Punti Chiave
- Le azioni di Axsome Therapeutics sono scese del 10% oggi dopo che i ricavi del terzo trimestre sono aumentati del 52% a $259,7 milioni, superando il consenso.
- Le vendite di prodotti sono risultate esattamente in linea con il consenso, e i costi di vendita sono aumentati del 35%, ma la perdita operativa si è ridotta a $11,1 milioni.
- Il selloff sembra eccessivo in vista di una decisione della FDA sul farmaco per la narcolessia AXS-12, che competerebbe con Jazz Pharmaceuticals e Alkermes.
Axsome Therapeutics (AXSM) è scesa del 10% oggi, nonostante i ricavi del terzo trimestre siano aumentati del 52% a $259,7 milioni, superando il consenso di $249,93 milioni. Il CEO Herriot Tabuteau ha dichiarato che la crescita ha portato Axsome a "superare un run-rate annuale di un miliardo di dollari".
La sua prossima grande prova è il farmaco per la narcolessia AXS-12, con una data di decisione della FDA fissata al 1° maggio 2027, in un mercato dove Jazz Pharmaceuticals (JAZZ) e Alkermes (ALKS) vendono già ossibati.
La crescita di Auvelity ha ripreso slancio
Le vendite di Auvelity sono aumentate del 53% a $207,6 milioni. La sua approvazione per l'aggressività nell'Alzheimer è arrivata ad aprile, e da allora le nuove prescrizioni tra i pazienti di 65 anni e oltre sono più che triplicate rispetto all'anno scorso.
Inizialmente, gli analisti si aspettavano ricavi di $950 milioni quest'anno e $1,51 miliardi nel 2027:
Niente in queste tendenze delle prescrizioni indica tagli.
Un superamento più sottile e una bolletta più salata
Royalty e milestone hanno aggiunto $9,7 milioni a quei ricavi, quindi le vendite di prodotti di $250 milioni sono risultate esattamente in linea con il consenso.
Le spese di vendita, generali e amministrative sono aumentate del 35% a $203,1 milioni, quasi eguagliando le vendite di Auvelity.
La mia lettura: gli investitori volevano un superamento più netto per quel tipo di spesa.
Tuttavia, la perdita operativa si è ridotta a $11,1 milioni dai $46,1 milioni di un anno prima, dopo che il margine è migliorato negli otto trimestri fino a giugno:
La perdita del terzo trimestre è circa il 4% dei ricavi, e Axsome afferma che i suoi $313,9 milioni di cassa sono sufficienti per raggiungere un cash flow positivo.
TIKR monitora 22 analisti su Axsome Therapeutics. Quanti dicono "Buy"?
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Jazz e Alkermes hanno un interesse in maggio
Jazz è quella che ha più in gioco con AXS-12. I farmaci per il sonno hanno generato $501,7 milioni dei suoi $1,21 miliardi di ricavi del secondo trimestre, e Xywav ha aggiunto circa 525 pazienti netti. Axsome vede le vendite di picco di AXS-12 tra $500 milioni e $1 miliardo, circa un quarto o la metà del ritmo attuale di Xywav. Le aggiunte di pazienti di Jazz reggeranno una volta che AXS-12 sarà lanciato?
Alkermes è entrata nel mercato della narcolessia tramite acquisizione. Il suo ossibato Lumryz, dall'accordo con Avadel, ha generato $96,6 milioni nel secondo trimestre, e sta sviluppando alixorexton per la narcolessia. Comunica i risultati questa settimana: come intende la gestione competere in un mercato più affollato?
Più economica di quanto non sia stata in tre anni
Axsome quotava a 6,4x i ricavi forward alla chiusura precedente, contro una media triennale di 9,2x, e il calo di oggi la porta ancora più in basso:
A mio avviso, gli investitori stanno punendo una spesa che si sta già traducendo in prescrizioni e in una perdita in riduzione, e a questo multiplo sarei propenso a comprare il calo.
Naturalmente, un insuccesso nel suo trial per il disturbo da alimentazione incontrollata all'inizio del prossimo anno lascerebbe Axsome dipendente solo da Auvelity.
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