Chiffres clés de l'action SoFi
- Performance de cette semaine : +8.3%
- Fourchette de 52 semaines : 8,7 $ à 32,7
- Prix actuel : 19,3
Que s'est-il passé ?
SoFi Technologies(SOFI), une banque numérique à guichet unique au service de 13,7 millions de membres, a franchi son premier trimestre de revenus de 1 milliard de dollars au quatrième trimestre 2025 tout en lançant simultanément un stablecoin qui en a fait la première banque à charte nationale sur une blockchain publique, l'action se négociant à 19,25 $ après avoir gagné 8,3 % cette semaine.
Le 3 mars, SoFi a étendu son partenariat avec Mastercard pour régler les transactions en utilisant SoFiUSD, sa monnaie numérique à parité avec le dollar entièrement réservée, sur le réseau de paiement mondial de Mastercard, puis, le 5 mars, a sélectionné BitGo Bank & Trust pour fournir une infrastructure d'émission de stablecoins institutionnels par le biais de sa plateforme Stablecoin-as-a-Service.
Le segment des services financiers de SoFi, qui couvre les produits d'épargne, d'investissement et de paiement, a généré un chiffre d'affaires de 457 millions de dollars au quatrième trimestre, en hausse de 78 % par rapport à l'année précédente, tandis que ses revenus basés sur les commissions, tous segments confondus, ont atteint le chiffre record de 443 millions de dollars, en hausse de 53 %, ce qui témoigne d'une réorientation délibérée des revenus de prêts sensibles aux taux d'intérêt vers des flux durables et peu gourmands en capital.
Anthony Noto, PDG, a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre 2025 que "SoFi USD changera la donne pour notre entreprise car il nous permet d'être un fournisseur d'infrastructure pour les banques, les fintechs et les plateformes d'entreprise, nous positionnant au centre de l'écosystème cryptographique", en lien direct avec le partenariat BitGo du 5 mars et l'annonce du règlement de Mastercard deux jours auparavant.
Avec 3,3 milliards de dollars de capitaux frais, un ratio de capital total de 22,9 %, soit plus du double du minimum réglementaire, et des prévisions indiquant un chiffre d'affaires de 4,655 milliards de dollars en 2026 avec une marge EBITDA de 34 %, SoFi entre dans la course à l'infrastructure stablecoin avec un bilan de forteresse, un objectif de TCAC de plus de 30 % jusqu'en 2028 et un lancement de services bancaires aux entreprises prévu plus tard dans l'année.
Le point de vue de Wall Street sur l'action SOFI
L'accord de règlement Mastercard du 3 mars et le partenariat d'infrastructure BitGo du 5 mars transforment SoFiUSD d'une nouveauté pour les consommateurs en un rail de paiement de niveau institutionnel, élargissant directement la base de revenus adressable au-delà des 13,7 millions de membres existants de SoFi.
Parallèlement, les revenus de SoFi basés sur les commissions, les flux de revenus légers en capital tels que l'interchange, les frais de plateforme de prêt et le courtage qui ne dépendent pas des taux d'intérêt, ont atteint un record de 443 millions de dollars au quatrième trimestre 2025, en hausse de 53% d'une année sur l'autre, réduisant la sensibilité de l'entreprise aux baisses de taux que la Fed devrait effectuer en 2026.
Selon les estimations de TIKR, le chiffre d'affaires ajusté de 2026 s'élève à 4,62 milliards de dollars, en hausse de 28,8 % en glissement annuel, avec des marges d'EBITDA passant de 29,3 % en 2025 à 34,5 % en 2026, ce qui confirme que SoFi se développe de manière rentable et ne se contente pas d'augmenter son chiffre d'affaires.
La croissance du chiffre d'affaires de SoFi estimée à 28,8 % en 2026 est près de quatre fois plus rapide que les 7,3 % prévus par LendingClub, l'homologue le plus direct dans la banque fintech grand public, ce qui démontre que le modèle de guichet unique et la couche d'infrastructure cryptographique de SoFi creusent l'écart concurrentiel, au lieu de le réduire.
Sur les 19 analystes qui couvrent actuellement SOFI par TIKR, 5 le considèrent comme un achat, 3 comme une surperformance, 10 comme un maintien et 2 comme une vente, avec un objectif de prix moyen de 26,50 $, ce qui implique une hausse de 37,7% par rapport à la clôture du 5 mars de 19,25 $.
L'écart entre les objectifs des analystes va de 12,00 $ au bas de l'échelle à 38,00 $ au haut de l'échelle, l'hypothèse baissière reposant sur la sensibilité des taux dans le segment des prêts et l'hypothèse haussière sur l'adoption institutionnelle complète de SoFiUSD déjà signalée par les partenariats avec Mastercard et BitGo.
Que dit le modèle d'évaluation ?
L'évaluation moyenne de TIKR de 44,50 $ suppose un TCAC des revenus de 18,6 % jusqu'en décembre 2030 et une marge bénéficiaire nette de 20,8 %, deux chiffres inférieurs aux prévisions de SoFi qui annoncent un TCAC des revenus de plus de 30 % et une marge bénéficiaire nette de 18 % pour la seule année 2026.
Le marché évalue SoFi à 19,25 $ pour une valeur comptable tangible de 7,01 $ par action, soit un multiple de 2,7 qui ne tient pas compte des 3,3 milliards de dollars de capitaux fraîchement déployés générant 154 millions de dollars de revenus d'intérêts nets supplémentaires avant toute croissance.
Le PDG Anthony Noto a acheté des actions le 2 mars, un signal direct que les initiés considèrent le prix actuel comme déconnecté de la trajectoire réelle de l'entreprise à l'aube d'une année où les revenus devraient s'élever à 4,655 milliards de dollars.
Le BPA devrait augmenter de 61,3 % en 2026 pour atteindre 0,60 $, puis se composer de 38 % à 42 % par an jusqu'en 2028, un taux de croissance que le multiple de prix actuel ne reflète pas.
En conséquence, si SoFiUSD ne parvient pas à obtenir une traction institutionnelle au-delà des partenariats avec Mastercard et BitGo, la thèse de l'infrastructure stablecoin s'effondre et SoFi redevient un prêteur valorisé sur la base de la croissance de son segment de prêt en 2026 de seulement 23 %.
Les résultats du premier trimestre 2026 seront le premier test pour savoir si le chiffre d'affaires de 1,04 milliard de dollars et l'objectif d'EBITDA de 300 millions de dollars tiennent la route alors que les activités liées aux crypto-monnaies et aux stablecoins sont encore en mode de mise à l'échelle précoce.
SoFi se négocie à 19,25 $ contre un objectif intermédiaire de TIKR de 44,50 $, avec un objectif de croissance du BPA de 61,3 % pour 2026 et le partenariat avec les stablecoins de Mastercard comme les deux développements qui rendent le prix actuel difficile à justifier sur la base des seuls fondamentaux.
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