Points clés
- L'action Hut 8 a perdu 11% sur la semaine passée après que le chiffre d'affaires du troisième trimestre, à 71,1 millions de dollars, ait manqué les estimations.
- Les deux campus de centres de données IA sont dans les temps, et la direction prévoit de les financer sans nouvelle émission d'actions.
- Son rachat d'actions de 250 millions de dollars a été effectué à un prix moyen d'environ 75 dollars par action, bien au-dessus du cours actuel.
- Même l'objectif le plus bas fixé cette semaine par les analystes se situe bien au-dessus du cours, une opportunité d'achat pour les investisseurs patients.
L'action Hut 8 (HUT) a perdu 11% sur la semaine passée. La majeure partie de la baisse est intervenue après la publication de ses résultats du troisième trimestre avant l'ouverture de mercredi.
Un écart là où il compte le moins
Le chiffre d'affaires s'est établi à 71,07 millions de dollars, en deçà des 77,22 millions de dollars attendus par les analystes. Presque la totalité, 68,4 millions de dollars, provenait du minage de bitcoin et des services cloud, y compris une activité cloud traditionnelle que Hut 8 a désormais cédée. Aucun revenu ne provenait encore des locations de centres de données IA, qui n'ont pas encore démarré. Cela va changer une fois que les locations seront actives. Le consensus place le chiffre d'affaires à 582 millions de dollars en 2027 et 1,3 milliard de dollars en 2028 :
Les deux campus sont toujours dans les temps
Avant la publication, la question était de savoir si les deux campus étaient toujours sur la bonne voie. Le PDG Asher Genoot a répondu par l'affirmative. La première salle de données de River Bend est prévue pour le deuxième trimestre 2027. La deuxième phase de Beacon Point suit un an plus tard. Et « nous nous attendons à ce que ces projets soient financés entièrement au niveau du projet, sans nécessiter d'émission d'actions ou de dette recours au niveau de la société mère », a-t-il déclaré. Hut 8 a clôturé le mois de septembre avec environ 6,6 milliards de dollars de trésorerie et d'investissements, liquidités restreintes comprises. Sa ligne de crédit de 1,07 milliard de dollars n'était pas utilisée.
Le rachat d'actions semble déjà coûteux
Hut 8 a vendu environ 3 102 bitcoins pour racheter 3 338 479 actions pour 250 millions de dollars, soit environ 75 dollars chacune. L'action a clôturé vendredi environ 30% en dessous de ce niveau. Pour l'instant, je qualifierais cela d'opération coûteuse. Mais le rachat n'a pas touché au financement des campus. Et avec l'autorisation portée à 1,0 milliard de dollars, toute action que Hut 8 rachète désormais le sera à un prix bien inférieur.
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Wall Street voit toujours un potentiel de hausse important
Les analystes ont baissé leurs objectifs toute la semaine. KBW est passé à 92 dollars contre 154 dollars, Northland à 75 dollars contre 120 dollars et B. Riley à 132 dollars contre 134 dollars. Ces trois maisons ont maintenu leurs recommandations acheteuses. Les 22 analystes couvrant Hut 8 ont un objectif moyen de 143 dollars. À la clôture de vendredi, l'action se négociait à 15 fois les ventes anticipées (NTM), contre une moyenne de 24x sur l'année passée et 42x à son pic de juin :
Conclusion : je chargerais le bateau. L'objectif de 75 dollars de Northland est toujours 42% au-dessus de la clôture de vendredi, et les contrats de location à l'origine de la thèse haussière n'ont pas changé. Genoot a toutefois précisé que la première salle de données de River Bend était la première obligation à échoir. Tout retard à ce niveau ferait à nouveau baisser les objectifs.
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