare titoli come MPLX (MPLX) e VICI Properties (VICI).
Il 4 agosto, MPLX ha dichiarato di prevedere di aumentare la sua distribuzione del 12,5% sia nel 2026 che nel 2027. Il rapporto del 29 luglio di VICI è stato più contenuto in confronto. Ha fornito previsioni per un AFFO 2026 compreso tra $2,45 e $2,47 per azione, e gli analisti si aspettano che continui a distribuire il 74% di tale importo.
Quindi, qual è il titolo a dividendo ad alto rendimento migliore?
| Metrica | MPLX (MPLX) | VICI Properties (VICI) |
|---|---|---|
| Dividend yield | 7,65% (al tasso attuale) | 8,0% |
| Rendimento al tasso attuale | 7,65% | 8,04% |
| Crescita del dividendo, esercizi 2020–2025 | 8,2% annuo | 7,1% annuo |
| Copertura, esercizio 2025 | 1,40x copertura del flusso di cassa distribuibile | 74% payout ratio sull'AFFO |
| Copertura, consenso esercizio 2026 | 1,29x copertura del flusso di cassa distribuibile | 74% payout ratio sull'AFFO |
| Debito netto / EBITDA (LTM) | 4,0x | 4,81x |
| Copertura degli interessi (LTM) | 4,09x | 4,33x |
MPLX sta utilizzando il suo margine per aumentare le distribuzioni
Il gas naturale è il motore trainante di MPLX. Il suo segmento Natural Gas and NGL Services ha fatto crescere l'EBITDA rettificato dell'11% a $614 milioni nel Q2 2026. Il management ha anche aumentato le sue previsioni di capitale di crescita per il 2026 di $500 milioni, portandole a $2,9 miliardi.
Essendo una partnership di pipeline, MPLX viene valutata in base alla copertura del flusso di cassa distribuibile, e ha avuto margine di sicurezza ogni anno dall'esercizio 2016.
La copertura è oscillata tra 1,35x e 1,68x dall'esercizio 2016 all'esercizio 2025, chiudendo a un confortevole 1,40x. Il consenso la vede a 1,29x per l'esercizio 2026. In quell'anno, le distribuzioni salgono da $4,07 a $4,55 per unità, mentre il flusso di cassa distribuibile sale da $5,68 a $5,86. È una scelta deliberata. Il CFO Carl Hagedorn ha dichiarato: "continuiamo a puntare al nostro rapporto di copertura di 1,3x sia per il '26 che per il '27 e, francamente, oltre". L'aumento di quest'anno è previsto, non ancora dichiarato: quello dell'anno scorso è arrivato il 28 ottobre.
MPLX è una MLP, quindi paga distribuzioni sulle unità e invia ai possessori un modulo K-1 al momento delle tasse. $10.000 al suo rendimento del 7,65% pagano $765 all'anno ora. Crescendo al suo tasso quinquennale dell'8,2%, diventano circa $1.549 nell'anno 10, un rendimento del 15,5% sul tuo investimento iniziale.
C'è però un aspetto da considerare. La copertura del Q2 2026 è scesa a 1,3x da 1,5x di un anno prima, e il rapporto di leva finanziaria di MPLX è salito a 3,7x da 3,1x.
VICI Properties mantiene un profilo stabile
Mentre MPLX sta riducendo il suo margine per aumentare più velocemente, VICI ha mantenuto la sua distribuzione in una fascia ristretta. L'AFFO per azione è aumentato del 4,6% a $0,62 nel Q2 2026.
Essendo una REIT, VICI viene valutata in base al suo payout ratio sull'AFFO, e questo è appena cambiato.
Il rapporto è rimasto tra il 69,9% e il 79,1% dall'esercizio 2018 all'esercizio 2025, chiudendo a un ben coperto 74%. Il consenso lo vede al 74% anche per l'esercizio 2026, con $1,83 di dividendi contro $2,46 di AFFO per azione. VICI ha aumentato il suo dividendo, secondo le parole del management, "ogni singolo anno da quando siamo diventati pubblici nel 2018". Nella sua chiamata del 30 aprile, il management ha dichiarato di intendere "continuare a proteggere la sacralità del dividendo", e il 3 settembre ha aumentato il dividendo del 2,2%, a $0,46 al trimestre.
Il rischio è una crescita più lenta e un inquilino in fase di cambiamento. Il dividendo è aumentato del 3,5% nell'esercizio 2025, contro una media del 7,1% annuo dall'esercizio 2020 al 2025. E Caesars, uno dei suoi due principali inquilini, viene acquisita da Fertitta Entertainment per $31 per azione in contanti, un accordo che i regolatori devono ancora approvare. Il CEO Ed Pitoniak ha dichiarato a luglio che l'affitto sui suoi casinò regionali "è una conversazione che avrà luogo a un certo punto", mentre VICI incassa "ogni dollaro di affitto nel frattempo". Il titolo ha chiuso a $22,88 il 9 ottobre, vicino al suo minimo a 52 settimane.
Quindi, quale dividendo vince?
MPLX è il titolo a dividendo ad alto rendimento migliore. VICI paga di più oggi, $800 all'anno su $10.000 contro $765. Ma al tasso di crescita quinquennale di ciascun dividendo, il reddito da MPLX supera quello di VICI intorno al 2031, e paga circa $1.549 nell'anno 10, contro $1.481 da VICI. Al ritmo attuale di ciascuna (l'aumento del 12,7% di MPLX e l'aumento del 3,5% di VICI nell'esercizio 2025), supera quello di VICI intorno al 2027, e il divario nell'anno 10 si amplia a circa $2.251 contro $1.093. E MPLX finanzia questi aumenti da un'attività in crescita, con una copertura proprio al suo obiettivo di 1,3x e un debito netto su EBITDA inferiore, 4,0x contro i 4,81x di VICI.
Il caso di VICI è forte. Il suo payout ratio si muove a malapena, e ha aumentato il dividendo ogni anno da quando è diventata pubblica. Ai tassi di dividendo attuali, rende persino di più, l'8,04% contro il 7,65% di MPLX. È solo che la distribuzione di MPLX sta crescendo molto più velocemente, il suo flusso di cassa la copre ancora con margine di sicurezza, e i suoi clienti non sono in fase di rinegoziazione.
Naturalmente, gli aumenti di MPLX dipendono dal fatto che quei $2,9 miliardi di spese di crescita per il 2026 diano i loro frutti. Se non dovessero farlo, VICI inizierebbe a sembrare molto migliore.
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