Punti chiave sul titolo Altria
- Altria Group ha registrato nel primo trimestre 2026 un fatturato di 4,76 miliardi di dollari, in crescita del 5% su base annua.
- L'utile operativo è cresciuto del 7% su base annua a 2,96 miliardi di dollari, con margini operativi che si sono mantenuti al 62%.
- L'utile per azione diluito rettificato si è attestato a 1,32 dollari, superando del 6% le stime di Wall Street pari a 1,25 dollari.
- Il modello di TIKR valuta il titolo MO a circa 86 dollari, il che implica un rendimento totale di circa il 19% rispetto al prezzo attuale di 72 dollari.
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Altria Q1 2026: la leva operativa si mantiene mentre i volumi si moderano e l'EPS supera le stime del 6%
Altria Group (MO) ha registrato un primo trimestre migliore del previsto, con una crescita dell'EPS diluito rettificato del 7% a 1,32 $ contro una stima di Wall Street di 1,25 $, poiché la disciplina dei prezzi nei prodotti da fumo ha più che compensato un calo del 2% dei volumi nel segmento.
Il primo trimestre è stato caratterizzato dai prezzi.
Il segmento dei prodotti da fumo ha generato un'espansione del margine operativo al 65%, in aumento di circa 1 punto percentuale su base annua, trainata da una realizzazione netta dei prezzi del 6%.
I volumi di sigarette sul mercato interno riportati sono diminuiti del 2%, un tasso che si è moderato rispetto agli ultimi trimestri, poiché si è rallentato il movimento tra le categorie delle sigarette e dei prodotti da svapo monouso aromatizzati illegali.
Marlboro, il pilastro del segmento dei prodotti da fumo, ha aumentato la propria quota nel segmento delle sigarette premium al 60%, in crescita rispetto al trimestre precedente, mentre Basic ha continuato a conquistare volumi nel segmento discount grazie all'approccio basato sui dati adottato da PM USA per l'intero portafoglio.
Nel settore del tabacco da masticare, il volume delle spedizioni delle bustine di nicotina on! è cresciuto di quasi il 18% a oltre 46 milioni di confezioni, trainato dalla continua domanda di on! Classic e dalle spedizioni in cantiere a sostegno dell'espansione nazionale di on! PLUS.
Il CEO Billy Gifford ha osservato che il trimestre "ha rispecchiato un'esecuzione disciplinata in tutte le nostre attività, i continui progressi verso un mondo senza fumo in un contesto normativo e competitivo dinamico e il nostro impegno a restituire una parte sostanziale del capitale agli azionisti".
Altria ha restituito circa 1,8 miliardi di dollari agli azionisti sotto forma di dividendi e ha riacquistato 4,5 milioni di azioni per 280 milioni di dollari nel trimestre.
Il management ha ribadito la previsione di un EPS diluito rettificato per l'intero anno 2026 compreso tra 5,56 e 5,72 dollari.
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Il margine operativo di Altria si è mantenuto al 62% mentre i ricavi sono aumentati del 5%: il motore dei prezzi tiene
Altria ha generato ricavi per 4,76 miliardi di dollari nel primo trimestre del 2026, con un aumento del 5% su base annua.
L'utile lordo ha raggiunto i 3,50 miliardi di dollari, in crescita del 7% rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente, con i margini lordi che si sono espansi al 74%.
Le spese SG&A sono state pari a 0,52 miliardi di dollari, sostanzialmente invariate rispetto ai 0,48 miliardi di dollari del trimestre dell'anno precedente.
Le spese operative totali si sono attestate a 0,54 miliardi di dollari, registrando una crescita modesta rispetto all'aumento del fatturato.
L'utile operativo è cresciuto del 7% su base annua a 2,96 miliardi di dollari, con margini operativi al 62%.
Il divario tra margine lordo e margine operativo si è ridotto solo leggermente rispetto al trimestre precedente, poiché la crescita delle spese SG&A è rimasta ben al di sotto della crescita dei ricavi.
Negli ultimi otto trimestri, i margini operativi hanno oscillato tra il 58% e il 63% nei periodi trimestrali principali, con il primo trimestre del 2026 nella fascia alta di tale intervallo.
MO supera PM e IMB di 6 punti nei margini lordi e il divario si è ampliato negli ultimi otto trimestri
Il margine lordo di Altria del 74% nel primo trimestre del 2026 si attesta a circa 6 punti percentuali al di sopra del 68% di Philip Morris International (PM), un divario che si è mantenuto costante negli ultimi otto trimestri.
Imperial Brands (IMB) è in ritardo rispetto a entrambe, registrando un margine lordo del 35% nel primo trimestre del 2026, meno della metà del livello di Altria, con un divario che è rimasto strutturalmente stabile senza alcun segno di convergenza.
Il divario tra MO e PM è un segnale competitivo significativo: entrambe le società operano nel settore del tabacco premium con il potere di determinazione dei prezzi come tesi centrale, eppure la concentrazione di Altria sul mercato statunitense e il posizionamento premium di Marlboro producono un premio sul margine lordo di 6 punti che non si è eroso nemmeno con il calo dei volumi di sigarette.
Negli otto trimestri riportati, il margine lordo di Altria ha oscillato tra il 70% e il 74% nei periodi trimestrali principali, mentre quello di PM si è attestato tra il 64% e il 68%, suggerendo che il divario sia strutturale piuttosto che ciclico.
Il titolo Altria è sottovalutato nel 2026? L'obiettivo di 86 dollari di TIKR indica che il motore dei margini ha ancora margine di crescita
Il modello di TIKR valuta Altria a circa 86 dollari entro dicembre 2030, il che implica un rendimento totale di circa il 19% rispetto al prezzo attuale di 72 dollari, ovvero circa il 4% all'anno.
Tale obiettivo è credibile solo se la struttura del margine operativo, che si attesta al 62% nel primo trimestre del 2026, si dimostrerà duratura, mentre i volumi di prodotti fumabili continuano il loro graduale declino.
Il motore di determinazione dei prezzi che ha portato a una realizzazione netta del 6% in questo trimestre è l'unico meccanismo che deve continuare a funzionare.
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Qual è la guidance di Altria per il 2026?
Il management ha ribadito le previsioni sull'EPS diluito rettificato per l'intero anno 2026, compreso tra 5,56 e 5,72 dollari, che rappresentano un tasso di crescita dal 3% al 6% rispetto alla base del 2025 di 5,42 dollari.
Qual è il rendimento da dividendi di Altria?
Altria ha pagato circa 1,8 miliardi di dollari in dividendi solo nel primo trimestre del 2026, riflettendo un programma di rendimento per gli azionisti che ha sostenuto aumenti annuali dei pagamenti per azione per oltre 50 anni consecutivi.
