Punti Chiave
- Kinder Morgan ha aumentato il suo dividendo trimestrale del 2% a luglio, e Energy Transfer ha aumentato la sua distribuzione per il 19° trimestre consecutivo.
- Energy Transfer offre un rendimento di quasi il 7%, contro circa il 4% di Kinder Morgan, e ha aumentato la sua distribuzione più velocemente negli ultimi cinque anni.
- Entrambe vengono valutate in base alla copertura del flusso di cassa distribuibile, dove il 2,1 volte di Kinder Morgan nel 2025 supera l'1,8 volte di Energy Transfer.
- Il consenso degli analisti prevede che entrambi i cuscinetti si allarghino nel 2026, a circa 2,3 volte e 2,1 volte, dopo i forti secondi trimestri.
È un buon anno per essere nel business del gas naturale – i prezzi elevati dell'energia stanno sostenendo azioni come Kinder Morgan (KMI) e Energy Transfer (ET) mentre lavorano per costruire ulteriore capacità. Entrambe hanno aumentato i loro dividendi quest'anno grazie in parte al costante aumento della domanda... eppure Energy Transfer offre un rendimento quasi doppio.
Quindi, quale è l'azione con dividendo migliore?
Si potrebbe pensare che sia abbastanza ovvio solo in base al rendimento, ma è più complicato di così. Dopotutto, non si tratta solo di quanto è grande il dividendo oggi – ma (A) di quanto sia sostenibile, e (B) di quanto potrebbe crescere da qui.
| Metrica | Kinder Morgan (KMI) | Energy Transfer (ET) |
|---|---|---|
| Rendimento da dividendo | 3.9% | 6.8% |
| Distribuzione annuale | $1.19 per azione | $1.36 per unità |
| Crescita del dividendo, 5 anni | 2.2% annuo | 7.8% annuo |
| Record | 8 anni fiscali consecutivi di dividendi più alti | 19 aumenti trimestrali consecutivi |
| Copertura DCF, 2025 | 2.07x | 1.78x |
| Copertura DCF, 2026 consenso | 2.33x | 2.13x |
| Debito netto / EBITDA | 4.11x | 3.98x |
Fonte: TIKR, 5 ott. 2026, e comunicati delle società.
Il motore costante di Kinder Morgan
Kinder Morgan è attualmente principalmente una storia sul gas naturale. Nel secondo trimestre, i suoi volumi di trasporto gas sono aumentati del 7% e i suoi volumi di raccolta sono aumentati del 26% rispetto all'anno precedente.
Quel business finanzia un dividendo comodamente coperto: 2,07 volte nel 2025, e 2,33 volte secondo il consenso per il 2026. L'aumento del 14% del DCF per azione segue un primo semestre forte, e la società ora si aspetta di superare il proprio budget di oltre il 12% sull'EPS rettificato. "Dati i nostri risultati nel primo semestre dell'anno e la nostra fiducia nelle prospettive per il resto del 2026, stiamo aumentando le nostre previsioni", ha dichiarato la CEO Kimberly Dang durante la conference call. (Il consenso finale dell'anno scorso corrispondeva al dato effettivo.)
Nell'ultimo decennio, il DCF è rimasto stabile mentre il dividendo saliva…
Il DCF è rimasto tra $2,00 e $2,42 per azione ogni anno, mentre il dividendo è salito da $0,50 a $1,17.
La crescita è il punto debole. Il dividendo è cresciuto del 2,2% annuo in cinque anni, e con il suo rendimento del 3,9%, un investimento di $10.000 paga circa $390 all'anno ora e circa $474 nell'anno 10 se i tassi di crescita passati si mantengono.
L'assegno più grande di Energy Transfer
Energy Transfer beneficia della stessa domanda di gas, e sta anche stabilendo record nei liquidi del gas naturale e nel greggio. Nel secondo trimestre, i volumi di trasporto NGL sono aumentati del 13% e i volumi di greggio del 4%. Energy Transfer è una master limited partnership, quindi paga distribuzioni sulle unità, e i possessori ricevono un modulo fiscale K-1.
La sua copertura era più sottile ma comunque solida, 1,78 volte nel 2025, e il consenso prevede 2,13 volte per il 2026. Il secondo trimestre conferma quel balzo del 23% nel DCF per unità: il DCF attribuibile ai partner è aumentato del 32% a $2,59 miliardi. (Il consenso finale dell'anno scorso si è avvicinato al dato effettivo entro il 2%.)
Il record più lungo è più irregolare…
Le distribuzioni sono scese da $1,22 per unità nel 2019 a $0,63 nel 2021. Dal 2022, il DCF si è mantenuto vicino a $2,40 per unità mentre la distribuzione è salita da $1,00 a $1,34, quindi il cuscinetto si è ridotto.
Con il suo rendimento del 6,8%, $10.000 pagano circa $680 all'anno ora. Questo è buono, ma data la loro (recente!) storia di tagli al dividendo, è importante riconoscere che hanno dimostrato un impegno molto minore a far crescere costantemente il dividendo. E naturalmente, Energy Transfer sta affrontando sfide di autorizzazione per progetti come Desert Southwest e Green Chile.
Quindi, quale dividendo vince?
In definitiva, nonostante le mie riserve… Energy Transfer è l'azione con dividendo migliore. Offre un rendimento quasi doppio, ha aumentato la sua distribuzione più velocemente nei periodi buoni, e la copre ancora circa due volte secondo il consenso per il 2026. Entrambe le società hanno bilanci solidi.
Anche a un tasso del 3% annuo, all'incirca il ritmo del suo ultimo aumento, i $680 di Energy Transfer crescono a circa $887 nell'anno 10. Questo è quasi il doppio dei $474 di Kinder Morgan. A questi tassi, il reddito di Kinder Morgan non raggiunge mai quello di Energy Transfer.
Kinder Morgan ha comunque una forte tesi. Il suo cuscinetto è più ampio, il suo DCF si è a malapena mosso in un decennio, e ha aumentato il suo dividendo per otto anni consecutivi. Per gli investitori che privilegiano un assegno costante rispetto a uno più grande, è la scelta più sicura.
Naturalmente, la copertura di Energy Transfer per il 2026 si basa su un aumento del 23% del DCF per unità. Se il secondo semestre non tiene il passo, il suo cuscinetto rimane più vicino all'1,78x dell'anno scorso.
Quindi, quanto vale realmente l'azione Energy Transfer?
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