Points clés
- BTIG a réitéré sa recommandation d'achat et son objectif de cours de 250 $ sur Strategy le 30 octobre, soit 77 % au-dessus du dernier cours de clôture, le lendemain du jour où Strategy a déclaré un gain record de 20,91 milliards de dollars sur son bitcoin.
- L'objectif de cours moyen de Wall Street est passé de 554 $ il y a un an à 239 $, et il se situe toujours 69 % au-dessus du cours actuel.
- Chaque action Strategy détient 3,7 % de bitcoin en moins qu'au début de 2026, car l'action se négocie en dessous du seuil de rentabilité fixé par la direction pour vendre des actions afin d'acheter du bitcoin.
- L'objectif de BTIG dépend d'une hausse du bitcoin et ne tient pas compte de la baisse du bitcoin par action, donc l'appel semble prématuré tant que ce chiffre ne recommence pas à augmenter.
Strategy (MSTR) vient de publier le bénéfice trimestriel le plus élevé de son histoire, et son action est toujours en baisse de 49 % par rapport à son sommet d'il y a un an.
L'analyste Andrew Harte de BTIG a réitéré sa recommandation d'achat et son objectif de cours de 250 $ le 30 octobre, le lendemain de la publication, ce qui représente un potentiel de hausse de 77 %.
Le bitcoin a chuté, puis l'action privilégiée a cassé
Le bitcoin est passé de son sommet de 2025 à 126 296 $ à environ 58 700 $ au 30 juin 2026.
Ensuite, STRC, l'action privilégiée à 12 % de Strategy, est tombée en dessous de sa valeur nominale de 100 $ fin mai et dans la zone des 70 $ le 26 juin. Strategy a cessé de la vendre et a dépensé 2,04 milliards de dollars cette année pour racheter du STRC. En octobre, la nouvelle règle d'indice de MSCI a également touché l'action, et MSCI nommera les entreprises qu'elle retirera le 11 novembre.
Le rebond du bitcoin à environ 83 600 $ au 30 septembre a généré un gain de 20,91 milliards de dollars et un BPA dilué de 44,75 $ pour le troisième trimestre.
BTIG n'a pas bougé
BTIG maintient son objectif de 250 $ depuis au moins avril.
La direction est d'accord. « Nous sommes au début du prochain marché haussier du bitcoin », a déclaré le président exécutif Michael Saylor dans le communiqué. Le PDG Phong Le a ajouté lors de la conférence téléphonique que l'action se négocie à 1,15 fois la valeur du bitcoin détenu par Strategy, contre des médianes de 2,28 à 2,60 lors des marchés haussiers de 2021, 2023 et 2024.
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L'objectif de 250 $ est-il réaliste ?
L'objectif de cours moyen de Wall Street est passé de 554 $ il y a un an à 239 $ :
Quinze analystes suivent Strategy, et leurs objectifs vont de 165 $ à 435 $.
Les estimations de bénéfices suivent simplement le bitcoin, donc le bitcoin par action est plus révélateur.
« Nous allons doubler le bitcoin par action au cours des 7 prochaines années », a déclaré Le lors de la conférence téléphonique. Jusqu'à présent cette année, il est en baisse de 3,7 %.
En mai, la direction a déclaré que vendre des actions pour acheter du bitcoin n'était rentable que lorsque l'action se négocie au-dessus de 1,22 fois la valeur de son bitcoin. À 1,15, chaque nouvelle action vendue pour acheter du bitcoin réduit le bitcoin par action.
Le principal risque : les détenteurs peuvent obliger Strategy à racheter pour 5,9 milliards de dollars de ses obligations convertibles en espèces à partir de septembre 2027.
L'objectif de 250 $ de BTIG peut fonctionner si le bitcoin continue de grimper et que la prime revient. Mais l'objectif ne tient pas compte de la baisse du bitcoin par action. Je voudrais voir le bitcoin par action recommencer à augmenter avant de parier sur un rebond de 77 %.
La liste du 11 novembre de MSCI et la première nouvelle vente de STRC par Strategy montreront si cela peut se produire.
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