Points clés pour l'action Moody's Corporation en juillet 2026
- Un chiffre d'affaires de 2 185 millions de dollars a dépassé de 5 % l'estimation du consensus de 2 083 millions de dollars au deuxième trimestre 2026, avec un BPA ajusté de 4,68 $ surpassant le consensus de 10 % et en hausse de 31 % sur un an.
- En relevant l'extrémité basse de ses prévisions de BPA ajusté de 0,10 $, Moody's attend désormais un BPA compris entre 16,50 $ et 17 $ pour l'année 2026, soit une hausse de 12 % au point médian, et ce même si elle a maintenu ses prévisions de chiffre d'affaires pour MIS et MA inchangées, tablant sur une croissance à un chiffre élevé.
- Alors que les émissions de dette notées ont dépassé les 2 000 milliards de dollars pour un deuxième trimestre consécutif, le chiffre d'affaires transactionnel de MIS a bondi de 34 %, portant la marge du segment à 68 %, en hausse de 410 points de base par rapport à l'année précédente.
L'action Moody's vient de publier un trimestre qui a dépassé toutes les lignes du tableau des résultats et a encore obtenu une révision à la hausse de ses prévisions qui semblait presque prudente. Découvrez ce que cette combinaison signifie sur TIKR gratuitement
Un trimestre record d'émissions à 2 000 milliards de dollars propulse l'action Moody's au-delà de toutes les estimations
Moody's Corporation (MCO) a publié un chiffre d'affaires de 2 185 millions de dollars pour le deuxième trimestre 2026, en hausse de 15 % sur un an et de 5 % supérieur à l'estimation du consensus de 2 083,17 millions de dollars, avec un BPA dilué ajusté de 4,68 $ dépassant le consensus de 4,25 $ de 10 %. Ce résultat s'appuie sur des performances solides dans les deux segments plutôt que sur une seule ligne. L'EBITDA ajusté a atteint 1 208 millions de dollars pour une marge de 55,29 %, en hausse de 439 points de base par rapport à l'année précédente, tandis que le flux de trésorerie disponible a atteint 688 millions de dollars, en hausse de 47 % sur un an.
Le moteur du trimestre a été Moody's Investors Service (MIS), la division des notations, qui a noté plus de 2 000 milliards de dollars de dette pour un deuxième trimestre consécutif et a vu son chiffre d'affaires transactionnel croître de 34 %. La marge opérationnelle ajustée de MIS a atteint 68,3 %, en hausse de 410 points de base, l'activité absorbant des volumes records sans ajouter de coûts au même rythme. Le PDG Rob Fauber a souligné l'ampleur de la performance directement lors de la conférence téléphonique des résultats du T2 2026 : « Nous avons réalisé une croissance du chiffre d'affaires de 15 %. Nous avons augmenté le résultat opérationnel ajusté de 25 %, élargi la marge opérationnelle ajustée de 440 points de base à 55,3 % et nous avons augmenté le BPA dilué ajusté de 31 % à 4,68 $, et c'est une excellente progression du haut vers le bas du compte de résultat. »
Cette progression est venue avec un bémol. Le financement des hyperscalers et des data centers a largement contribué à la hausse des émissions, et ces grands émetteurs fréquents de dette investment grade génèrent des rendements moyens par transaction plus faibles que les opérations de CLO et de CMBS que Moody's tarifie généralement plus cher.
La CFO Noemie Heuland a expliqué pourquoi la performance sur les volumes ne s'est pas traduite par une révision à la hausse des prévisions de chiffre d'affaires : le mix de croissance « est un peu moins riche que ce que nous attendions », avec davantage provenant des transactions des data centers et des institutions financières et moins des produits structurés à rendement plus élevé. Moody's a donc relevé ses perspectives d'émissions annuelles, passant d'une croissance faible à un chiffre à une croissance moyenne à un chiffre, tout en maintenant ses prévisions de chiffre d'affaires pour MIS à une croissance à un chiffre élevé.
Moody's Analytics (MA) a raconté une histoire plus stable. Le chiffre d'affaires récurrent annualisé (ARR) a progressé de près de 9 % pour atteindre environ 3,7 milliards de dollars, le chiffre d'affaires récurrent représente désormais 99 % du chiffre d'affaires du segment, et le taux de rétention est resté à 95 %. La marge de MA s'est élargie de 150 points de base à 33,6 %, poursuivant une série de plus de 500 points de base d'expansion sur deux ans.
La direction a relevé l'extrémité basse de ses prévisions de BPA ajusté de 0,10 $ pour les porter à une fourchette de 16,50 $ à 17 $, soit une hausse de 12 % au point médian, et a relevé ses prévisions de rachats d'actions à jusqu'à 3 milliards de dollars pour l'année. C'est la deuxième augmentation du programme de rachat en trois mois, après que Moody's avait déjà relevé son objectif de rachat pour 2026 à 2,5 milliards de dollars suite aux résultats du premier trimestre, un signe que le flux de trésorerie disponible continue de dépasser même le plan révisé de Moody's.
Heuland a qualifié la configuration du second semestre de « significativement meilleure, à risque plus faible » qu'il y a trois mois, car le trimestre a anticipé une reprise initialement attendue au troisième trimestre face à une base de comparaison difficile de l'année précédente.
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TIKR valorise l'action Moody's à 752 $, indiquant un rendement total de 54 % d'ici 2030
Le scénario médian du modèle TIKR valorise l'action Moody's à 752 $ d'ici décembre 2030, ce qui implique un rendement total de 54 % par rapport au prix actuel de 490 $, soit 10 % annualisés sur 4,4 ans.
Un rendement annualisé de 10 % pour une entreprise affichant déjà une marge de 68,3 % dans son activité de notation principale indique que le modèle valorise une exécution durable, et non une histoire de réévaluation, car une capitalisation à ce rythme laisse peu de place nécessaire à une expansion du multiple à partir d'ici.
Ce scénario s'appuie sur les courants profonds que la direction a exposés lors de la conférence téléphonique : la dette d'infrastructure pilotée par l'IA, la poussée du crédit privé sur les marchés de détail, et la base de revenus récurrents de MA qui représente désormais 99 % du chiffre d'affaires du segment. Ces forces soutiennent le type de croissance soutenue des émissions notées et de durabilité des marges que le modèle souscrit jusqu'en 2030.
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