Statistiques clés pour l'action Con Edison
- Performance de la semaine dernière : +2.4%
- Fourchette de 52 semaines : 94,5 $ à 115,3
- Prix actuel : 112,5
Que s'est-il passé ?
Con Edison(ED) vient de s'engager à investir 37,7 milliards de dollars en capital jusqu'en 2030 tout en levant 775,7 millions de dollars par le biais d'une offre d'actions le 24 février, ce qui indique que la modernisation du réseau s'accélère plus rapidement que les liquidités générées en interne ne peuvent le financer, alors qu'ED se négocie à 112,49 dollars.
Le 19 février, Con Edison a fait état d'un BPA ajusté raté de 0,89 $ au quatrième trimestre, contre une estimation consensuelle de 0,95 $, pénalisé par des dépenses d'exploitation passant de 3,16 milliards de dollars à 3,51 milliards de dollars et des dépenses d'intérêt atteignant 313 millions de dollars, tout en prévoyant un BPA ajusté de 6,00 $ à 6,20 $ pour l'exercice 2026.
Néanmoins, le BPA ajusté de 5,70 $ pour l'ensemble de l'exercice 2025 s'est situé dans la partie supérieure des prévisions, le revenu net a augmenté de 11,2 % pour atteindre 2,02 G$, et la direction a fixé un objectif de TCAC du BPA de 6 % à 7 % sur cinq ans, ancré au point médian de la fourchette de 2026.
Le 23 février, Jefferies a relevé son objectif de prix de 112 $ à 118 $ tout en réitérant sa position Hold, qualifiant ED de meilleure transaction "anti-centre de données" et citant un dossier tarifaire de trois ans récemment approuvé qui soutient la stabilité des bénéfices jusqu'en 2028.
Kirk Andrews, vice-président directeur et directeur financier, a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre 2025 que "nous prévoyons une croissance du bénéfice par action ajusté sur cinq ans à un taux annuel composé de 6 à 7 %, le point médian de nos prévisions de BPA ajusté pour 2026 servant de référence", ce qui étaye directement le plan de déploiement de capital de 6,6 milliards de dollars pour la seule année 2026.
Avec 52 augmentations de dividendes consécutives, l'approbation d'un cas tarifaire qui a augmenté son ROE autorisé, et 24,3 milliards de dollars engagés pour 2028-2030, Con Edison transforme la demande d'électrification de la ville de New York en un compacteur de bénéfices réglementés à long terme.
L'opinion de Wall Street sur l'action ED
L'engagement de capital de 37,7 milliards de dollars jusqu'en 2030, financé en partie par l'offre d'actions du 24 février, oblige à réévaluer Con Edison, qui est passé d'un service public à croissance lente à un compendeur d'infrastructure pluriannuel avec des rendements protégés par les cas de figure.
Les revenus ont augmenté de 10,9 % en 2025 pour atteindre 16,9 milliards de dollars, et le consensus prévoit 17,2 milliards de dollars en 2026, tandis que le BPA a composé à 6,4 % par an sur cinq ans et que les estimations prévisionnelles prévoient 6,07 dollars en 2026, contre 5,70 dollars en 2025.
Actuellement, Wall Street compte 3 achats, 8 maintiens, 4 sous-performances et 3 ventes parmi les 16 analystes, avec un objectif de prix moyen de 109,6 $, ce qui implique une baisse de 2,6 % par rapport à 112,49 $, car le consensus attend la preuve que les 6,6 milliards de dollars d'investissements en 2026 se traduisent par une expansion autorisée du rendement des capitaux propres au-delà de 2028.
L'objectif haussier de 130 dollars repose sur l'approbation du plan tarifaire et sur 52 augmentations consécutives des dividendes qui entraîneront une revalorisation, tandis que le plancher de 95 dollars reflète le risque que les négociations tarifaires après 2028 achoppent sur des problèmes d'accessibilité financière.
Que dit le modèle d'évaluation ?
Le modèle intermédiaire de TIKR vise 165,23 dollars au 31 décembre 2030, soit un rendement total de 46,9 % par rapport aux niveaux actuels. Un TRI annualisé de 8,3 % est exceptionnellement élevé pour un service public réglementé qui se négocie à 112,49 $.
Le marché sous-évalue la durabilité des bénéfices intégrée dans le cas tarifaire récemment approuvé, qui a augmenté le ROE autorisé de Con Edison et verrouillé la visibilité des revenus jusqu'en 2028.
Le ratio cours/bénéfice est passé de 16 à 19 en l'espace de trois mois, mais l'action se négocie encore 2,6 % en dessous de l'objectif moyen des analystes, qui est de 109,6 $ : cela suggère que l'expansion du multiple n'a pas rattrapé l'amélioration du contexte réglementaire.
La décision de la direction d'atteindre le haut de la fourchette des prévisions de BPA ajusté pour 2025 tout en engageant 24,3 milliards de dollars de capital pour 2028-2030 confirme qu'il s'agit d'une histoire de croissance dans le domaine de l'emballage des services publics, et non d'un jeu de revenus stagnant.
Le risque le plus crédible est que le cycle de tarification après 2028 exige une approbation de dépenses en capital plus élevées que les régulateurs refusent, ce qui pourrait comprimer l'objectif de 6 à 7 % de TCAC du BPA et exercer une pression sur le scénario de l'objectif élevé de 130 $.
Le catalyseur futur à surveiller est le calendrier de règlement de l'accord d'équité à terme du 24 février, qui doit avoir lieu d'ici le 31 décembre 2026, et confirmera si le déploiement des dépenses en capital reste dans les temps.
ED est un compoundeur réglementé avec 52 ans de croissance des dividendes et un pipeline d'investissement de 37,7 milliards de dollars ; surveillez les tendances du RDE autorisé dans le prochain dépôt de dossier tarifaire en tant que principal facteur d'évaluation.
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