Points clés
- L'action Spotify a progressé de 6 % aujourd'hui suite à un rapport indiquant qu'elle prévoit un service payant de remix et de reprises par IA pour début 2027, à un coût supplémentaire possible de 4 à 5 dollars par mois.
- Ce module complémentaire permettrait à Spotify de facturer l'IA, ce que les investisseurs ont perçu comme une menace.
- Universal Music Group a donné son accord, tandis que Sony Music et Warner Music Group sont encore en négociation.
- Rien n'est encore tarifé ni lancé, et le prix ainsi que le calendrier pourraient encore changer.
L'action Spotify Technology (SPOT) est en hausse de 6 % aujourd'hui, tandis que le fonds Invesco QQQ a perdu 3 %. Le Financial Times a rapporté tôt ce matin que Spotify vise à lancer un service payant de remix et de reprises par IA au premier trimestre 2027, probablement autour des Grammy Awards en février.
Il envisagerait de facturer "un supplément de 4 à 5 dollars par mois". Universal Music Group, le groupe de labels indépendants Merlin et la société musicale française Believe ont donné leur accord, tandis que Sony Music, filiale de Sony Group (SONY), et Warner Music Group (WMG) sont encore en négociation.
Spotify se fait payer pour l'IA
Les investisseurs s'inquiétaient que des agents d'IA puissent s'interposer entre Spotify et ses auditeurs. L'analyste de Jefferies, James Heaney, a contredit cette crainte ce mois-ci, qualifiant la plateforme de "hautement défendable face aux craintes de désintermédiation par l'IA".
Un module complémentaire payant va plus loin : les abonnés paient un supplément pour l'IA. Et 4 à 5 dollars par mois représentent environ un tiers en plus par rapport à l'offre individuelle américaine de Spotify à 12,99 dollars.
Spotify pourrait bénéficier de ce coup de pouce. La direction prévoit une croissance du chiffre d'affaires par utilisateur Premium de 4,5 % à 5 % à taux de change constants au quatrième trimestre, contre 7,5 % au troisième, alors qu'elle digère ses hausses de prix.
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Sony et Warner doivent encore signer
Les deux parties arrivent à la table des négociations alors que le streaming est en croissance. Le chiffre d'affaires du streaming de Warner a augmenté de 12 % au trimestre clos le 30 juin, aidé en partie par de meilleures conditions de la part des services de streaming. Le chiffre d'affaires du streaming de musique enregistrée de Sony a augmenté de 10 % en dollars sur le même trimestre.
Les redevances de remix reviendraient apparemment aux artistes originaux, donc les labels percevraient des revenus une fois qu'ils auront signé. Warner est également ouverte à l'IA : Suno a lancé des modèles de musique par IA avec elle en septembre.
Sony publiera ses résultats début novembre et Warner mi-novembre. Le fait de temporiser leur permettra-t-il d'obtenir une part plus importante de ces 4 à 5 dollars ?
Le module complémentaire n'est pas encore dans les chiffres
Les analystes s'attendent à ce que le chiffre d'affaires de Spotify passe de 17,2 milliards d'euros en 2025 à 25,5 milliards d'euros en 2028 :
Le scénario de base de Jefferies ne compte aucun revenu lié à l'IA, et un plan dont le prix n'est pas encore fixé ne devrait pas modifier ces estimations.
L'action se négociait à 35 fois les bénéfices anticipés à la clôture d'hier, près du bas de sa fourchette depuis début 2024 (jusqu'à 69 fois). Au prix d'aujourd'hui, elle est un peu plus élevée.
Le risque réside dans les licences : Spotify reverse déjà la majeure partie de son chiffre d'affaires aux détenteurs de droits.
Mon avis : la hausse d'aujourd'hui est logique. Spotify a trouvé un moyen de facturer l'IA, avec Universal déjà signataire. Bien sûr, le rapport du quatrième trimestre début février sera le prochain point de contrôle.
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