Points clés
- Musk déclare que Tesla va rembourser de nombreux acomptes sur la Cybertruck car elle ne peut pas honorer toutes les commandes avant l'arrêt de la ligne dans environ huit mois. Deux jours plus tôt, il avait annoncé un poste supplémentaire pour tenter de traiter toutes les commandes.
- Le pick-up représente une petite partie de l'activité véhicules de Tesla : Tesla n'a produit que 7 004 véhicules hors Model 3 et Model Y au T3, tandis que son segment automobile, incluant les services et autres revenus, a généré 25,17 milliards de dollars.
- Les analystes anticipent un BPA normalisé en hausse de 88 % à 3,24 dollars d'ici 2028. Au cours de clôture de vendredi à 358 dollars, cela représente environ 111 fois les bénéfices dans deux ans.
- Cela justifie l'abandon de la Cybertruck au profit de la Cybercab. Le premier véritable test viendra avec la publication des résultats du quatrième trimestre fin janvier.
Tesla (TSLA) renonce à des ventes de Cybertruck qu'elle affirme pouvoir réaliser. Elon Musk a posté sur X lundi 9 novembre que Tesla "devra rembourser les acomptes de beaucoup de gens" car elle ne peut pas honorer toutes les commandes en attente avant l'arrêt de la ligne du Texas dans environ huit mois.
Cela fait suite à son post de samedi annonçant un poste supplémentaire pour tenter de liquider toutes les commandes en attente, alors qu'il avait déjà averti que l'arriéré dépassait les capacités de production de Tesla avant le démantèlement de la ligne. L'arrêt lui-même a été annoncé vendredi, l'espace de la Gigafactory Texas étant réaffecté à la Cybercab, le robotaxi biplace de Tesla.
Musk affirme que la demande n'est pas le problème
Musk a présenté les remboursements comme une décision de capacité. Le taux de commandes "dépasse largement notre taux de production", a-t-il écrit, et il a rejeté les rapports selon lesquels le pick-up est déficitaire. Son argument est que la complexité de la Cybertruck coûte à Tesla plus en perte de production de Cybercab que ce que le pick-up rapporte.
Il n'a pas précisé combien d'acomptes seront remboursés ni leur montant total, et Tesla n'a rien publié à ce sujet.
Ce que les chiffres montrent, c'est la faible importance du pick-up. Tesla a produit 7 004 véhicules hors Model 3 et Model Y au troisième trimestre, un groupe qui inclut la Cybertruck, tandis que son segment automobile a généré 25,17 milliards de dollars.
Perdre quelques milliers de pick-ups par trimestre pèse à peine face à un segment automobile de 25 milliards de dollars par trimestre. Rembourser les acomptes ne fait que restituer de l'argent que Tesla devait déjà. Le coût réel est constitué des ventes de pick-up auxquelles elle renonce, et ce qu'elle obtient en retour est la question la plus importante.
Ce qu'anticipe déjà la place
Les analystes anticipent un BPA normalisé de 1,72 dollar en 2026, passant à 2,16 dollars en 2027 et 3,24 dollars en 2028, soit une hausse de 88 % en deux ans.
Même sur ce chiffre de 2028, l'action Tesla au cours de clôture de vendredi à 358 dollars se négocie à environ 111 fois les bénéfices dans deux ans. Musk s'attend à ce que le Robotaxi commence à apparaître dans les résultats à partir du deuxième trimestre 2027, donc 2028, année où les estimations bondissent de 50 %, est l'année où la Cybercab doit porter la croissance.
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Conclusion
Sur la base des chiffres, échanger des commandes de Cybertruck contre de la production de Cybercab est la bonne décision. Le pick-up est trop insignifiant pour compter, et Musk affirme que le temps de ligne a plus de valeur sur la Cybercab. Mais cela fait de cette décision un pari. À 111 fois les bénéfices de 2028, l'action paie déjà pour le succès de la Cybercab, et chaque acompte remboursé est un engagement plus fort de Tesla envers ce scénario. Le premier véritable test viendra avec la publication des résultats du quatrième trimestre fin janvier, lorsque Tesla détaillera ses plans pour 2027.
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