Punti chiave:
- Traguardo nell'IA: il settore IAdi Microsoft ha superato i 37 miliardi di dollari di fatturato annuo, con una crescita del 123% su base annua.
- Previsione del prezzo: sulla base dell'andamento attuale, il titolo MSFT potrebbe raggiungere i 560 dollari entro giugno 2028.
- Potenziali guadagni: tale obiettivo indica un rendimento totale del 43% rispetto al prezzo attuale di 390,74 dollari.
- Rendimento annuale: gli investitori potrebbero registrare una crescita di circa il 19% all'anno nei prossimi 2,0 anni.
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Microsoft (MSFT) ha registrato un terzo trimestre fiscale record nel 2026. Il fatturato totale ha raggiunto gli 82,9 miliardi di dollari, in crescita del 18% rispetto a un anno fa, con Microsoft Cloud che ha superato i 54 miliardi di dollari, in crescita del 29%.
- I ricavi di Azure sono cresciuti del 40% su base annua, superando le aspettative grazie all'entrata in funzione della capacità prima del previsto.
- I posti a pagamento di Microsoft 365 Copilot hanno superato i 20 milioni, con un aumento del 250% su base annua.
- Il margine operativo si è mantenuto al 46% nonostante i massicci investimenti dell'azienda nell'infrastruttura di intelligenza artificiale.
- L'azienda ha restituito 10,2 miliardi di dollari agli azionisti attraverso dividendi e riacquisti nel trimestre.
Nonostante il calo, Microsoft viene scambiata a 390,74 dollari, ben al di sotto dei massimi dello scorso anno. Gli investitori che ritengono che il ciclo di spesa nell'IA continuerà a dare i suoi frutti potrebbero vedere questo come un punto di ingresso.
Cosa dice il modello per il titolo Microsoft
Abbiamo esaminato Microsoft nel suo passaggio da azienda di software alla più grande piattaforma di IA al mondo. Due fattori stanno guidando questo cambiamento.
- In primo luogo, Azure sta crescendo rapidamente poiché le aziende trasferiscono i carichi di lavoro sul cloud ed eseguono modelli di IA su larga scala.
- In secondo luogo, prodotti come Copilot stanno trasformando le licenze per postazione in modelli di business basati su postazione più utilizzo.
Questa combinazione è importante. Significa che Microsoft può aumentare i ricavi sia aggiungendo utenti sia addebitando di più man mano che tali utenti utilizzano di più il servizio. Il CEO Satya Nadella lo ha descritto in modo semplice: l'utilizzo crea valore e il valore stimola la spesa.
I numeri lo confermano. Oltre 300 clienti sono sulla buona strada per elaborare più di un trilione di token su Azure Foundry quest'anno. Le query di Copilot per utente sono aumentate di quasi il 20% in un solo trimestre. L'utilizzo settimanale di Copilot è ora allo stesso livello di Outlook.
Considerando una crescita annua del fatturato del 17,2% e margini operativi del 46,6%, il nostro modello prevede che il titolo raggiunga i 560 dollari entro 2 anni. Ciò presuppone un multiplo prezzo/utili di 20,1x, in calo rispetto all'attuale P/E forward di 21,1x. La leggera compressione riflette il peso delle ingenti spese in conto capitale a breve termine.
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Il modello di valutazione di TIKR ti consente di inserire le tue ipotesi relative alla crescita dei ricavi, ai margini operativi e al multiplo P/E di una società e calcola i rendimenti attesi del titolo.
Ecco cosa abbiamo utilizzato per il titolo MSFT:
1. Crescita dei ricavi: 17,2%
Microsoft ha previsto una crescita dei ricavi compresa tra il 13% e il 15% nel quarto trimestre fiscale, con Azure che dovrebbe accelerare nella seconda metà del 2026.
La crescita a lungo termine si basa sull'intelligenza artificiale. L'azienda ha oltre 627 miliardi di dollari di obblighi di prestazione residui, in aumento del 99% su base annua.
Tale portafoglio ordini, combinato con l'aumento dell'utilizzo di Copilot e la nuova politica dei prezzi basata sul consumo, sostiene una crescita duratura a doppia cifra.
2. Margini operativi: 46,6%
Il margine operativo di Microsoft è cresciuto costantemente, raggiungendo il 46% in questo trimestre.
Il management prevede che i margini operativi dell'intero anno fiscale 2026 aumenteranno di circa un punto rispetto all'anno precedente, nonostante i massicci investimenti nell'IA.
I guadagni in termini di efficienza in Azure e Microsoft 365 stanno compensando i costi di infrastruttura.
3. Multiplo P/E di uscita: 20,1x
Microsoft viene scambiata oggi a circa 21x gli utili futuri. Prevediamo una leggera compressione a 20,1x man mano che la valutazione si normalizza.
Il P/E storico del titolo è stato in media di 28-30x negli ultimi tre-cinque anni, quindi questa ipotesi è prudente.
Con l'aumento dei ricavi derivanti dall'IA e il mantenimento dei margini, il multiplo potrebbe rivelarsi troppo basso.
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Cosa succede se le cose vanno meglio o peggio?
Le società tecnologiche a grande capitalizzazione devono affrontare cicli di spesa e oscillazioni di valutazione. Ecco come potrebbe comportarsi il titolo Microsoft in diversi scenari fino a giugno 2030:
- Scenario pessimistico: se i ricavi crescono del 14,6% all'anno e i margini netti si attestano intorno al 36,3%, gli investitori vedrebbero comunque un rendimento totale del 58,3% (12,0% all'anno).
- Scenario intermedio: con una crescita del 16,2% e margini del 38,7%, il modello indica un rendimento totale del 104% (19,2% all'anno).
- Scenario ottimistico: se la domanda di IA spinge la crescita al 17,9% e i margini raggiungono il 40,6%, i rendimenti potrebbero arrivare al 156% in totale (26,1% all'anno).
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L'intervallo dipende dalla velocità con cui cresce il consumo di Azure, dal fatto che l'utilizzo di Copilot si traduca in una duratura accelerazione dei ricavi e dall'efficacia con cui Microsoft converte il suo massiccio CapEx in crescita degli utili.
Nello scenario pessimistico, la spesa per l'IA supera i rendimenti e i margini si comprimono.
Nello scenario ottimistico, il passaggio a un modello di prezzi basato sull'utilizzo sblocca un nuovo livello di ricavi oltre alla già massiccia base installata.
Quanto margine di rialzo ha il titolo Microsoft da questo punto in poi?
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Bastano tre semplici dati:
- Crescita dei ricavi
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- Multiplo P/E di uscita
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Da lì, TIKR calcola il potenziale prezzo delle azioni e i rendimenti totali in scenari rialzisti, di base e ribassisti, così puoi vedere rapidamente se un titolo sembra sottovalutato o sopravvalutato.
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