Les actions de Super Micro Computer (SMCI) ont bondi d'environ 11% en trading après-clôture mardi (à environ 36 $) après que le fabricant de serveurs a annoncé que le chiffre d'affaires du premier trimestre fiscal devrait se situer entre 18,5 et 19,5 milliards de dollars, bien au-dessus de sa propre prévision de 14,5 à 15,5 milliards de dollars.
Le point sensible, c'est la marge. Le chiffre d'affaires est en passe d'augmenter d'environ 71% par rapport au trimestre de juin, mais le bénéfice brut seulement d'environ 20%, car la marge brute retombe à environ 12% contre 17,47%.
Ce qu'a annoncé Super Micro le 20 octobre
- Chiffre d'affaires de 18,5 à 19,5 milliards de dollars, contre une moyenne LSEG de 15,23 milliards de dollars selon Reuters.
- Marge brute de 12,0% à 12,5%, contre une prévision de 10,4% à 10,8%, en raison du mix clients et produits.
- Les chiffres sont préliminaires et non audités, les résultats complets étant attendus le 3 novembre.
- Aucune mise à jour concernant la prévision annuelle de chiffre d'affaires de 65 à 72 milliards de dollars.
Pourquoi la marge de SMCI compte plus que son chiffre d'affaires
Les gros trimestres chez Super Micro s'accompagnent de marges faibles. Le trimestre record de 12,68 milliards de dollars de décembre 2025 affichait une marge brute de 6,30%, et les 17,47% de juin étaient l'exception.
Au milieu des fourchettes, le bénéfice brut augmente à environ 2,33 milliards de dollars contre 1,94 milliard en juin. Utile, mais bien moins que ne le suggère le bond du chiffre d'affaires.
La prévision annuelle est l'énigme la plus importante. Avec 19 milliards de dollars au premier trimestre, les trois trimestres restants devraient en moyenne seulement 15,3 à 17,7 milliards de dollars pour l'atteindre. Soit Super Micro relève son objectif annuel le 3 novembre, soit sa propre prévision implique que le reste de l'année se déroulera à un rythme inférieur à celui de ce trimestre.
Où en sont les analystes avec l'action SMCI
L'objectif de prix moyen de la place est de 42,27 $, soit environ 30% au-dessus de la clôture de mardi à 32,47 $ et environ 17% au-dessus du prix après-clôture. Il a à peine bougé depuis le 30 septembre (42,38 $), alors que l'action a chuté de 21% depuis 41,07 $.
Les analystes n'ont donc pas suivi la baisse d'octobre, et ce rebond ne récupère même pas la moitié des pertes. Cet écart ne se comblera que si la trésorerie suit. L'exercice 2026 a brûlé 6,8 milliards de dollars de trésorerie d'exploitation alors que les stocks gonflaient à 12,9 milliards de dollars. Le 3 novembre devra donc montrer une trésorerie qui suit le rythme du chiffre d'affaires, ainsi qu'un chiffre annuel à la hauteur.
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