Punti Chiave
- Kraft Heinz rende il 7,2% e British American Tobacco rende il 6,1%.
- Kraft Heinz ha pagato $1,60 per azione sia nell'esercizio 2020 che nell'esercizio 2025, mentre British American Tobacco ha aumentato il suo dividendo da £2,99 a £3,34 per azione in quegli anni.
- Nei dodici mesi fino a giugno 2026, il dividendo di Kraft Heinz ha assorbito il 50% del suo free cash flow, contro il 78% di British American Tobacco.
- Per il 2026, Kraft Heinz prevede un calo delle vendite nette organiche tra lo 0,5% e il 2,0%, mentre British American Tobacco si aspetta una crescita dell'EPS verso la metà del suo intervallo del 5% all'8%.
Kraft Heinz (KHC) ha registrato una svalutazione non monetaria di $7,4 miliardi nel suo secondo trimestre del 2026. Il suo dividendo non si è mosso. Era di $1,60 per azione all'anno nell'esercizio 2025, lo stesso dell'esercizio 2020, e ciò si traduce in un rendimento del 7,2%.
British American Tobacco (BTI) rende meno, al 6,1%. Ma l'azienda definisce la sua distribuzione un dividendo progressivo, e il suo dividendo per azione è aumentato ogni anno negli ultimi due anni.
Quindi, qual è il titolo ad alto rendimento da dividendo migliore?
| Metrica | British American Tobacco | Kraft Heinz |
|---|---|---|
| Rendimento da dividendo | 6,1% | 7,2% |
| Dividendo annuale | £3,34 per azione (esercizio 2025); $3,29 in dollari USA al tasso di oggi | $1,60 per azione |
| Crescita del dividendo, esercizio 2020–2025 | 2,2% all'anno | 0,0% all'anno |
| Payout ratio in contanti (TTM) | 78% | 50% |
| Debito netto/EBITDA | 2,88x | 2,71x |
| Copertura degli interessi | 5,2x | 4,9x |
| P/E forward | 11,2x | 11,2x |
British American Tobacco continua ad aumentare, con meno margine di manovra
British American Tobacco fissa il suo dividendo in sterline, quindi l'importo in dollari USA che ricevono i possessori di ADR varia con il tasso di cambio. In sterline, il dividendo è salito da £2,99 per azione nell'esercizio 2020 a £3,34 nell'esercizio 2025, ovvero il 2,2% all'anno.
L'Amministratore Delegato Tadeu Marroco ha dichiarato durante la conference call del 30 luglio 2026 che l'azienda continuerà a ricompensare gli azionisti attraverso "il nostro dividendo progressivo e il riacquisto sostenibile di azioni".
Il business gli offre qualcosa su cui lavorare. Il management si aspetta una crescita dell'EPS verso la metà del suo intervallo del 5% all'8% per il 2026, più una crescita a due cifre medie dalle Nuove Categorie.
La liquidità dietro il dividendo è il punto debole. Dall'esercizio 2021 all'esercizio 2024, il dividendo ha assorbito dal 50% al 55% del free cash flow. Poi il free cash flow è sceso da £9,64 miliardi nell'esercizio 2024 a £5,79 miliardi nell'esercizio 2025, e il dividendo ha divorato un rischioso 91%.
Questa situazione si è attenuata a un più stretto 78% nei dodici mesi fino a giugno 2026. L'esecutivo Syed Iqbal ha dichiarato di essere "molto fiducioso" di una conversione in contanti superiore al 95% per l'intero anno.
Kraft Heinz ha margine di manovra, e nessun aumento
Kraft Heinz offre la situazione opposta. Il management afferma che le sue priorità sono sostenere il dividendo e proteggere il suo profilo di credito investment grade. Niente in questo promette un aumento.
I dividendi pagati hanno superato il free cash flow dall'esercizio 2016 all'esercizio 2018. Sono scesi da $3,18 miliardi nell'esercizio 2018 a $1,95 miliardi nell'esercizio 2019, e da allora il free cash flow li ha coperti ogni anno tranne l'esercizio 2022.
Nei dodici mesi fino a giugno 2026, il dividendo ha assorbito un ben coperto 50% del free cash flow.
Il business è la preoccupazione. Le vendite nette sono diminuite dell'1,4% rispetto all'anno precedente, a $6,3 miliardi nel secondo trimestre del 2026. Per il 2026, Kraft Heinz prevede un calo delle vendite nette organiche tra lo 0,5% e il 2,0%. Si aspetta anche un utile operativo rettificato in calo del 16% al 18% a valuta costante, poiché aumenta la spesa extra per i brand a circa $700 milioni.
Quindi, quale dividendo vince?
British American Tobacco è il titolo ad alto rendimento da dividendo migliore. Ciò che lo decide è la direzione: un dividendo continua a salire su un business che prevede una crescita degli utili, e l'altro è rimasto fermo su vendite che si sono ridotte in un decennio.
I ricavi di Kraft Heinz erano di $26,3 miliardi nell'esercizio 2016 e di $24,9 miliardi nell'esercizio 2025.
Investi $10.000 in Kraft Heinz oggi e pagherà $720 all'anno, e al suo tasso di crescita quinquennale pari a zero, sempre $720 nell'anno 10.
Gli stessi $10.000 in British American Tobacco pagano $610 ora. Al suo ritmo del 2,2%, calcolato in sterline e prima di qualsiasi oscillazione valutaria, pagherà circa $744 nell'anno 10. Chiamalo un rendimento del 7,4% sul tuo capitale. Supera il reddito di Kraft Heinz in circa sette anni e mezzo, intorno al 2034.
La tesi di Kraft Heinz è valida. Paga l'assegno più grande oggi, trattiene metà del suo free cash flow dopo il dividendo e ha un debito leggermente inferiore. È solo che un dividendo tenuto fermo in un'azienda che prevede un utile operativo in calo del 16% al 18% ha poco dietro di sé per crescere, e quello di British American Tobacco ha un business che sta ancora crescendo negli utili.
Naturalmente, questo vantaggio dipende dal fatto che il free cash flow di British American Tobacco risalga dai £5,79 miliardi dell'esercizio 2025. I suoi risultati per l'intero 2026 mostreranno se l'obiettivo di conversione in contanti è stato mantenuto.
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