Principaux enseignements :
- Boom de l'infrastructure AI: Les investissements dans les centres de données ont entraîné une croissance de 44% du chiffre d'affaires au quatrième trimestre, avec l'augmentation de la production des commutateurs de réseau 800G.
- Projection de prix: Sur la base de l'exécution actuelle, l'action CLS pourrait atteindre 431 $ d'ici décembre 2028.
- Gains potentiels: Cet objectif implique un rendement total de 68 % par rapport au cours actuel de 257 $.
- Rendement annuel: Les investisseurs pourraient bénéficier d'une croissance d'environ 20 % au cours des 2,8 prochaines années.
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Celestica (CLS) a publié des résultats exceptionnels pour le quatrième trimestre 2025, avec un chiffre d'affaires de 3,65milliards de dollars, soit une croissance de 44 % d'une année sur l'autre, et un bénéfice par action ajusté de 1,89 $, dépassant les prévisions.
- La marge d'exploitation ajustée de la société a atteint un niveau record de 7,7 %, grâce à l'augmentation de la demande d'infrastructures de centres de données d'IA.
- Pour l'année 2025, Celestica a réalisé un chiffre d'affaires de 12,4 milliards de dollars et un bénéfice par action ajusté de 6,05 dollars, soit une croissance de 28 % et 56 %, respectivement.
- La société a maintenant enregistré des années consécutives d'amélioration de la marge d'exploitation de 100 points de base.
- La direction a relevé ses prévisions pour 2026 à 17 milliards de dollars de revenus et 8,75 dollars de bénéfice par action ajusté, ce qui représente une croissance de 37 % et 45 %.
- Plus important encore, la société a annoncé son intention d'investir 1 milliard de dollars en dépenses d'investissement en 2026 afin de renforcer les capacités pour répondre à la demande des clients jusqu'en 2027 et au-delà.
Le PDG Rob Mionis a souligné la visibilité sans précédent de la demande jusqu'en 2028.
La société a obtenu des prix de conception et de fabrication pour des commutateurs de réseau de nouvelle génération de 1,6 téraoctet avec un troisième client hyperscaler, ce qui vient s'ajouter à un pipeline déjà solide.
Ce que dit le modèle pour l'action Celestica
Nous avons analysé Celestica en raison de sa position en tant que facilitateur critique du développement de l'infrastructure de l'IA dans les centres de données à grande échelle.
La société bénéficie de plusieurs vents contraires puissants.
- Les hyperscalers déploient des commutateurs de réseau de plus en plus complexes, passant de plates-formes 400G à 800G tout en augmentant les produits de 1,6T à la fin de 2026.
- Celestica a actuellement 10 programmes actifs de 1,6T, dont cinq ont commencé à monter en production au cours du second semestre de cette année.
- Au-delà des réseaux, Celestica est le partenaire de fabrication privilégié des systèmes Tensor Processing Unit de Google.
- L'entreprise réalise des investissements substantiels dans ses capacités américaines et internationales afin de prendre en charge les générations actuelles et futures d'accélérateurs d'IA personnalisés.
- La direction s'attend à ce que le segment des communications et des solutions cloud augmente d'environ 50 % en 2026, en s'appuyant sur une croissance de 4,5 milliards de dollars par rapport à 2025.
- La forte dynamique devrait se poursuivre en 2027 avec une croissance supplémentaire de 7 milliards de dollars du segment à mesure que les nouveaux programmes montent en puissance et que la capacité est mise en ligne.
Sur la base d'une prévision de croissance annuelle du chiffre d'affaires de 36 % et de marges d'exploitation de 7,9 %, notre modèle prévoit que l'action atteindra 431 $ d'ici 2,8 ans. Cela suppose un multiple cours/bénéfice de 19,3x.
Cela représente une compression par rapport aux récentes moyennes P/E de Celestica de 31,6x (un an) et 14,3x (cinq ans). Ce multiple modéré tient compte d'une normalisation éventuelle à mesure que l'infrastructure de l'IA arrive à maturité et que la concurrence s'intensifie potentiellement.
La véritable valeur réside dans la capture de cette période extraordinaire d'investissement dans l'infrastructure à grande échelle tout en maintenant une exécution solide sur des programmes de fabrication de plus en plus complexes.
