Points clés
- L'action Grab a progressé de 23% la semaine dernière après que son EBITDA ajusté du troisième trimestre a augmenté de 73% pour atteindre un record de 237 millions de dollars et que la société a relevé ses prévisions pour 2026.
- Ce bond s'est produit depuis un plus bas de trois ans, et Grab dispose encore de 500 millions de dollars pour son programme de rachat d'actions.
- Même après cette hausse, l'action est en baisse de 33% en 2026, et j'en achèterais davantage.
- Le risque réside dans le crédit, car le portefeuille de prêts de Grab a triplé pour atteindre 2,71 milliards de dollars en un an.
L'action Grab Holdings (GRAB) a progressé de 23% la semaine dernière. La société a publié un troisième trimestre record après la clôture lundi 2 novembre, a relevé ses prévisions et a annoncé avoir racheté pour 400 millions de dollars de ses propres actions.
Ce bond s'est produit depuis un plus bas de trois ans. Grab avait accepté le 15 septembre de payer 1,49 milliard de dollars pour 60% du prêteur singapourien Atome Financial, et les investisseurs avaient reculé face à cette incursion dans le crédit à la consommation.
Un trimestre record et des prévisions revues à la hausse
Le chiffre d'affaires a augmenté de 27% pour atteindre 1,11 milliard de dollars, et l'EBITDA ajusté a progressé de 73% pour atteindre 237 millions de dollars. La marge s'est élargie à 21,3% contre 15,6% il y a un an. Les Services Financiers, le secteur d'activité qu'Atome va rejoindre, ont dégagé un bénéfice d'EBITDA ajusté pour la première fois.
Grab a également relevé ses prévisions pour 2026. Elle prévoit désormais un chiffre d'affaires de 4,15 à 4,20 milliards de dollars et un EBITDA ajusté de 790 à 800 millions de dollars. Les analystes s'attendaient à un EBITDA de 738 millions de dollars avant la publication. Ils se situent désormais au sommet de la nouvelle fourchette, et ils s'attendent à ce que l'EBITDA double presque à nouveau d'ici 2028 :
Ces 1,54 milliard de dollars pour 2028 sont encore inférieurs à l'objectif de 1,7 milliard de dollars fixé par la direction pour cette année.
La direction achète également
Grab a racheté pour 400 millions de dollars d'actions en septembre et octobre. Les 500 millions de dollars restants sur son programme représentent environ 3,6% de sa capitalisation boursière de 13,8 milliards de dollars à la clôture de vendredi. Le PDG Anthony Tan a également acheté pour 29,9 millions de dollars d'actions lui-même en septembre.
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J'en achèterais davantage à ce niveau
Même après ce bond, Grab est en baisse de 33% en 2026. À la clôture de vendredi, elle se négociait à 24,5 fois les bénéfices anticipés et à 16,2 fois les 0,21 dollar par action que les analystes s'attendent à ce qu'elle gagne en 2028. L'objectif moyen de 5,46 dollars de la communauté financière est environ 60% au-dessus de ce cours de clôture.
Le risque réside dans le crédit. Le portefeuille de prêts de Grab a triplé pour atteindre 2,71 milliards de dollars en un an, et les pertes sur ses prêts ont limité la progression du bénéfice d'exploitation du trimestre. Atome ajoutera bien plus de prêts à la consommation une fois l'opération finalisée.
Grab a continué de croître tout au long de la vente massive, et la direction achète à ces prix, donc j'en achèterais davantage. Bien sûr, les prêts d'Atome doivent être performants, et le rapport du quatrième trimestre, probablement en février, sera le prochain point de contrôle.
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