Statistiques clés pour l'action Starbucks
- Performance de la semaine dernière : +4%
- Fourchette de 52 semaines : 75,5 $ à 117,5
- Cours actuel : 98,1
Que s'est-il passé ?
L'action Starbucks(SBUX) s'établit à 98,08 $, soit encore 16,5 % en dessous de son plus haut de 52 semaines de 117,46 $, alors que les résultats du premier trimestre de l'exercice 2026 de la société révèlent un revirement qui modifie fondamentalement la façon dont le marché devrait évaluer cette marque, avec un chiffre d'affaires mondial en hausse de 5 % à 9,9 milliards de dollars et des comparaisons de transactions américaines devenant positives pour la première fois en 8 trimestres.
Le point d'éclair est arrivé le 28 janvier lorsque Starbucks a publié des résultats qui ont apporté la preuve précise que les investisseurs attendaient, l'entreprise augmentant simultanément les transactions avec et sans récompenses pour la première fois depuis le deuxième trimestre de l'exercice 2022, un exploit qui confirme que le plan Back to Starbucks de Brian Niccol produit un changement de comportement mesurable à grande échelle.
Derrière ce revirement se trouve le modèle de service Green Apron, qui a fait grimper les ventes des magasins comparables aux États-Unis de 4 %, a porté le nombre de membres Starbucks Rewards à un niveau record de 35,5 millions de membres actifs et a maintenu le temps de service moyen dans les cafés et les drive-thru en dessous de l'objectif de 4 minutes, alors même que les volumes de transactions ont augmenté de manière significative tout au long du trimestre.
En conséquence, le marché reclasse désormais activement Starbucks d'une marque héritée structurellement difficile en une histoire de croissance des transactions, avec les 650 magasins pilotes Green Apron surpassant la flotte plus large de 200 points de base dans la croissance de la rémunération et un programme de réduction des coûts de 2 milliards de dollars ajoutant une couche de récupération des marges qui donne à l'argumentaire un second moteur au-delà de l'élan de la ligne de tête.
Le PDG Brian Niccol a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre de l'exercice 2026 que "nous avons un excellent plan, nous avons travaillé sur le plan et le plan fonctionne", en contextualisant la remarque avec les comps des transactions américaines devenant positives dans toutes les parties de la journée et la société prévoyant une croissance globale des ventes de magasins comparables de 3 % ou plus pour l'ensemble de l'exercice fiscal.
Toutefois, sur le plan institutionnel, une coalition comprenant le contrôleur de la ville de New York et le contrôleur de l'État de New York s'est publiquement opposée à la réélection des directeurs Jørgen Vig Knudstorp et Beth Ford lors de l'assemblée annuelle du 25 mars, signalant que la pression de gouvernance autour des relations de travail reste un obstacle structurel que la direction doit résoudre pour débloquer pleinement le potentiel de réévaluation.
À un horizon de 3 à 5 ans, le format de magasin Ristretto, la coentreprise Boyu Capital en Chine visant une participation de 60 %, Starbucks conservant une part de 40 %, et un pipeline de magasins nationaux indiquant des milliers de sites identifiés signalent collectivement que l'action Starbucks se positionne pour commander un multiple de croissance premium plutôt que l'évaluation décotée qui a défini son passé récent.
Le point de vue de Wall Street sur l'action SBUX
La première inversion de la composition des transactions de Starbucks en 8 trimestres valide directement la thèse de l'accélération des bénéfices, faisant passer l'histoire de la spéculation sur le redressement à la confirmation de l'exécution, avec des prévisions de BPA pour l'exercice 2026 de 2,15 $ à 2,40 $ qui ont désormais une véritable crédibilité.
La trajectoire fondamentale soutient cette conviction, avec une accélération de la croissance du chiffre d'affaires à 3,1 % pour l'exercice 2026 après un creux de 2,8 % pour l'exercice 2025, tandis que le BPA rebondit de 7,8 % à 2,30 $ après avoir chuté de 35,6 % l'année précédente, ce qui indique que le cycle de compression est définitivement terminé.
Wall Street compte actuellement 13 achats, 5 surperformances, 14 conservations, 1 sous-performance et 3 ventes par rapport à un objectif de prix moyen de 100,16 $, ce qui implique une hausse de seulement 2,1 % par rapport à 98,08 $, ce qui suggère que les analystes procèdent à une mise à niveau prudente dans le cadre d'une force précoce plutôt que de courir après l'histoire de manière agressive.
L'écart entre l'objectif inférieur de 74,00 $ et l'objectif supérieur de 120,00 $ révèle clairement les enjeux, les baissiers s'attachant au risque de compression des marges et à la dilution de Boyu China, tandis que les haussiers soulignent que le programme de coûts de 2 milliards de dollars et le pipeline de magasins nationaux sont les points d'inflexion qui comblent l'écart.
Que dit le modèle de valorisation ?
Compte tenu de l'inversion de la croissance des transactions, de l'augmentation d'environ 40 points de base des marges consolidées de la coentreprise chinoise et de l'accélération du programme de réduction des coûts de 2 milliards de dollars, le modèle d'évaluation moyen évalue SBUX à 139,06 dollars, ce qui implique un rendement total de 41,8 % sur 4,6 ans et un TRI annualisé de 7,9 %.
Le risque le plus important reste la compression des marges en Amérique du Nord, où les marges d'exploitation se sont contractées de 420 points de base au premier trimestre et où les marges EBITDA se situent à leur niveau le plus bas sur plusieurs années, à savoir 14,5 % pour l'exercice 2025, ce qui rend le scénario haussier entièrement dépendant de la réduction des coûts au second semestre, qui se matérialise par des projets de la direction.
A 98,08 $, Starbucks semble être une valeur d'attente aux prix actuels, étant donné le consensus des analystes qui est de 2,1 %. L'appel des résultats du deuxième trimestre, le 28 avril, servira de test critique pour savoir si le redressement des marges et l'élan des transactions peuvent être maintenus simultanément sans sacrifier l'un pour l'autre.
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