Points clés
- L'action AppLovin a chuté de 12,6 % sur le mois jusqu'au 19 octobre, les inquiétudes concernant la croissance publicitaire, les litiges et les réductions d'objectifs de cours par les analystes pesant sur le sentiment des investisseurs.
- Sept sociétés d'investissement ont réduit leurs objectifs de cours entre le 8 et le 19 octobre, bien que cinq aient maintenu des recommandations équivalentes à "Acheter".
- APP se négociait récemment à environ 14 fois les bénéfices futurs, nettement en dessous de sa moyenne sur cinq ans, alors que les estimations consensuelles suggèrent toujours une croissance substantielle des bénéfices.
- La publication des résultats du 4 novembre pourrait déterminer si la décote de valorisation d'AppLovin présente une opportunité d'achat ou reflète des défis plus profonds pour l'entreprise.
L'action AppLovin (APP) a chuté de 12,6 % sur le mois jusqu'au 19 octobre, contre une hausse de 0,6 % pour le S&P 500.
Les inquiétudes concernant les améliorations des modèles d'IA, les litiges et les réductions d'objectifs des analystes ont pesé sur le sentiment.
Pourtant, les attentes en matière de bénéfices ont beaucoup mieux résisté que le cours de l'action, soulevant une question importante : le marché a-t-il déjà intégré trop de mauvaises nouvelles ?
Qu'est-ce qui fait baisser l'action AppLovin ?
AppLovin a annoncé un chiffre d'affaires du deuxième trimestre de 1,924 milliard de dollars, en hausse de 53 % en glissement annuel mais légèrement inférieur aux attentes des analystes de 1,94 milliard de dollars.
Le PDG Adam Foroughi a reconnu des améliorations plus faibles que d'habitude dans les modèles publicitaires de l'entreprise pilotés par l'IA au cours du trimestre.
Parallèlement, AppLovin a été confronté à des allégations d'action collective en matière de valeurs mobilières impliquant sa technologie d'IA et à un litige en cours avec Unity Software (U).
À titre de comparaison, Unity a annoncé un chiffre d'affaires du deuxième trimestre de 546 millions de dollars, en hausse de 24 % en glissement annuel. La croissance du chiffre d'affaires de 53 % d'AppLovin était nettement plus rapide, bien que les modèles d'activité des entreprises diffèrent.
Cet avantage de croissance est important, mais les investisseurs s'inquiètent de plus en plus de la capacité d'AppLovin à maintenir son élan.
Wall Street réduit les objectifs de cours d'AppLovin
Sept grandes sociétés d'investissement ont réduit leurs objectifs de cours pour AppLovin entre le 8 et le 19 octobre.
Jefferies a abaissé son objectif de 550 $ à 375 $, tandis que Citi a réduit le sien de 600 $ à 500 $.
Cependant, cinq ont maintenu des recommandations équivalentes à "Acheter", suggérant que les analystes restent prudemment optimistes malgré les incertitudes à court terme.
Selon les données de TIKR, l'objectif de cours moyen des analystes pour AppLovin est passé d'environ 744 $ en janvier à environ 477 $.
L'objectif consensuel restait néanmoins nettement supérieur au cours de clôture du 19 octobre de 269,12 $, suggérant que Wall Street voit toujours un potentiel de hausse significatif.
Les perspectives de bénéfices d'AppLovin restent solides
Malgré la vente massive, les analystes n'ont pas réduit les attentes de bénéfices de manière aussi agressive.
Les estimations consensuelles de TIKR prévoient que le bénéfice par action normalisé passe de 10,64 $ en 2025 à environ 21 $ d'ici 2027, représentant une croissance cumulée de près de 93 %.
Le contraste suggère que la compression de la valorisation, plutôt que l'effondrement des attentes de bénéfices, a été à l'origine d'une grande partie de la baisse.
Le 16 octobre, APP se négociait à 14,3 fois les bénéfices futurs, contre une moyenne sur cinq ans de 25,6x.
Cela représente environ 56 % de sa valorisation historique moyenne.
Cependant, un multiple plus faible ne signifie pas automatiquement qu'une action est sous-évaluée, surtout si les attentes de bénéfices futurs diminuent.
L'action AppLovin est-elle à acheter ou à vendre après sa baisse de 12 % ?
AppLovin ressemble davantage à une opportunité d'achat prudente qu'à une action que les investisseurs doivent vendre simplement en raison de sa récente baisse.
L'entreprise continue de générer une forte croissance de son chiffre d'affaires, tandis que sa valorisation s'est considérablement contractée.
AppLovin prévoit un chiffre d'affaires du troisième trimestre compris entre 2,055 et 2,085 milliards de dollars, avec des prévisions d'EBITDA ajusté de 1,710 à 1,740 milliard de dollars.
AppLovin publiera ses résultats du troisième trimestre le 4 novembre, après la clôture du marché.
Si AppLovin respecte ses prévisions et démontre de nouvelles améliorations de ses modèles d'IA, sa valorisation décotée pourrait offrir un potentiel de hausse substantiel à long terme.
Cependant, un autre trimestre décevant pourrait déclencher de nouvelles réductions des estimations de bénéfices et une pression supplémentaire sur le cours de l'action.
Pour les investisseurs patients, APP présente une opportunité d'achat potentielle plutôt qu'une vente évidente, mais la publication des résultats de novembre sera cruciale pour déterminer si la vente massive est allée trop loin.
Alors, quelle est la valeur réelle de l'action AppLovin ?
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