Statistiques clés pour l'action DraftKings
- Prix actuel : $20.94
- Cible moyenne du marché : ~$34
- Consensus EBITDA T3 2026 : ~-$49 millions
- Consensus EBITDA 2027 : ~$1.12 milliard
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Que s'est-il passé ?
DraftKings (DKNG) a fourni des prévisions d'EBITDA ajusté 2026 entre 700 et 900 millions de dollars depuis février et a réaffirmé cette fourchette le 6 août. Le consensus de TIKR se situe autour de 667 millions de dollars, en dessous de ce plancher.
Le 21 octobre, DraftKings a fixé la publication de ses résultats du troisième trimestre au 5 novembre après la clôture. La direction a promis une mise à jour pour 2027 lors de la conférence téléphonique du 6 novembre. L'action a gagné environ 2% pour atteindre $20.94 le 22 octobre.
Robins déclare que les dépenses 2027 pourraient diminuer
Lors de la conférence consommateurs de Wells Fargo le 22 septembre, le PDG Jason Robins a été interrogé sur le fait que les dépenses supplémentaires de 2026 pour le produit Predictions de DraftKings augmenteraient les coûts de 2027. Il a d'abord répondu : « Il est trop tôt pour le dire », puis a penché vers : « Je ne le verrais certainement pas comme 'nous dépensons plus maintenant, donc nous dépenserons plus l'année prochaine'. Je pense que si quoi que ce soit, c'est probablement l'inverse. »
Le marché modélise déjà une année 2026 faible et un rebond marqué :
- T3 2026 : une perte d'EBITDA d'environ 49 millions de dollars, plus faible que la perte de 126,49 millions de dollars un an plus tôt.
- T4 2026 : environ 432 millions de dollars.
- 2027 : consensus EBITDA en hausse d'environ 69% pour atteindre environ 1,12 milliard de dollars.
Les dépenses ne sont pas le seul facteur défavorable. La direction a attribué environ 80 millions de dollars de pression sur le chiffre d'affaires du deuxième trimestre à des résultats sportifs favorables aux clients. Dans les mêmes remarques de septembre, Robins a déclaré que l'activité principale était sur la bonne voie pour environ 1 milliard de dollars d'EBITDA ajusté en 2026, une distinction que TIKR a couverte en septembre. À plus long terme, il vise toujours une marge d'EBITDA ajusté d'environ 30% dans les États existants, plus ou moins quelques centaines de points de base.
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Les combos et la vente croisée sont les preuves que personne ne valorise
Robins a fourni deux points de données en septembre qui ont reçu beaucoup moins d'attention que ses commentaires sur les dépenses.
Le premier concerne les combos, qui permettent aux clients de combiner plusieurs marchés en une seule position. Ils ont atteint près de 30% du mix Predictions le dimanche 20 septembre. Le Sportsbook a mis plus de cinq ans pour atteindre ce niveau.
Le second est la vente croisée. DraftKings transfère des pourcentages à deux chiffres de ses clients Predictions vers Pick6, Lottery et les jeux de fantasy quotidiens. Cela lui donne un endroit pour conserver les clients si les contrats sportifs sont annulés, et le combat juridique évolue :
- Le New Jersey a demandé à la Cour suprême de permettre aux États d'appliquer les lois sur les jeux d'argent aux contrats sportifs de Kalshi.
- 38 autres États, Washington, D.C., et la NFL soutiennent la pétition.
- Au 22 octobre, la Cour n'avait pas indiqué si elle entendrait l'affaire.
Une décision défavorable aux contrats sportifs toucherait Kalshi, un concurrent direct, ainsi que le propre produit Predictions de DraftKings.
Robins est revenu sur le thème lors du NEXTPredict Summit à New York le 22 octobre. Il a déclaré que la bourse de DraftKings est « déjà le numéro trois incontesté » quelques mois après son lancement, derrière Kalshi et Polymarket. Il a également déclaré que la société « pourrait ne pas vraiment obtenir de crédit complet avant qu'il n'y ait une décision de la Cour suprême. » Tous ces éléments sont des déclarations de dirigeants.
Ce que les données TIKR disent sur le prix
- EV/EBITDA NTM : ~13x (Flutter : ~9x, au 21 octobre)
- P/E NTM : ~20x (Flutter : ~14x, au 21 octobre)
- EV actuel / Consensus EBITDA 2027 : ~10x
- Cible moyenne du marché : ~$34 (fourchette : $20 à $76)
- Recommandations : 26 Acheter, 5 Surperformance, 5 Conserver, 1 Sous-performance
DraftKings se négocie avec une prime par rapport à Flutter Entertainment (FLUT), qui dépense également pour son produit FanDuel Predicts. Sur les estimations 2027, le multiple de DraftKings tombe à environ 10x.
La direction des estimations est le point crucial :
- Le consensus de chiffre d'affaires 2026 est d'environ 6,7 milliards de dollars, en baisse par rapport aux environ 7,5 milliards de dollars fin septembre 2025.
- La cible moyenne est tombée à environ $34 contre environ $44 fin 2025.
Le chiffre 2027 décidera si Robins avait raison
- Un cadre 2027 proche de 1,1 milliard de dollars, avec des dépenses Predictions stables ou en baisse, soutiendrait l'affirmation de Robins.
- Une perte au troisième trimestre bien supérieure à ~49 millions de dollars suggérerait que les dépenses ont dépassé le plan.
- Des perspectives 2027 inférieures à 1 milliard de dollars signifieraient que les dépenses de 2026 étaient un coût supplémentaire, et non une anticipation.
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