Punti Chiave
- Johnson & Johnson, Procter & Gamble, PepsiCo, Chevron e Verizon pagano dividendi in crescita provenienti da cinque diversi settori, con rendimenti dal 2,0% al 6,4%.
- Il flusso di cassa libero copre tutti e cinque i dividendi, che hanno assorbito dal 51% al 75% di esso negli ultimi dodici mesi di ciascuna azienda.
- PepsiCo ha il cuscinetto più sottile dei cinque e Verizon ha il debito più elevato.
- L'accordo sul talco di Johnson & Johnson e la possibile scissione valutata da PepsiCo sono gli aspetti da monitorare.
Se sei in pensione, o ci stai per andare, il dividendo è la parte di un'azione su cui effettivamente vivi. Quindi è meglio che provenga da un'azienda che puoi mantenere durante una recessione senza chiederti se l'assegno si ridurrà.
Questo è il caso di Johnson & Johnson (JNJ) nel settore sanitario, Procter & Gamble (PG) nei beni di consumo per la casa, PepsiCo (PEP) negli snack e nelle bevande, Chevron (CVX) nell'energia e Verizon Communications (VZ) nelle telecomunicazioni.
Tutte e cinque pagano dal flusso di cassa libero. Quindi il numero a cui tengo di più è quanto di esso ogni dividendo consuma:
| Azione | Rendimento | Payout ratio in contanti | Crescita del dividendo, 5 anni | Debito netto / EBITDA |
|---|---|---|---|---|
| Johnson & Johnson (JNJ) | 2.0% | 62% TTM, 56% forward | 5.2% annuo (FY2020-2025) | 0.8x |
| Procter & Gamble (PG) | 2.7% | 67% TTM, 68% forward | 5.6% annuo (FY2021-2026) | 0.9x |
| PepsiCo (PEP) | 4.4% | 75% TTM | 6.9% annuo (FY2020-2025) | 2.0x |
| Chevron (CVX) | 3.1% | 51% TTM | 5.8% annuo (FY2020-2025) | 0.5x |
| Verizon (VZ) | 6.4% | 52% TTM, 53% forward | 1.9% annuo (FY2020-2025) | 3.3x |
Fonte: TIKR, 2 novembre 2026.
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1. Johnson & Johnson: Flusso di cassa stabile, aumenti costanti
Il dividendo di J&J è cresciuto del 5,7% annuo dall'esercizio 2015 all'esercizio 2025, da $2,95 per azione a $5,14. Secondo il conteggio di TIKR, ha pagato di più per azione per 24 esercizi consecutivi. Dopo l'aumento di aprile, paga $1,34 al trimestre, ovvero $5,36 all'anno.
Il dividendo è ben coperto, assorbendo il 62% del flusso di cassa libero nei dodici mesi fino al 27 settembre 2026 e il 56% sulle stime degli analisti per l'esercizio 2026. Il flusso di cassa libero si è mantenuto tra $17,5 miliardi e $20,2 miliardi ogni anno dall'esercizio 2017, e il dividendo ne ha assorbito dal 52% al 67% dall'esercizio 2020 al 2025:
Le vendite del terzo trimestre sono aumentate del 5,9% a $25,4 miliardi e J&J ha alzato le sue previsioni per l'intero anno. Farmaci più recenti come Tremfya, cresciuti del 68,2% nel trimestre, stanno crescendo mentre Stelara perde vendite a favore di copie più economiche.
Il rischio è il talco. L'ultimo rapporto trimestrale di J&J indica la sua riserva per il talco a circa $9,0 miliardi, in aumento rispetto a circa $3,4 miliardi dopo il primo trimestre.
2. Procter & Gamble: 70 anni e continua
Il record di P&G risale ancora più indietro. L'azienda afferma di aver aumentato il suo dividendo per 70 anni consecutivi e di averne pagato uno per 136. Paga $1,0885 al trimestre, ovvero $4,35 all'anno, dichiarato il 13 ottobre.
Il dividendo è comodamente coperto, assorbendo il 67% del flusso di cassa libero nei dodici mesi fino al 30 settembre 2026 e il 68% sulle stime degli analisti per l'esercizio 2027. P&G prevede di pagare oltre $10 miliardi in dividendi in questo esercizio.
Le vendite organiche sono aumentate del 4% nel trimestre di settembre, con tutte e 10 le categorie di prodotti e tutte e sei le regioni in crescita.
I costi sono la preoccupazione. P&G ora si aspetta che le materie prime le costino circa $1,4 miliardi al netto delle tasse in questo esercizio, un freno dell'11% sulla crescita dell'EPS core.
3. PepsiCo: Gli aumenti più rapidi, il cuscinetto più sottile
Il dividendo di PepsiCo è cresciuto più velocemente di quello di P&G, o di qualsiasi altro qui. È aumentato del 7,4% annuo dall'esercizio 2015 all'esercizio 2025, da $2,76 per azione a $5,62. Ora paga $5,92 all'anno, per un rendimento del 4,4%.
