Points clés
- L'action Robinhood a progressé d'environ 3,8 % mercredi après que Rosenblatt a initié sa couverture avec une recommandation Acheter et un objectif de cours de 135 $.
- Rosenblatt soutient que Robinhood est devenu une plateforme financière complète dont la croissance mérite une valorisation premium.
- Les analystes prévoient que le BPA normalisé passera de 2,34 $ en 2025 à 4,39 $ en 2028, mais seulement cinq à sept analystes établissent ces estimations.
- Si ces bénéfices se concrétisent, 135 $ représentent environ 31 fois le BPA 2028, et les résultats du troisième trimestre le 27 octobre constituent le prochain test.
L'action Robinhood Markets (HOOD) a progressé d'environ 3,8 % lors de la séance de mercredi après que Rosenblatt a initié sa couverture avec une recommandation Acheter et un objectif de cours de 135 $. La note est parvenue après la clôture de mardi.
Rosenblatt admet que l'action n'est pas bon marché, même après un repli d'environ 20 %. Mais l'analyste Chris Brendler qualifie Robinhood d'"histoire de croissance générationnelle" qui mérite une valorisation premium.
Son argument est qu'une application de trading sans commission est devenue une plateforme financière complète. Il ajoute que son activité de courtage principale continue de gagner des parts de marché à sa taille actuelle. Et la réforme du Pattern Day Trading lève une limite clé pour ses clients les plus précieux.
C'est un virage à 180 degrés par rapport à une semaine plus tôt. À l'époque, Wolfe Research avait rétrogradé Robinhood à Performance Similaire. L'analyste Steven Chubak avait déclaré que les moteurs du scénario haussier s'étaient "largement épuisés".
Pendant ce temps, la plateforme continue de s'élargir. Le 22 octobre, Robinhood a reçu l'autorisation de l'Autorité des Services Financiers de Dubaï pour lancer l'investissement de détail au Moyen-Orient. Elle a également choisi la DIFC de Dubaï pour son siège régional.
Chère, mais loin de son pic
Rosenblatt a raison de dire que Robinhood n'est pas bon marché. Elle se négociait à environ 33 fois les bénéfices anticipés à la clôture de mardi…
…ce qui est inférieur à sa moyenne triennale de 36,4x et moins de la moitié de son pic de 75,5x en octobre 2025. (Le multiple se contractait déjà bien avant la rétrogradation de Wolfe.)
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Les bénéfices doivent se matérialiser
Ainsi, la prime est déjà plus petite qu'elle ne l'était. Ce dont l'objectif de 135 $ a vraiment besoin, c'est de la croissance, et Wall Street en attend beaucoup. Les revenus de Robinhood sont passés de 1,87 milliard de dollars en 2023 à 4,47 milliards de dollars en 2025, et les analystes prévoient 7,99 milliards de dollars d'ici 2028…
…et le BPA normalisé de passer de 2,34 $ en 2025 à 4,39 $ en 2028.
Si Robinhood y parvient, 135 $ représentent environ 31 fois ses bénéfices 2028, un peu en dessous du multiple actuel. (Dans un an, lorsque l'objectif arrivera à échéance, le marché valorisera principalement 2028.)
Bien sûr, la majeure partie de cette croissance vient plus tard. Les analystes n'attendent que 2,54 $ de BPA cette année. Et les estimations de BPA proviennent de seulement cinq à sept analystes, contre 27 pour les revenus.
Le bilan récent est également mitigé. Robinhood a manqué les estimations de revenus au quatrième trimestre 2025 et à nouveau au premier trimestre 2026. Le manquement du premier trimestre était important, à 1,07 milliard de dollars contre environ 1,18 milliard attendu. Puis elle a dépassé les attentes au deuxième trimestre, avec 1,31 milliard de dollars contre 1,28 milliard.
Les initiés ont également vendu. L'administrateur Baiju Bhatt vient de déclarer une vente d'actions de 5,16 millions de dollars. Le PDG Vladimir Tenev a vendu pour 42,75 millions de dollars d'actions de classe A début octobre. Les fondateurs vendent pour de nombreuses raisons, je traiterais donc cela comme une note de bas de page.
Robinhood publiera ses résultats du troisième trimestre le 27 octobre, et c'est le premier vrai test pour voir si ces estimations tiennent.
Mon avis : l'appel de Rosenblatt tient la route. Si Robinhood délivre les bénéfices que les analystes attendent déjà, 135 $ semblent raisonnables au multiple auquel elle se négocie actuellement.
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