Points clés
- L'action de Newell Brands a chuté de 11% aujourd'hui malgré un chiffre d'affaires supérieur aux attentes et une révision à la hausse des prévisions annuelles de ventes.
- L'inflation a été plus forte que prévu, et les prévisions de bénéfices annuels n'ont maintenu que leur point médian.
- Avec 4,8 milliards de dollars de dette, Newell a besoin que la croissance des ventes se traduise en profits.
- Whirlpool augmente ses prix pour faire face à l'inflation des coûts, et Stanley Black & Decker publie ses résultats la semaine prochaine.
Newell Brands (NWL) a enregistré une croissance de son chiffre d'affaires pour un deuxième trimestre consécutif et a relevé ses prévisions annuelles ce matin. L'action a malgré tout chuté de 11%.
La raison est liée aux coûts. Le directeur financier Mark Erceg a déclaré que le BPA normalisé s'était situé dans la partie haute des prévisions « malgré une inflation qui a dépassé nos attentes ». D'autres fabricants de biens durables pour la maison sont confrontés au même problème : Whirlpool (WHR) a signalé lundi la hausse des coûts des matières premières, du carburant et de la logistique, et Stanley Black & Decker (SWK) publie ses résultats la semaine prochaine.
Les ventes sont de retour
Le chiffre d'affaires net du troisième trimestre a augmenté de 3,7% pour atteindre 1,9 milliard de dollars, dépassant les 1,86 milliard de dollars attendus par les analystes. Avant cela, le deuxième trimestre avait mis fin à une série de trois trimestres consécutifs de ventes inférieures à celles de l'année précédente :
Newell s'attend désormais à une croissance de son chiffre d'affaires net annuel de 2% à 3%, contre 1% à 2% précédemment.
Mais les profits n'ont pas suivi
Le BPA normalisé est passé à 0,20 $ contre 0,17 $, ce qui n'a fait que correspondre aux estimations. Newell a resserré ses prévisions de BPA normalisé annuel à une fourchette de 0,74 $ à 0,76 $, contre un consensus à 0,76 $.
Le BPA normalisé baisse chaque année depuis l'exercice 2023, et les analystes s'attendent déjà à ce que le rebond de cette année s'essouffle en 2027 :
Rien dans les prévisions publiées aujourd'hui ne plaide en faveur d'une révision à la hausse de ces chiffres.
Et la dette augmente l'enjeu : 4,8 milliards de dollars fin septembre, contre une valorisation boursière d'environ 2,2 milliards de dollars avant aujourd'hui.
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Newell n'est pas seul
Whirlpool est dans une situation pire, puisque ses ventes diminuent. Son chiffre d'affaires net du troisième trimestre a baissé de 8,8%, et sa marge EBIT récurrente est passée de 4,5% à 2,6%. Sa réponse est une augmentation de prix de 7% en Amérique du Nord ce trimestre. Avec une demande aussi faible, la question est de savoir si cela va tenir.
La marge brute de Stanley Black & Decker au deuxième trimestre a bondi de 6 points de pourcentage pour atteindre 33,0%, mais environ 2,5 points de cette hausse provenaient de remboursements de droits de douane. Le rapport de la semaine prochaine montrera si la marge se maintient sans ce coup de pouce.
Le redressement doit atteindre le résultat net
Le redressement des ventes de Newell semble réel. Mais avec un tel niveau d'endettement, il doit se traduire en profits. Je resterais en retrait jusqu'à ce que l'inflation cesse de grignoter les gains.
Bien sûr, si les coûts se refroidissent, le quatrième trimestre pourrait être meilleur que prévu.
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