Points clés
- Le procureur général, des responsables de la CIA et le principal démocrate de la commission du renseignement de la Chambre se sont tous gardés de qualifier Alice Huang d'espionne.
- Cela affaiblit l'argument en faveur de restrictions motivées par le scandale, et non le conflit plus ancien sur le détournement de puces.
- Les questions sur le détournement de puces de Megaspeed sont distinctes, donc une règle sur l'Asie du Sud-Est peut toujours être mise en œuvre.
- À 14 fois les bénéfices futurs, le cours de NVIDIA intègre davantage de dommages politiques que ce que les preuves ne le justifient.
NVIDIA (NVDA) a perdu son PDG cette semaine à cause d'une présumée espionne chinoise. Des responsables disent maintenant à CNN que les preuves actuelles ne démontrent pas qu'elle en était une.
Jensen Huang a démissionné le 12 novembre après des révélations sur sa liaison avec Alice Huang, une femme d'affaires chinoise que les services de renseignement américains surveillaient. Ce soir-là, David Sacks, l'ancien tsar de l'IA de Trump, a posté sur X : « Histoire explosive. Le récit de l'espionnage s'effondre déjà. »
Quatre responsables, aucune conclusion
CNN a rapporté que certains responsables du Bureau du directeur du renseignement national qualifient l'étiquette d'espionne de « pas tout à fait exacte et exagérée », tandis que des responsables de la CIA ne sont « pas encore convaincus » que les renseignements prouvent qu'elle a sciemment transmis des informations à Pékin. Le procureur général Todd Blanche a déclaré jeudi qu'il n'y avait pas de conclusion « concernant qui elle est ou n'est pas ». Le représentant Jim Himes, le principal démocrate de la commission du renseignement, est sorti d'une réunion classifiée et a déclaré à Politico : « Parce qu'aujourd'hui, du moins, je ne sais pas. »
Cela ne la blanchit pas. Certains responsables ont dit à CNN qu'il « défie la crédibilité » qu'elle n'agissait pas pour Pékin. Mais personne ne dira officiellement qu'elle était une espionne.
Ce que le doute signifie pour de nouvelles restrictions
Le biographe Stephen Witt a déclaré sur CNBC's Squawk Pod le 9 novembre qu'avec Huang lié à « une présumée espionne chinoise, sa crédibilité tombe à zéro », et que les restrictions sur les ventes de puces d'IA à la Chine « reviennent en force ». Cette prédiction reposait sur l'accusation d'espionnage, et la nouvelle poussée du Congrès a suivi. Le doute sur cette accusation affaiblit l'argument en faveur de règles motivées par le scandale, et non le conflit plus ancien sur le détournement de puces.
Megaspeed est un problème distinct
La destination des puces de NVIDIA est une question différente. Alice Huang était une cadre chez Megaspeed, un client de NVIDIA basé à Singapour, et un réseau lié à elle a déplacé au moins 7,5 milliards de dollars de puces NVIDIA vers des entreprises chinoises depuis 2023, selon The Information.
C'est également ce que cible une règle du Commerce en préparation depuis août, selon The Information : des entreprises chinoises utilisant à distance des puces avancées dans sept pays supplémentaires, dont la Malaisie, Singapour et la Thaïlande. Chris McGuire du Council on Foreign Relations estime à 80 milliards de dollars les puces d'IA expédiées vers ces trois pays cette année. La règle repose sur des données commerciales, et non sur le verdict d'espionnage.
TIKR suit 61 analystes sur NVIDIA. Combien disent « Acheter » ?
Voir la répartition complète des recommandations Acheter, Conserver et Vendre sur NVIDIA, ainsi que les prévisions de revenus et de bénéfices de Wall Street, le tout en un seul endroit. Plus de 500 000 investisseurs utilisent TIKR pour rechercher des actions comme celle-ci. Voir les recommandations des analystes pour NVIDIA
NVIDIA peut vendre ces puces ailleurs
Les perspectives de NVIDIA supposent déjà aucun revenu de calcul des centres de données provenant de Chine. McGuire s'attend à ce que les puces bloquées soient vendues à des acheteurs américains, et la direction affirme que son objectif de croissance d'environ 70 % pour l'exercice 2028 est limité par l'offre. Les analystes s'attendent à ce que les revenus plus que quadruplent, passant de 216 milliards de dollars pour l'année terminée en janvier 2026 à 896 milliards de dollars pour l'année se terminant en janvier 2029 :
Tant que l'offre reste aussi tendue, une règle sur l'Asie du Sud-Est déplace les ventes plus qu'elle ne les réduit.
Les investisseurs se préparent au pire
Six sociétés ont dégradé NVIDIA d'ici jeudi, et l'action se négocie à 14 fois les bénéfices futurs, un plus bas sur un an contre une moyenne de 23x :
La perte de Huang et la vente massive d'actions d'IA du 5 novembre expliquent en partie cela. Avec l'accusation d'espionnage non prouvée et l'offre limitée, la décote politique supplémentaire semble excessive.
Ce que le rapport du 17 novembre de NVIDIA doit montrer
Xi et Trump se rencontrent la semaine prochaine, et NVIDIA publie ses résultats le 17 novembre, ses premiers résultats sous la direction intérimaire de Colette Kress. Si l'objectif de croissance de 70 % limité par l'offre se maintient, la décote semble exagérée.
Alors, quelle est la valeur réelle de l'action NVIDIA ?
TIKR vous permet de prévoir le prix futur de n'importe quelle action en moins d'une minute. Il suffit de saisir quelques hypothèses dans le modèle d'évaluation de TIKR et de voir ce que NVIDIA pourrait valoir. Partez des estimations de consensus de Wall Street, ou ajustez les paramètres pour refléter votre propre vision de l'entreprise. C'est gratuit.
Avertissement :
Veuillez noter que les articles sur TIKR ne sont pas destinés à servir de conseils en investissement ou financiers de la part de TIKR ou de notre équipe éditoriale, ni des recommandations d'acheter ou de vendre des actions. Nous créons notre contenu sur la base des données d'investissement du Terminal TIKR et des estimations des analystes. Notre analyse peut ne pas inclure des nouvelles récentes sur les entreprises ou des mises à jour importantes. TIKR n'a aucune position sur les actions mentionnées. Merci de votre lecture et bon investissement !
