Points clés
- Wells Fargo a nommé Kleber Santos PDG unique de la banque de détail et du crédit aux particuliers et a affecté Saul Van Beurden à un rôle dédié à l'IA d'entreprise.
- Le BPA du T3 a augmenté de 13 % pour atteindre 1,87 $, mais le chiffre d'affaires de 21,9 milliards de dollars a manqué le consensus d'environ 22,3 milliards de dollars.
- La marge d'intérêt nette est tombée à 2,43 % contre 2,61 % il y a un an, donc la croissance du RNI reposait sur le volume du bilan.
- La direction a réaffirmé un objectif d'environ 50 milliards de dollars de RNI pour 2026, et le rapport du 14 janvier montrera si le T4 le concrétise.
La plupart des banques parlent d'IA dans leurs présentations de résultats. Wells Fargo (WFC) vient de lui donner un cadre à plein temps.
La banque a nommé Kleber Santos PDG unique de la banque de détail et du crédit aux particuliers, mettant fin au système de co-PDG créé en 2025. Son ancien co-responsable, Saul Van Beurden, se concentrera désormais uniquement sur l'adoption de l'IA dans l'ensemble de l'entreprise, en collaboration avec la responsable technologique Bridget Engle.
Ce changement est intervenu la même semaine où Axios a rapporté que de grandes banques américaines, dont Wells Fargo, avaient découvert des agents d'IA non autorisés dans des comptes clients. Le nouveau rôle couvre donc la défense autant que la productivité.
L'action a clôturé à 83 $ jeudi, en hausse de 0,7 %. Elle reste environ 15 % en dessous de son plus haut sur 52 semaines.
Le bénéfice a progressé, le chiffre d'affaires a traîné
Ce remaniement fait suite à un trimestre qui a dépassé les attentes sur le profit mais les a manquées sur le chiffre d'affaires :
- Le BPA a augmenté de 13 % pour atteindre 1,87 $, légèrement au-dessus de l'estimation de 1,85 $.
- Le chiffre d'affaires a augmenté de 2 % pour atteindre 21,9 milliards de dollars, en deçà des quelque 22,3 milliards de dollars attendus.
- Le revenu net d'intérêts a augmenté de 5 % pour atteindre 12,5 milliards de dollars, en dessous des prévisions de 12,6 milliards de dollars. beinsure
Une partie de la surprise positive sur le BPA est venue en dessous de la ligne opérationnelle. La facture fiscale incluait 170 millions de dollars d'avantages discrets, et les dépenses ont également été plus faibles. wellsfargo
Le PDG Charlie Scharf a tout de même décrit un trimestre de "croissance généralisée, de bénéfices plus élevés et de rendements plus solides". Les lignes de commissions le confirment par endroits, avec un chiffre d'affaires des fusions-acquisitions en hausse de 30 % et celui de la prise ferme d'actions en hausse de 33 %.
La plus grande question se situe dans l'activité de marge…
Le RNI est à nouveau en croissance, mais la marge qui le sous-tend est passée de 2,61 % à 2,43 % en un an, donc le gain est venu du volume.
Pourquoi l'IA obtient son propre siège
Wells a besoin d'un effet de levier opérationnel plus que la plupart de ses pairs. Le chiffre d'affaires croît à peine, et les gains de bénéfice doivent venir des coûts. Les effectifs sont déjà tombés à environ 197 000 fin juin contre 201 000 en mars.
L'IA est l'outil évident suivant. La banque a également embauché Cayetano Gea-Carrasco la semaine dernière pour diriger l'IA et les données au sein de l'activité de détail, donc la poussée s'opère désormais à la fois au niveau de l'entreprise et des segments.
La gestion de patrimoine fait le travail le plus propre actuellement. Le chiffre d'affaires de la gestion de patrimoine et d'investissement a augmenté de 12 %, tandis que les actifs clients ont augmenté de 11 %.
La banque de détail et le crédit aux particuliers ont vu leur chiffre d'affaires augmenter de 5 %, et Santos en est désormais le seul responsable.
Avec une croissance du chiffre d'affaires aussi modeste, le calcul du bénéfice dépend fortement des coûts…
Le consensus prévoit que le chiffre d'affaires ne progresse qu'à un rythme d'environ 5,4 % par an sur les deux prochaines années, ce qui laisse à l'efficacité de l'IA le soin de faire le reste.
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Payer pour une banque plus lente
Le crédit est la première chose à surveiller. La provision pour pertes sur prêts est passée à 1,03 milliard de dollars, principalement pour soutenir la croissance alors que les prêts moyens atteignaient 1,03 billion de dollars.
Les dépôts viennent ensuite. Les dépôts moyens ont augmenté pour atteindre 1,48 billion de dollars, mais des coûts plus élevés sur les dépôts commerciaux rémunérés ont comprimé la marge. Le DAF Mike Santomassimo s'attend à ce que le RNI augmente au quatrième trimestre grâce à une nouvelle croissance des prêts et des dépôts. beinsure
La valorisation se situe dans la moyenne. Wells se négocie à 10,7 fois les bénéfices futurs, au-dessus de Citigroup (C) à 10,0x et en dessous de Morgan Stanley (MS) à 13,8x. Son rendement des capitaux propres de 12,9 % est inférieur aux 17,8 % de Goldman Sachs (GS).
L'action a rapporté 122,8 % sur trois ans. Le marché a-t-il déjà intégré le redressement ?
Le multiple s'est élargi depuis la levée du plafond d'actifs, donc les gains futurs nécessitent une croissance des bénéfices plus rapide.
Mon avis : Donner à l'IA un leader dédié est une décision sensée. Wells a largement résolu ses problèmes réglementaires, et son prochain défi est de faire croître ses bénéfices plus vite que son chiffre d'affaires, ce qui ne fonctionne que si les coûts continuent de baisser. Je voudrais voir la marge se stabiliser avant de payer plus cher, car la croissance du volume seule a des limites.
Le rapport du 14 janvier est le prochain point de contrôle. Il montrera si Wells a atteint son objectif d'environ 50 milliards de dollars de RNI et si la marge s'est maintenue autour de 2,43 %.
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