Points clés
- Wedbush a repris la couverture d'Oklo avec une recommandation "Outperform" et un objectif de cours de $36. C'est en baisse par rapport au précédent objectif de $110 de la firme, mais reste 50% au-dessus du cours actuel de l'action.
- Oklo a chuté de 81% depuis son sommet d'il y a un an, après avoir relevé ses prévisions de dépenses et vendu des actions à des prix en baisse pour financer ses réacteurs.
- La moyenne des objectifs des analystes est passée de $105 à $65 au cours de l'année écoulée, et leurs estimations de pertes pour 2026 et 2027 se sont creusées au cours des trois derniers mois.
- L'objectif de $36 de Wedbush semble plus réaliste que la moyenne de $65 du marché, même si d'autres ventes d'actions semblent probables avant qu'Oklo ne fixe un prix pour sa première centrale électrique.
Oklo (OKLO) a chuté de 81% depuis son plus haut de clôture sur 52 semaines à $126,67, atteint le 3 novembre 2025. Lundi, l'analyste de Wedbush Seth Basham a repris la couverture avec une recommandation "Outperform" et un objectif de cours de $36. C'est en baisse par rapport au précédent objectif de $110 de la firme, mais reste 50% au-dessus du cours de l'action à $24,01.
Les actionnaires paient pour la construction
Oklo finance ses réacteurs avec l'argent de ses actionnaires. Son nombre d'actions en circulation a augmenté de 34% entre fin 2024 et le 30 juin 2026. Sur la même période, le prix moyen de ses ventes d'actions sur le marché a chuté à $63,51 au deuxième trimestre, contre $96,95 en janvier.
Puis la facture a augmenté. Avec ses résultats du deuxième trimestre publiés le 7 août, la direction a relevé ses prévisions pour 2026 à une utilisation de trésorerie de $120 à $150 millions dans les opérations, contre $80 à $100 millions précédemment, et à des dépenses en capital de $400 à $500 millions pour les centrales. Le 11 septembre, Oklo a mis en place un nouveau programme de vente d'actions sur le marché d'un montant de $1,0 milliard.
Et la direction n'a toujours pas donné de coût pour Aurora-INL, sa première centrale électrique, dans l'Idaho. Le 19 octobre, Piper Sandler a relevé son estimation du coût de construction d'une centrale Oklo à $7 000 par kilowatt, contre $4 000 auparavant.
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Wedbush mise sur le bilan de Groves
Wedbush considère Oklo comme le développeur américain de nucléaire avancé le plus avancé, et fonde son analyse sur Groves. Le réacteur de test d'isotopes d'Oklo au Texas a atteint sa première criticité le 5 août, un peu plus de 11 mois après le début des travaux. Wedbush affirme que ce bilan distingue Oklo de ses concurrents toujours en phase d'examen réglementaire de première unité et sans actif opérationnel. Il souligne également la demande en électricité de l'IA.
L'objectif de $36 est-il réaliste ?
La moyenne des objectifs des analystes a commencé l'année à $105, a atteint un pic à $117 le 21 janvier et est depuis retombée à $65 :
Les derniers objectifs sont bien plus proches de celui de Wedbush. TD Cowen a initié la couverture avec une recommandation "Hold" et un objectif de $26 le 26 octobre, et Citi et Truist ont abaissé les leurs à $33 et $31.
Les estimations de pertes des analystes se creusent également : $0,96 par action pour 2026 et $1,03 pour 2027, contre $0,73 et $0,83 il y a trois mois. Et ils n'attendent que quelques millions de dollars de revenus par an jusqu'en 2028 :
Rien dans l'analyse de Wedbush ne devrait modifier ces chiffres. Un coût pour Aurora-INL ou un contrat d'électricité signé le pourrait.
Oklo dispose bien de $3,0 milliards de trésorerie et de titres négociables. Cela représente $16,24 par action au 30 juin, pas loin du cours actuel de $24,01. Mais les analystes s'attendent à ce qu'Oklo consomme $6,3 milliards de flux de trésorerie disponible de 2026 à 2030. Jusqu'à ce que Meta signe un contrat d'électricité contraignant pour son campus de l'Ohio ou qu'un prêteur finance une centrale, d'autres ventes d'actions combleront cet écart.
Voici ma conclusion : l'objectif de $36 de Wedbush est le plus crédible des deux chiffres, et la moyenne de $65 du marché a encore de la marge pour baisser. Malgré cela, je ne parierais pas sur $36 dans l'année tant qu'Oklo n'aura pas fixé un prix pour Aurora-INL.
Oklo publiera ses résultats du troisième trimestre avant l'ouverture du 6 novembre. Ses dépenses et ventes d'actions ce trimestre seront le premier test.
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