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Nos hypothèses d'évaluation
Le modèle d'évaluation de TIKR vous permet d'introduire vos propres hypothèses concernant la croissance du chiffre d'affaires, les marges d'exploitation et le ratio C/B d'une entreprise, et de calculer les rendements attendus de l'action.
Voici les hypothèses que nous avons utilisées pour l'action CLS :
1. Croissance du chiffre d'affaires: 36%
La croissance de Celestica est centrée sur la demande structurelle d'infrastructures de centres de données d'IA.
La société a enregistré une croissance des revenus de 44% au quatrième trimestre 2025, le segment CCS ayant progressé de 64%, tiré par les communications (en hausse de 79%) et les marchés d'entreprise (en hausse de 33%).
La direction a fourni des prévisions pour 2026 de 17 milliards de dollars, ce qui implique une croissance de 37%.
Les prévisions de recettes pour le premier trimestre 2026, comprises entre 3,85 et 4,15 milliards de dollars, représentent une croissance de 51 % à mi-parcours.
L'entreprise a enregistré des réservations qui soutiennent cette trajectoire, avec des prévisions de clients qui vont au-delà des fenêtres de visibilité habituelles jusqu'en 2028.
2. Marges d'exploitation: 7.9%
Celestica a augmenté ses marges d'exploitation ajustées à 7,7% au 4ème trimestre 2025, marquant ainsi la plus forte performance trimestrielle de l'histoire de la société.
Les marges de l'année 2025 ont atteint 7,5%, représentant la deuxième année consécutive d'amélioration de 100 points de base.
La direction s'attend à ce que les marges de 2026 augmentent d'au moins 30 points de base malgré des investissements importants dans la croissance.
L'entreprise bénéficie d'un fort effet de levier opérationnel à mesure que les revenus augmentent, les segments ATS et CCS affichant tous deux une amélioration des marges.
3. Multiple P/E de sortie : 19,3x
Le marché évalue Celestica à environ 29 fois les bénéfices actuels. Nous supposons que le P/E se comprimera à 19,3x au cours de notre période de prévision, car la croissance finira par se modérer par rapport aux niveaux exceptionnels actuels.
Ce multiple s'aligne sur la moyenne historique de la société sur trois ans et reflète une valorisation premium justifiée par le leadership du marché dans la fabrication d'infrastructures complexes d'IA.
Au fur et à mesure que les investissements de capacité se convertissent en revenus et que la société fait preuve d'une exécution soutenue, Celestica devrait maintenir cette prime d'évaluation.
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Que se passe-t-il si les choses s'améliorent ou se dégradent ?
Le secteur de la fabrication technologique est confronté à des risques d'exécution et à la volatilité du cycle de la demande. Voici comment l'action Celestica pourrait se comporter selon différents scénarios jusqu'en décembre 2030 :
- Scénario faible: Si la croissance du chiffre d'affaires ralentit à 28,9 % et que les marges de revenu net se réduisent à 5,9 %, les investisseurs obtiennent tout de même un rendement total de 81,5 % (13,1 % par an).
- Cas moyen: Avec une croissance de 32,2 % et des marges de 6,2 %, nous prévoyons un rendement total de 151,5 % (21,0 % par an).
- Cas élevé: Si l'accélération de l'infrastructure de l'IA entraîne une croissance des revenus de 35,4 % tandis que Celestica maintient des marges de 6,5 %, le rendement total pourrait atteindre 238,4 % (28,7 % par an).
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La fourchette reflète l'exécution de l'expansion de la capacité, la poursuite des dépenses d'infrastructure hyperscaler et les rampes réussies des programmes de nouvelle génération de plus en plus complexes, y compris les plates-formes de réseau 1,6T et de calcul avancé de l'IA.
Quelle est l'ampleur de la hausse de l'action Celestica à partir de maintenant ?
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Il vous suffit d'entrer trois données simples :
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- Marges d'exploitation
- Multiplicateur du ratio cours/bénéfice de sortie
Si vous n'êtes pas sûr de ce qu'il faut saisir, TIKR remplit automatiquement chaque entrée en utilisant les estimations consensuelles des analystes, ce qui vous donne un point de départ rapide et fiable.
TIKR calcule ensuite le prix potentiel de l'action et le rendement total dans le cadre de scénarios haussier, baissier et de base, ce qui vous permet de voir rapidement si une action est sous-évaluée ou surévaluée.
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