Points clés
- Cloudflare (NET) a gagné environ 35 % en 2026 jusqu'au 2 novembre, malgré une baisse de 28 % par rapport à son sommet d'octobre alors que les investisseurs réévaluaient les actions IA et logiciels chères.
- Datadog (DDOG) a également subi des pressions de vente, son rapport de résultats du 4 novembre offrant une première indication de la demande cloud des entreprises avant la publication des résultats de Cloudflare le 5 novembre.
- Le chiffre d'affaires de Cloudflare au deuxième trimestre a augmenté de 36 % pour atteindre 696 millions de dollars, tandis que la direction a relevé ses prévisions de chiffre d'affaires annuel à une fourchette comprise entre 2,864 et 2,870 milliards de dollars.
- Les opportunités croissantes de Cloudflare dans l'IA soutiennent ses perspectives de croissance à long terme, mais la baisse des marges brutes et une valorisation élevée font de l'action un maintien avant les résultats.
Que s'est-il passé ?
Cloudflare (NET) a gagné environ 35 % en 2026 jusqu'au 2 novembre, passant de 197 $ à la fin de 2025 à 265 $, selon les cours de clôture historiques.
Cependant, l'action a chuté d'environ 28 % par rapport à son plus haut intratrimestre du 6 octobre à 370 $, les investisseurs devenant de plus en plus prudents vis-à-vis des entreprises d'infrastructure IA et de logiciels à valorisation élevée.
Datadog (DDOG) a subi une pression sectorielle similaire, faisant de son rapport de résultats du 4 novembre un indicateur important de la demande cloud des entreprises avant la publication des résultats de Cloudflare le 5 novembre.
L'activité sous-jacente de Cloudflare a continué de se développer malgré la volatilité de l'action.
Le chiffre d'affaires du premier trimestre a augmenté de 34 % en glissement annuel pour atteindre 639,8 millions de dollars, dépassant les prévisions de la direction. Cependant, la marge brute non-GAAP est tombée à 72,8 % contre 74,9 % au trimestre précédent.
La société a également annoncé son intention de réduire ses effectifs d'environ 1 100 employés dans le cadre d'une réorganisation axée sur l'IA et l'automatisation.
L'action a chuté d'environ 24 % le 8 mai alors que les investisseurs pesaient la forte croissance du chiffre d'affaires contre la pression sur les marges et les préoccupations liées à la restructuration.
Les résultats du deuxième trimestre ont démontré une dynamique continue, le chiffre d'affaires augmentant de 36 % pour atteindre 696,1 millions de dollars.
La direction a également relevé ses prévisions de chiffre d'affaires annuel à une fourchette comprise entre 2,864 et 2,870 milliards de dollars.
Le PDG Matthew Prince a décrit l'opportunité croissante de l'entreprise dans le trafic Internet piloté par l'IA, déclarant : « nous assistons à une réécriture fondamentale d'Internet pour le trafic machine-à-machine. »
L'écosystème de développeurs de Cloudflare s'est étendu à plus de 10 millions de développeurs, contre 7,4 millions à la fin du deuxième trimestre.
Son infrastructure pour les agents IA pourrait créer de nouvelles opportunités de revenus alors que les sites web commencent à facturer les systèmes automatisés pour l'accès au contenu.
Parallèlement, le chiffre d'affaires du deuxième trimestre de Datadog a augmenté de 36 % pour atteindre 1,12 milliard de dollars, tandis que les clients générant plus de 100 000 $ de revenus annuels récurrents ont augmenté de 23 % pour atteindre environ 4 720.
Ces résultats mettent en lumière la demande continue pour les services d'infrastructure et de surveillance cloud, bien que les investisseurs restent préoccupés par la capacité d'une croissance forte à justifier les valorisations élevées dans l'ensemble du secteur des logiciels.
L'action Cloudflare est-elle sous-évaluée ou surévaluée ?
Cloudflare semble surévaluée sur la base de son multiple de bénéfices anticipés, malgré des perspectives de croissance à long terme attractives.
Les estimations consensuelles de TIKR au 20 octobre projettent un chiffre d'affaires annuel passant de 2,17 milliards de dollars pour l'exercice 2025 à environ 4,73 milliards de dollars pour l'exercice 2028, représentant plus d'un doublement en trois ans.
Cependant, la marge brute GAAP de Cloudflare est passée de 77,3 % pour l'exercice 2024 à 74,5 % pour l'exercice 2025, tandis que la marge brute non-GAAP du deuxième trimestre 2026 est tombée à 73,1 % contre 76,3 % un an plus tôt.
À la clôture du 30 octobre, Cloudflare se négociait à environ 190 fois les bénéfices anticipés, au-dessus de sa moyenne historique d'environ 173x depuis mi-2023, laissant peu de marge de manœuvre pour une croissance plus lente ou une pression supplémentaire sur les marges.
L'objectif de prix moyen de Wall Street d'environ 345 $ suggère une hausse potentielle d'environ 30 % par rapport au cours de clôture de Cloudflare du 2 novembre à 265 $, bien que l'objectif de prix de 160 $ de Guggenheim souligne le risque de baisse si la croissance ou la rentabilité déçoivent.
Le rapport de résultats du 5 novembre sera un catalyseur important. Une nouvelle augmentation des prévisions de chiffre d'affaires annuel, associée à une marge brute non-GAAP se maintenant autour de 73 %, renforcerait l'argument en faveur de la valorisation élevée de l'entreprise.
Pour l'instant, Cloudflare semble plus attrayante comme maintien que comme achat agressif, une hausse supplémentaire dépendant d'une croissance soutenue du chiffre d'affaires, d'une stabilité des marges et d'une monétisation réussie de son infrastructure IA.
Alors, quelle est la valeur réelle de l'action Cloudflare ?
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