Points clés
- L'action Ryder a progressé de 10 % après que son BPA comparable du troisième trimestre a augmenté de 21 % pour atteindre 4,33 $, dépassant les estimations, et que la société a relevé ses prévisions pour 2026.
- La reprise du fret se reflète dans les propres chiffres de Ryder : les prix des tracteurs d'occasion sont en hausse de 19 % par rapport à l'année dernière, et le taux d'utilisation de la flotte de location est passé à 77 %.
- Ryder ajoute 300 millions de dollars aux dépenses de sa flotte de location cette année car elle anticipe une demande de location plus élevée en 2027.
- Le P/E forward de Ryder était déjà bien supérieur à sa moyenne sur cinq ans avant la hausse d'aujourd'hui, donc la demande de location attendue pour 2027 doit se concrétiser.
Ryder System (R) a bondi de 10 % aujourd'hui après que la société a dépassé les estimations du troisième trimestre et relevé ses prévisions pour 2026 avant l'ouverture des marchés.
Et pour la première fois depuis un moment, le marché du fret joue en sa faveur.
Les détails
- Le BPA comparable a augmenté de 21 % pour atteindre 4,33 $, dépassant les 4,15 $ attendus par les analystes.
- Le chiffre d'affaires a progressé de 8 % pour atteindre 3,43 milliards de dollars, contre 3,38 milliards attendus.
- Ryder a relevé sa fourchette de BPA comparable pour 2026 à 14,85 $ - 15,05 $.
- Elle a également relevé son objectif de rendement des capitaux propres (ROE) pour 2026 à 18 % - 19 %.
Le cycle du fret s'inverse
Presque toute la croissance du bénéfice est venue de Fleet Management Solutions, où le bénéfice avant impôts a augmenté de 21 % pour atteindre 177 millions de dollars. Diez a attribué cela aux « premiers bénéfices de la reprise du marché du fret ».
Les chiffres le confirment. Les tracteurs d'occasion se sont vendus 19 % plus cher qu'il y a un an, et 15 % de plus que le trimestre dernier seulement. Le taux d'utilisation de la location est passé à 77 % contre 70 %, sur une flotte de location réduite de 12 %.
C'est pourquoi Ryder achète plus de camions. Elle prévoit désormais d'investir 500 millions de dollars dans sa flotte de location cette année, soit 300 millions de plus que sa prévision précédente. (Son budget d'investissement annuel reste à 2,4 milliards de dollars car elle dépense moins pour les camions en leasing.)
La CFO Cristina Gallo-Aquino a déclaré que cet investissement « nous positionnera pour capter la demande de location plus élevée attendue en 2027 ».
C'est la direction qui met de l'argent réel sur la table pour parier sur la reprise.
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Les bénéfices sont à nouveau en mouvement
Cela compte car les bénéfices de Ryder n'ont pas progressé pendant quelques années. Le BPA normalisé était de 12,95 $ en 2023 et de 12,92 $ en 2025, et les analystes s'attendent à une forte remontée à partir de maintenant…
Le consensus pour 2026 de 14,69 $ est inférieur au bas de la nouvelle fourchette de Ryder, il faut donc s'attendre à ce que les estimations soient relevées.
Valorisée pour une reprise
Le marché l'a remarqué. Ryder se négociait à 15 fois le bénéfice forward à la clôture d'hier, bien au-dessus de sa moyenne sur cinq ans de 10x…
Après le bond d'aujourd'hui, il est plus proche de 16x, pas loin de son pic de 19x en juin.
Mon analyse : cela ressemble au début d'un véritable cycle haussier pour Ryder, et le pari de 300 millions de dollars sur la location me dit que la direction le voit aussi. Mais à ce multiple, l'action a besoin que cette demande de location pour 2027 se matérialise. Si le fret marque le pas, Ryder se retrouve avec plus de camions inutilisés et une action valorisée pour la croissance.
Le rapport du quatrième trimestre de Ryder, attendu début d'année prochaine, sera le prochain point de contrôle. Elle a donné des prévisions de BPA comparable de 4,25 $ à 4,45 $ pour le trimestre.
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