Principaux points à retenir pour l'action SPX Technologies en août 2026
- Dix recommandations d'achat, une surperformance, une conservation : l'objectif de prix moyen implique un potentiel de hausse de 31 %.
- D'ici décembre 2030, le scénario médian du modèle TIKR valorise l'action SPX Technologies à 301 $, soit un rendement total de 46 % qui équivaut à un rendement annualisé de 9 % sur 4,4 ans.
- L'action SPX Technologies semble sous-évaluée par rapport à sa propre trajectoire d'EBITDA : les prévisions pour 2026 indiquent désormais une croissance de 27 % au point médian, même si les estimations du consensus montrent que ce rythme ralentit en 2027.
- Néanmoins, le chiffre qui fait évoluer la thèse est la capacité : la direction a relevé ses perspectives pour les centres de données à 1,1 milliard de dollars à pleine production, en hausse de 47 % par rapport à l'objectif précédent de 750 millions de dollars, suite à une montée en puissance plus rapide dans ses usines d'Olathe et de Springfield.
SPX Technologies dépasse les estimations du T2 et relève sa capacité pour les centres de données à 1,1 milliard de dollars
SPX Technologies (SPXC) a publié un chiffre d'affaires du deuxième trimestre de 679 millions de dollars le 30 juillet, en hausse de 22,9 % en glissement annuel et supérieur aux 640,1 millions de dollars modélisés par les analystes. Le BPA ajusté a progressé de 22,4 % à 2,02 $, dépassant le consensus de 1,85 $, tandis que le BPA GAAP des activités poursuivies a augmenté de 41,8 % à 1,56 $ et l'EBITDA ajusté a crû de 19,8 % à 151,8 millions de dollars.
Cette performance a conduit SPX Technologies à relever ses prévisions de chiffre d'affaires 2026 à une fourchette de 2,71 à 2,77 milliards de dollars et ses prévisions d'EBITDA ajusté à une fourchette de 630 à 660 millions de dollars. Elle a également relevé ses prévisions de BPA ajusté à une fourchette de 8,20 à 8,60 $, contre 7,75 à 8,15 $ auparavant, soit la troisième augmentation des perspectives cette année.
Expliquant ce qui a motivé cette révision lors de la conférence téléphonique sur les résultats du T2, le PDG Gene Lowe a directement pointé la capacité des centres de données : « Sur la base des progrès significatifs réalisés à ce jour, nous prévoyons désormais que la capacité totale des centres de données atteindra environ 1,1 milliard de dollars une fois en pleine production, contre notre attente précédente d'environ 750 millions de dollars. »
Cette mise à jour fait suite à deux augmentations précédentes cette année, les prévisions de chiffre d'affaires des centres de données pour 2026 passant de 300 millions de dollars à 350 millions de dollars, puis à 430 millions de dollars, soit une hausse de 115 % par rapport au volume de l'année dernière.
Le chiffre d'affaires du segment CVC a augmenté de 27,6 % en glissement annuel, dont 18,9 % de croissance organique, et le carnet de commandes du segment a atteint 919 millions de dollars, en hausse de 59 % en organique, les commandes des hyperscalers s'étant accumulées au cours du trimestre.
Le résultat du segment Détection & Mesure a progressé de 43 % et la marge s'est étendue de 610 points de base, bien qu'environ la moitié de cette amélioration provienne d'un mix de projets favorable et d'un projet de 15 millions de dollars reporté du troisième trimestre au deuxième.
SPX Technologies a également finalisé le 9 juillet son acquisition de Neptronic pour 605 millions de dollars CA, ajoutant une activité de contrôle CVC générant environ 75 millions de dollars de chiffre d'affaires annuel et une marge d'EBITDA dans la quarantaine de pourcentage. La direction a payé environ 12,5 fois l'EBITDA pour cette transaction et s'attend à ce qu'elle ajoute 0,05 à 0,06 $ au BPA ajusté 2026.
Le seul point faible se situe dans les marges du CVC, qui ont reculé de 260 points de base au trimestre en raison des coûts de démarrage des capacités et des tarifs douaniers, que la direction a qualifiés de temporaires plutôt que structurels.
Wall Street recommande l'achat de l'action SPX Technologies avec un objectif de prix moyen de 272 $
Douze analystes suivent l'action SPX Technologies, dix lui attribuent une recommandation d'achat, un une surperformance et un une conservation, sans aucune recommandation de vente sur le titre.
L'objectif de prix moyen s'établit à 272 $, contre 268 $ en juin, soit 31 % au-dessus du cours de clôture du 21 août à 207 $. Les objectifs vont d'un minimum de 225 $ à un maximum de 310 $, et la moyenne représente désormais 131 % du cours actuel, à peu près au même niveau qu'en mars. La couverture analytique s'est également élargie, passant de sept analystes il y a un an à douze aujourd'hui, davantage de bureaux ayant initié une couverture sur l'histoire des centres de données.
Wall Street s'attend à une croissance de 27 % de l'EBITDA ajusté de SPX Technologies en 2026
SPX Technologies a publié un EBITDA ajusté de 151,8 millions de dollars au deuxième trimestre, en hausse de 19,8 % en glissement annuel et supérieur au rythme intégré dans les prévisions annuelles.
Les estimations du consensus prévoient un EBITDA ajusté de 170 millions de dollars au trimestre de septembre, en hausse de 24 % en glissement annuel, et de 200 millions de dollars en décembre, en hausse de 38 %, plaçant la croissance annuelle près du point médian des prévisions à 27 %.
Ce rythme ralentit nettement en 2027 : les estimations montrent une croissance de l'EBITDA de 15 % au trimestre de mars, de 14 % en juin et de seulement 7 % d'ici septembre, les contributions des centres de données et de Neptronic de l'année dernière étant annualisées. La marge du CVC, toujours en baisse de 260 points de base en raison des tarifs douaniers et des coûts de démarrage, devrait se normaliser à mesure que les investissements en capacité entreront en production sur cette période.
La question ouverte est maintenant de savoir si le Street relèvera ces estimations pour 2027 avant que l'objectif de capacité des centres de données de 1,1 milliard de dollars ne commence à se matérialiser dans les résultats, ou s'il attendra que la production monte en puissance en 2028.
TIKR valorise l'action SPX Technologies à 301 $, intégrant la montée en puissance des centres de données
Le scénario médian du modèle TIKR valorise l'action SPX Technologies à 301 $ d'ici décembre 2030, soit un rendement total de 46 % par rapport au cours actuel de 207 $, ou un rendement annualisé de 9 % sur 4,4 ans.
Ce rendement est supérieur au potentiel de hausse implicite de 31 % du Street sur son objectif moyen à 12 mois, reflétant une plus longue période de déploiement pour que le développement des capacités se traduise en bénéfices et un écart plus large entre les deux horizons temporels sur lesquels les deux objectifs sont construits.
Le scénario à 301 $ repose sur les mêmes dynamiques qui sous-tendent la révision des prévisions pour 2026 : un objectif de capacité pour les centres de données désormais à 1,1 milliard de dollars et une acquisition de Neptronic qui ajoute déjà au BPA. Le carnet de commandes du CVC a également terminé le trimestre en hausse de 59 % et n'a pas encore été entièrement converti en chiffre d'affaires, laissant de la marge pour que la croissance intégrée dans le modèle de TIKR se matérialise à partir de maintenant.
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