Points clés
- Les actions d'American Water et d'Essential Utilities ont chacune progressé de 6 % aujourd'hui alors que les investisseurs vendaient des valeurs technologiques et achetaient des services publics d'eau.
- Des bénéfices régulés et stables comme ceux d'American Water sont un refuge sensé lorsque les actions de semi-conducteurs sont vendues.
- Les analystes s'attendent à ce que le BPA normalisé d'American Water passe de 5,64 $ en 2025 à 7,13 $ en 2028, soit environ 8 % par an.
- American Water se négocie toujours en dessous de son PER forward moyen sur cinq ans, et son rapport du troisième trimestre dans les prochaines semaines constitue le prochain test.
American Water (AWK) et Essential Utilities (WTRG) ont toutes deux progressé de 6 %. Cela n'a rien à voir avec des nouvelles spécifiques aux entreprises. (Belle opportunité si on peut l'avoir, non ?)
La réalité est que les investisseurs fuient la technologie. Le Nasdaq était en baisse de 3 % et le S&P 500 de 1,5 % cet après-midi, alors que les capitaux quittaient les actions de semi-conducteurs et de matériel d'IA pour des secteurs défensifs du marché comme les services publics et les biens de consommation de base. Les plus petites sociétés de services d'eau ont progressé de 3 % à 4 %.
La stabilité est l'objectif
Les factures d'eau ne dépendent pas des budgets consacrés à l'IA. Le BPA normalisé d'American Water est passé de 4,90 $ en 2023 à 5,64 $ en 2025, et les analystes s'attendent à ce qu'il atteigne 7,13 $ d'ici 2028…
Cela représente environ 8 % par an, pile au milieu de l'objectif à long terme de la direction de 7 % à 9 %.
Personne ne veut deviner à quoi ressemblera la demande de semi-conducteurs en 2027 un jour comme aujourd'hui. Ce genre de prévisibilité vaut donc la peine d'être payée.
Essential profite du mouvement
L'envolée d'Essential s'explique plus simplement. American Water a accepté de la racheter dans le cadre d'une transaction entièrement en actions en octobre 2025. Chaque action d'Essential sera convertie en 0,305 action d'American Water à la clôture, que les entreprises visent pour la fin du premier trimestre 2027. Le délai d'attente antitrust est déjà expiré.
Ainsi, l'action d'Essential se négocie sur le prix d'American Water, et aujourd'hui elle a progressé tout autant. (Essential publiera ses résultats du troisième trimestre après la clôture le 3 novembre.)
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Toujours bon marché selon ses propres standards
Même après la hausse d'aujourd'hui, American Water n'est pas chère selon son propre historique. Elle a clôturé hier à 23 fois les bénéfices forward, bien en dessous de son niveau habituel au cours des cinq dernières années, et le mouvement d'aujourd'hui la rapproche de 24x…
Elle a affiché une moyenne de 28x sur cette période et a atteint 47x(!) en août 2022. (Elle est également remontée depuis 18x aussi récemment qu'en juin.)
Barclays n'est pas convaincu. Lundi, il a abaissé son objectif sur American Water à 127 $ contre 130 $ précédemment et a maintené une recommandation Underweight, son objectif se situant donc en dessous du niveau auquel l'action se négocie aujourd'hui.
Mon avis : Les investisseurs ont choisi un refuge sensé. Les bénéfices d'American Water continuent de croître à un rythme prévisible, quelles que soient les actions des semi-conducteurs, et l'action se négocie toujours en dessous de son multiple habituel. Bien sûr, les capitaux qui se sont précipités lors d'une mauvaise journée pour la technologie peuvent ressortir tout aussi vite. Le rapport du troisième trimestre dans les prochaines semaines constitue le prochain véritable test de cet objectif de 7 % à 9 %.
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