Punti Chiave
- Tiger Global ha aperto una posizione da 392 milioni di dollari in Advanced Micro Devices nel secondo trimestre, mentre ARK Invest di Cathie Wood ha ridotto le sue azioni AMD del 48%, come mostrano i loro 13F per il trimestre chiuso il 30 giugno.
- Anche dopo il taglio, AMD era la seconda partecipazione più grande di ARK, pari al 5,3% delle sue azioni 13F, in aumento rispetto al 4,3% del 31 marzo.
- La stima EPS 2027 degli analisti è più che raddoppiata in un anno, e il P/E forward di AMD è sceso a 45x dai 67x di fine giugno.
- AMD pubblica i risultati del terzo trimestre dopo la chiusura del 3 novembre.
Due fondi ben noti hanno preso direzioni opposte su Advanced Micro Devices (AMD) nel secondo trimestre, e quello che ha venduto si è ritrovato con la scommessa più grande.
Tiger Global di Chase Coleman ha aperto una nuova posizione su AMD, come mostra il suo 13F per il trimestre chiuso il 30 giugno, depositato il 14 agosto. ARK Invest di Cathie Wood ha ridotto le sue azioni AMD del 48%, secondo il proprio 13F depositato lo stesso giorno. AMD pubblica i risultati del terzo trimestre dopo la chiusura di martedì 3 novembre, e i 13F di settembre di entrambi i fondi sono dovuti entro il 16 novembre.
Tiger Global Ha Iniziato in Piccolo
Tiger Global deteneva 674.727 azioni AMD per un valore di 392 milioni di dollari al 30 giugno. Ciò rappresentava l'1,6% dei suoi 23,98 miliardi di dollari in azioni statunitensi, rendendo AMD la sua 19esima posizione più grande su 46.
AMD è scesa del 13% dal 30 giugno. Questo è solo il movimento dalla fine del trimestre: nessun deposito mostra quando un fondo ha negoziato, quanto ha pagato o se detiene ancora le azioni.
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ARK Ha Venduto Metà e Aveva Ancora la Scommessa Più Grande
Il taglio di ARK l'ha lasciata con un'esposizione significativa su AMD. Al 30 giugno, deteneva 1,42 milioni di azioni per un valore di 823 milioni di dollari, pari al 5,3% dei suoi 15,40 miliardi di dollari in azioni statunitensi e la sua seconda posizione più grande su 189.
Questo peso era aumentato rispetto al 4,3% del 31 marzo. ARK ha venduto circa la metà delle sue azioni, e AMD è comunque cresciuta come quota del fondo, perché la corsa del titolo nel trimestre ha superato la vendita. Questo è un ridimensionamento durante un rally, non un voto contro AMD. ARK aveva anche più del doppio dei dollari di Tiger Global in AMD, con un peso più di tre volte superiore.
Le Stime degli Utili Sono Più che Raddoppiate
Il secondo trimestre di AMD mostra il perché. I ricavi sono aumentati del 50% a 11,5 miliardi di dollari, e i ricavi del Data Center sono più che raddoppiati, in aumento del 107% a 6,7 miliardi di dollari, pari al 58% del totale.
Gli analisti si aspettano che l'EPS normalizzato salti da 4,17 dollari nel 2025 a 7,62 dollari quest'anno e a 15,94 dollari nel 2027. Un anno fa, avevano 7,43 dollari per il 2027, quindi quella stima è più che raddoppiata, trainata da Helios, il sistema AI su scala rack di AMD, e dalla domanda in forte crescita di chip per server. Helios ha iniziato a scalare nella seconda metà dell'anno, e il primo gigawatt di Anthropic è previsto per la prima metà del 2027.
Con le stime in aumento e il titolo lontano dai suoi massimi, il P/E forward di AMD è sceso a 45x rispetto a un massimo quinquennale di 67x di fine giugno. Questo è comunque ben al di sopra della sua media quinquennale di 35x, quindi il titolo non è economico.
Il prezzo target medio è di 640 dollari, in aumento rispetto ai 240 dollari di un anno fa e superiore del 27% alla chiusura di venerdì a 504,80 dollari. I target individuali vanno da 365 a 1.250 dollari.
Perché la Scommessa di Tiger Global Sembra Migliore Da Qui
Il rischio risiede nel 2027. Gli analisti si aspettano che Helios venga spedito su larga scala a laboratori di AI che devono ancora costruire, e pagare, i data center per ospitarlo. AMD sta aiutando con quella fattura: ha concesso a OpenAI un warrant per fino a 160 milioni di azioni, e si è impegnata a investire fino a 5 miliardi di dollari in Anthropic, legati a traguardi di implementazione. Quando un fornitore finanzia i suoi clienti, le stime basate su quei clienti meritano un po' di scetticismo.
Tuttavia, da qui mi schiererei con Tiger Global. AMD costa circa un terzo in meno rispetto agli utili forward rispetto a fine giugno, e se Helios viene spedito secondo i piani, un multiplo di 45x può scendere attraverso gli utili piuttosto che il prezzo. Anche il ridimensionamento di ARK è difficile da criticare: ha tolto denaro dal tavolo dopo una grande corsa e ha mantenuto AMD vicino alla cima del suo portafoglio.
Il rapporto di martedì è il primo test. AMD ha fornito previsioni per i ricavi del terzo trimestre a circa 13 miliardi di dollari, più o meno 300 milioni di dollari. Un risultato nella parte alta di quel range, con Helios in linea, supporterebbe il compratore. I 13F di settembre, dovuti entro il 16 novembre, mostreranno se Tiger Global ha aggiunto e ARK ha continuato a vendere.
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