Points clés
- L'action Zscaler a progressé de 3% aujourd'hui après que Freedom Broker a relevé son objectif de cours à 270 $ contre 230 $ et maintenu une recommandation d'Achat.
- L'IA a découvert deux failles critiques dans PHP, ce qui a fait monter les valeurs de sécurité. Cela renforce également l'argument selon lequel les dépenses en sécurité continueront d'augmenter pendant des années.
- Les analystes anticipent déjà une croissance du chiffre d'affaires de Zscaler, de 3,35 milliards de dollars pour l'exercice 2026 à 5,33 milliards de dollars d'ici l'exercice 2029.
- Pour que l'objectif de 270 $ paraisse raisonnable, le prochain rapport, attendu le mois prochain, doit montrer une croissance supérieure aux prévisions de la direction.
Zscaler (ZS) a progressé de 3% aujourd'hui, marquant son deuxième jour de hausse alors même que le Nasdaq-100 était en baisse.
Ce matin, l'analyste de Freedom Broker, Almas Almaganbetov, a relevé son objectif de cours sur Zscaler à 270 $ contre 230 $ et a maintenu une recommandation d'Achat. DA Davidson, qui a initié sa couverture mercredi, est beaucoup moins optimiste : Neutre, avec un objectif de 215 $.
Mais l'histoire la plus importante concerne la cybersécurité dans son ensemble.
L'IA découvre désormais les failles
Mardi, deux failles critiques ont été révélées dans PHP, le langage qui sous-tend environ 70% des sites web mondiaux. Des chercheurs de Calif, en collaboration avec OpenAI, et de Wiz ont utilisé l'IA pour les découvrir. Wiz déclare que chaque version de PHP publiée au cours de la dernière décennie est exposée à au moins l'une d'elles.
Alors que les sites web s'empressaient d'appliquer des correctifs, les valeurs de sécurité ont rebondi, Zscaler de 8% mercredi.
Haseeb Qureshi, associé directeur de la société de capital-risque crypto Dragonfly, l'a formulé sans détour sur X : « Ce qui se passe dans la cybersécurité est une vague de type COVID qui balaie Internet. »
C'est l'argument que Zscaler a présenté lors de sa journée des investisseurs du 6 octobre, où le PDG Jay Chaudhry a déclaré : « L'ère de l'IA agentique devient rapidement la plus importante opportunité de l'histoire de notre entreprise. »
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La croissance est déjà intégrée dans les estimations
Si l'IA continue de révéler des failles aussi importantes, les dépenses en sécurité semblent être une tendance structurelle de long terme. Mais les analystes anticipent déjà une croissance significative pour Zscaler…
Le consensus prévoit une progression du chiffre d'affaires, de 3,35 milliards de dollars pour l'exercice 2026 à 5,33 milliards de dollars d'ici l'exercice 2029. L'estimation pour l'exercice 2027 de 3,93 milliards de dollars se situe près du haut des prévisions de la direction communiquées lors de sa conférence téléphonique sur les résultats du 3 septembre, qui tablent sur une croissance de 16,6% à 17,5%.
Ainsi, pour que l'alerte PHP ait un impact sur le cours de l'action à partir d'ici, elle doit pousser les dépenses au-delà de ce qui est modélisé.
Beaucoup est déjà intégré dans le cours
Après un rebond de 85% depuis avril, le multiple a également augmenté…
Zscaler se négociait à 47 fois les bénéfices forward à la clôture de mercredi, contre un plus bas sur cinq ans de 28x fin juin. Après la hausse d'aujourd'hui, il est plus proche de 49x. C'est une prime pour une croissance qui devrait ralentir par rapport aux 25% de l'exercice 2026. Pour atteindre l'objectif de 270 $ de Freedom Broker, l'action a besoin soit d'un multiple plus élevé, soit d'estimations revues à la hausse.
Mon analyse : les failles découvertes par l'IA semblent être un facteur favorable structurel pour les budgets de sécurité, et Zscaler est bien placé pour en bénéficier. À ce prix, cependant, je voudrais d'abord le voir se concrétiser dans les chiffres.
Le rapport du mois prochain sera le test : une croissance supérieure à ces prévisions rendrait 270 $ beaucoup plus raisonnable.
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