Points clés
- L'action Walmart a progressé de 2,1 % après que l'entreprise a engagé environ 6 milliards de dollars sur plusieurs années pour étendre l'automatisation Symbotic à 25 centres de distribution régionaux aux États-Unis.
- Ce pari vise à réduire le coût de service alors que le commerce électronique mondial a progressé de 23 % au dernier trimestre et que la publicité a augmenté de 38 %.
- À 40 fois les bénéfices anticipés, avec un bénéfice d'exploitation du troisième trimestre prévu en hausse de seulement 2 % à 4 %, l'action ne laisse aucune marge d'erreur.
- Walmart publiera ses résultats du troisième trimestre le 19 novembre, et les investisseurs surveilleront la rentabilité du commerce électronique et toute mise à jour des plans d'investissement.
Plus de robots. C'est la réponse de Walmart à la hausse des coûts de logistique.
Walmart (WMT) a vu son action progresser de 2,1 % à 121 $ jeudi après que le détaillant a engagé environ 6 milliards de dollars sur plusieurs années pour étendre son partenariat d'automatisation avec Symbotic (SYM). Les deux entreprises collaborent depuis 2017.
L'action a désormais généré un rendement d'environ 19 % sur l'année écoulée. Elle se situe toujours à environ 10 % de son plus haut sur 52 semaines à 135 $.
Le timing est intéressant. Le concurrent Amazon (AMZN) dépense bien plus pour un autre type de développement, et sa trésorerie le finance.
Plus de robots dans plus de bâtiments
L'accord élargi concerne 25 centres de distribution régionaux aux États-Unis. Voici ce que Walmart achète :
- Des engagements d'environ 6 milliards de dollars sur plusieurs années
- Les systèmes de prélèvement unitaire BreakPack et de micro-logistique SymMicro de Symbotic
- 125 millions de dollars pour la recherche sur les rayonnages
Symbotic était déjà en cours de déploiement dans les 42 centres de distribution régionaux de Walmart début 2025. L'entreprise avait également racheté l'unité robotique de Walmart cette année-là, ajoutant de l'automatisation pour le retrait en magasin et la livraison.
Plus de 60 % des magasins Walmart reçoivent déjà des livraisons de centres de distribution automatisés. Environ la moitié du volume des centres de logistique du commerce électronique était automatisé au cours de l'exercice 2026.
Les dépenses d'investissement ont augmenté parallèlement à cette poussée...
Étalé sur plusieurs années, 6 milliards de dollars représentent une part modeste du budget d'investissement annuel de Walmart. Le gain que Walmart recherche est un réapprovisionnement plus rapide et un coût de service réduit.
Une logistique moins chère finance la croissance
C'est en ligne que ce coût compte le plus. Les ventes mondiales du commerce électronique ont progressé de 23 % au dernier trimestre et représentent désormais 24 % des ventes nettes. La livraison depuis les magasins a augmenté de 40 %, et les ventes sur la place de marché ont progressé de plus de 50 %.
Les activités à marge plus élevée croissent encore plus vite. La publicité a augmenté de 38 %, tandis que les revenus d'adhésion et autres ont progressé de 17 %.
Le chiffre d'affaires du deuxième trimestre a augmenté de 5,9 % pour atteindre 187,9 milliards de dollars, et le BPA ajusté de 0,81 $ a dépassé l'estimation de 0,74 $. Walmart a ensuite relevé ses prévisions pour l'exercice 2027 à une croissance des ventes de 4 % à 5 % et un BPA ajusté de 2,80 $ à 2,87 $.
Comparez la trésorerie que chaque détaillant conserve après les investissements...
Amazon prévoit environ 220 milliards de dollars d'investissements cette année, et son flux de trésorerie disponible glissant sur douze mois était déjà passé à une sortie de 7,6 milliards de dollars en juin. Walmart finance son automatisation tout en maintenant un flux de trésorerie disponible positif.
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Le multiple ne laisse aucune marge de manœuvre
Voici la partie inconfortable. Walmart se négocie à 40 fois les bénéfices anticipés, et l'objectif de prix moyen de 127 $ se situe à seulement 5 % au-dessus de la clôture de jeudi.
Les prévisions à court terme sont modestes. Walmart s'attend à ce que son bénéfice d'exploitation ajusté du troisième trimestre ne progresse que de 2 % à 4 %, avec un BPA ajusté de 0,62 $ à 0,64 $. Sa hausse de 28,8 % du bénéfice d'exploitation du deuxième trimestre incluait également un coup de pouce de 750 points de base provenant de remboursements de droits de douane.
Voici comment cette prime s'est construite :
L'action se négocie désormais à un multiple bien plus élevé qu'il y a cinq ans.
D'autres pressions s'accumulent. Walmart de México a signalé des marges plus serrées cette semaine alors que les coûts dépassaient la croissance des ventes, et la FTC a exigé des données de Walmart sur la tarification personnalisée.
Mon analyse : L'automatisation est le meilleur outil de Walmart pour protéger ses marges à mesure que le commerce électronique se développe, et cet accord prolonge un partenariat qui fonctionne déjà. Mais à 40 fois les bénéfices, l'action est valorisée pour une exécution parfaite. Je la conserverais et attendrais un meilleur prix avant d'ajouter.
Le prochain point de contrôle est le 19 novembre, date à laquelle Walmart publiera ses résultats du troisième trimestre. Surveillez la rentabilité du commerce électronique et si la direction met à jour ses plans d'investissement.
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