Punti Chiave
- Il titolo Applied Digital ha perso il 46% nell'ultimo anno, e Roth MKM ha ripreso la copertura il 21 ottobre con una raccomandazione Buy e un target price di $35, l'81% sopra la chiusura del 20 ottobre.
- Il target di Roth valuta il titolo a circa 10,3x le vendite forward, vicino alla sua media triennale di 10,6x, contro i 5,7x attuali.
- I rischi principali sono le perdite e il debito: gli analisti si aspettano una perdita più ampia per l'anno fiscale 2027 rispetto a un mese fa, e tre campus necessitano ancora di finanziamenti.
- I numeri supportano la chiamata di Roth, e il finanziamento di quei campus è la cosa da monitorare.
Applied Digital (APLD) ha chiuso a $19,33 il 20 ottobre, in calo del 46% rispetto a un anno prima. Il 21 ottobre, l'analista di Roth MKM Bryan Baratian ha ripreso la copertura con una raccomandazione Buy e un target price di $35, l'81% sopra quella chiusura.
Perdite e tassi hanno fatto il danno
L'ultima fase di discesa è iniziata con i risultati del 7 ottobre. I ricavi sono balzati del 322% a $341,9 milioni nel trimestre terminato il 31 agosto, ma la perdita netta si è ampliata a $221,0 milioni da $18,5 milioni di un anno prima.
Poi, il 14 ottobre, i titoli dell'infrastruttura AI con un debito elevato sono crollati mentre i trader scommettevano su un rialzo dei tassi USA. Al 31 agosto, Applied Digital aveva $6,4 miliardi di debito contro $3,7 miliardi di cassa, e la sua spesa per interessi trimestrale era balzata a $77,4 milioni da $8,0 milioni.
Roth vede un "asymmetric upside"
"Crediamo che la valutazione attuale offra agli investitori un potenziale rialzista asimmetrico", ha detto Baratian. Sostiene che Applied Digital è passata dalla firma di contratti di locazione alla consegna di capacità.
La parte della consegna regge. Il management si aspetta di mettere in servizio oltre 600 MW nei prossimi 12 mesi, contro i 250 MW degli ultimi 12.
TIKR monitora 15 analisti su Applied Digital. Quanti dicono "Buy"?
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I $35 hanno senso?
Wall Street non ha seguito il titolo al ribasso...
Il target medio è salito da $43 un anno fa a $77 a metà luglio. Ora si trova a $62, con target che vanno da $22 a $93.
Gli analisti si aspettano anche che le vendite continuino a salire rapidamente...
Gli analisti vedono che i ricavi ammonteranno a $958 milioni nell'anno fiscale 2027 (l'anno a maggio 2027) e a $1,95 miliardi nell'anno fiscale 2028, in aumento rispetto ai $611 milioni dell'anno fiscale 2026. Le perdite, però, stanno andando nella direzione sbagliata. Il consensus per l'anno fiscale 2027 è ora una perdita di $1,06 per azione, più ampia di $0,95 di un mese fa, e solo tre analisti formulano questa stima.
Nel frattempo, a 5,7x le vendite forward, il titolo scambia a circa la metà della sua media triennale di 10,6x...
Dividendo i $35 di Roth per i circa $3,40 per azione di vendite che gli analisti si aspettano nei prossimi 12 mesi, si ottiene circa 10,3x. Questo è proprio intorno alla media.
Roth non sta chiedendo molto
Il bilancio è dove risiede il rischio. Polaris Forge 3, Delta Forge 1 e Delta Forge 2 necessitano ancora di finanziamenti, e tassi più alti li renderebbero più costosi.
Ciononostante, i numeri supportano la chiamata di Roth. Il suo target di $35 richiede solo che il titolo scambi al suo multiplo abituale sui ricavi che Wall Street già si aspetta, e questo è la metà del target mediano di $70 di Wall Street.
Il finanziamento è la cosa da monitorare, insieme ai circa 250 MW di contratti di espansione che il management si aspetta di firmare entro fine anno a "prezzi sostanzialmente più alti". Se questi accordi verranno conclusi a buone condizioni, $35 potrebbero finire per sembrare conservativi.
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