Il cuscinetto, però, è più sottile. Il dividendo ha assorbito il 75% del flusso di cassa libero nei dodici mesi attraverso il terzo trimestre di PepsiCo, il più alto dei cinque. Ha assorbito più dell'intero flusso di cassa libero nell'esercizio 2022 e 2024 e il 99,6% nell'esercizio 2025:
Il flusso di cassa si sta riprendendo. Il flusso di cassa operativo è salito a $7,95 miliardi nelle 36 settimane fino al 5 settembre, da $5,47 miliardi un anno prima.
Il punto debole è il Nord America. Con l'aumento dei costi di input, PepsiCo ha ridotto le sue previsioni di crescita dell'EPS core per il 2026 al 2,5%-3,5%, dal limite inferiore del 5%-7%. Il CEO Ramon Laguarta ha dichiarato durante la conference call del terzo trimestre: "non siamo soddisfatti della performance negli Stati Uniti".
4. Chevron: Aumenta nonostante i crolli del petrolio
Il cuscinetto di PepsiCo può assottigliarsi nel corso di diversi anni. Quello di Chevron può svanire in un solo anno negativo per il petrolio, e ha comunque continuato ad aumentare il suo dividendo.
Nella conference call del terzo trimestre di Chevron, il CFO Eimear Bonner ha dichiarato che la prima priorità per il suo denaro è "crescere il dividendo in modo costante". L'azienda afferma di averlo fatto per 39 anni consecutivi. Paga $1,78 al trimestre, ovvero $7,12 all'anno, in aumento rispetto a $6,84 per azione nell'esercizio 2025.
Il flusso di cassa libero è sceso a -$5,42 miliardi nell'esercizio 2016 e a $1,66 miliardi nell'esercizio 2020, al di sotto del dividendo in entrambi i casi. Chevron ha comunque pagato di più ogni anno:
Oggi il cuscinetto è ampio. Il dividendo ha assorbito il 51% del flusso di cassa libero nei dodici mesi fino al 30 giugno 2026, il meno dei cinque. Il flusso di cassa libero del terzo trimestre è poi balzato a $12,0 miliardi, da $4,9 miliardi un anno prima, e il debito netto è solo 0,5x l'EBITDA.
Il petrolio è il rischio. Chevron afferma che i prezzi sono oscillati di $64 al barile nel trimestre, e il pagamento ha assorbito il 78% del flusso di cassa libero ancora nell'esercizio 2024.
5. Verizon: L'assegno più grande e il debito più elevato
Il flusso di cassa di Verizon non oscilla con il petrolio, e paga il più alto dei cinque, con un rendimento del 6,4%. Sono $2,83 all'anno, in aumento rispetto a $2,73 per azione nell'esercizio 2025. Gli aumenti sono piccoli: 1,9% annuo dall'esercizio 2020 all'esercizio 2025. Nella sua conference call del terzo trimestre, Verizon ha dichiarato di rimanere "impegnata a far crescere il dividendo".
Il denaro lo conferma. Il dividendo ha assorbito un comodo 52% del flusso di cassa libero nei dodici mesi fino al 30 settembre 2026 e il 53% sulle stime degli analisti per il 2026. Il flusso di cassa libero è rimasto ben al di sopra del dividendo dall'esercizio 2018:
Il flusso di cassa libero del terzo trimestre è aumentato del 12,1% a $7,8 miliardi. Verizon ora si aspetta che la crescita del flusso di cassa libero per l'intero anno si avvicini al 12%, in aumento dal 9%-10%.
Il debito è il punto debole. Il debito netto è 3,3x l'EBITDA, il più alto dei cinque, e l'EBIT copre gli interessi solo 4,3x. Anche la concorrenza potrebbe diventare più dura. Il 2 novembre, SpaceX era apparentemente in trattative per acquistare Boost Mobile e lanciare un servizio telefonico basato su Starlink contro Verizon e gli altri grandi operatori.
Cinque assegni costanti, cinque diversi settori
Queste cinque appartengono a un portafoglio pensionistico perché il flusso di cassa libero copre ogni dividendo e ogni azienda ha continuato a pagare durante i periodi difficili. Non condividono gli stessi rischi, quindi un anno debole per le bevande o il petrolio non deve trascinare verso il basso l'intero portafoglio.
J&J e P&G guidano perché i loro cuscinetti sono stati i più consistenti, con poco debito alle spalle. PepsiCo, Chevron e Verizon portano ciascuna un rischio chiaro: un cuscinetto sottile, i prezzi del petrolio e il debito.
Se stessi costruendo un portafoglio pensionistico da zero, J&J è dove inizierei. Il suo flusso di cassa libero è stabile quasi quanto si possa ottenere, e i suoi farmaci più recenti danno al dividendo spazio per continuare a crescere.
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