Principales statistiques pour l'action LYB
- Rendement depuis le début de l'année : 28%
- Fourchette de 52 semaines : 42 $ à 78 $.
- Prix cible du modèle d'évaluation : 85
- Hausse implicite: 47,2
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Que s'est-il passé ?
L'action LyondellBasell Industries N.V. est en hausse d'environ 28 % depuis le début de l'année 2026 et s'est récemment négociée à près de 56 $ par action, les investisseurs ayant réagi à l'amélioration des fondamentaux du polyéthylène, à des mesures agressives de préservation des liquidités et à des mises à jour importantes du positionnement institutionnel.
Le rebond reflète un regain de confiance après un cycle baissier prolongé, même si les actions restent en dessous du sommet de 52 semaines de 78,41 $.
Le rebond est principalement dû à une meilleure exécution des flux de trésorerie et à un resserrement des signaux d'approvisionnement en polyéthylène.
Cette semaine, lors de la Bank of America 2026 Global Agriculture and Materials Conference, le directeur financier Agustin Izquierdo a souligné une conversion de trésorerie de 95 % en 2025 et 2,3 milliards de dollars de trésorerie d'exploitation, ainsi qu'une amélioration de la trésorerie de 800 millions de dollars par rapport à l'objectif de 600 millions de dollars.
La direction a également réduit le dividende d'environ 50 %, à 0,69 $ par action, afin de préserver la qualité de l'investissement et de renforcer la flexibilité du bilan.
M. Izquierdo a indiqué que les stocks de polyéthylène sont inférieurs de quatre jours à la moyenne de 2025, ce qui soutient les récentes augmentations de prix de 0,05 $ par livre, et il a insisté sur la discipline en matière de capital en déclarant : " Nous maximisons les liquidités, et nous n'avons pas peur de privilégier la valeur par rapport au volume. "
L'activité institutionnelle a été active et mitigée. Thornburg Investment Management a réduit sa participation de 47,8 %, vendant 942 591 actions et conservant 1 028 822 actions d'une valeur d'environ 50,45 millions de dollars. LSV Asset Management a réduit sa position de 65,8%, et Thrivent Financial a réduit sa participation de 65,6%.
Dans le même temps, Vanguard a augmenté ses avoirs à 30 965 458 actions, représentant environ 9,62% de la société, tandis qu'ANTIPODES PARTNERS Ltd a augmenté sa position de 13,9% et HighTower Advisors a augmenté ses avoirs de 8,2% à 2 409 446 actions.
L'actionnariat institutionnel s'élève à près de 71,2 %, ce qui reflète la participation continue des grands détenteurs en dépit d'une réduction sélective.
Le sentiment des analystes reste prudent malgré la hausse. Le consensus de 23 sociétés est une note de réduction, dont 5 vendent, 17 conservent et seulement 1 achète, avec un objectif de prix moyen sur un an de 51,12 $, légèrement en dessous du prix actuel de l'action.
BMO Capital Markets a relevé son objectif de prix de 36 $ à 38 $, mais cela implique toujours une baisse d'environ 32 % par rapport à 56 $, ce qui indique que de nombreux analystes restent sceptiques quant à la durabilité de la reprise, même si les actions grimpent en 2026.
LYB est-elle sous-évaluée ?
Dans les hypothèses d'évaluation, le titre est modélisé en utilisant :
- Croissance du chiffre d'affaires (CAGR) : 0,5%.
- Marges d'exploitation : 6.5%
- Multiple P/E de sortie : 16,2x
Le chiffre d'affaires est passé de 50,5 milliards de dollars en 2022 à une estimation de 30,2 milliards de dollars en 2025 en raison de la compression des marges pétrochimiques, mais les projections montrent une stabilisation à près de 29,4 milliards de dollars en 2026, suivie d'une amélioration progressive vers 31,8 milliards de dollars d'ici 2030.
Ce schéma suggère que l'entreprise est peut-être en train de passer d'une contraction à une normalisation plutôt que d'entrer dans une récession plus profonde.
Le rétablissement des marges reste le principal moteur. Les marges d'exploitation devraient augmenter pour atteindre 6,5 % à mesure que les marges du polyéthylène et du polypropylène s'améliorent, que les coûts des intrants se stabilisent et que l'effet de levier de l'exploitation se rétablit grâce à une demande plus stable dans les secteurs de l'emballage, de l'automobile et de la construction.
La rationalisation d'environ 23 millions de tonnes de capacité mondiale depuis 2020, la réduction des activités de licence en Chine et des taux d'exploitation disciplinés pourraient progressivement rééquilibrer l'offre et la demande.
La solidité du bilan est une autre variable clé. Avec une dette nette proche de 11,3 milliards de dollars et un ratio dette nette/EBITDA d'environ 4,3, les flux de trésorerie disponibles supplémentaires provenant du redressement des marges amélioreraient directement les indicateurs de levier et la sensibilité des capitaux propres à la croissance des bénéfices.
La réinitialisation du dividende à 0,69 $ par action préserve également la flexibilité tout en maintenant un profil de rendement compétitif.
Sur la base de ces données, le cadre d'évaluation estime un prix cible de 85,20 $, ce qui implique une hausse totale de 47,2 % sur une période d'environ 2,8 ans.
Aux niveaux actuels proches de 56 $ par action, LyondellBasell semble sous-évaluée si les marges se redressent ne serait-ce qu'en partie vers les niveaux de milieu de cycle, la performance de 2026 étant probablement liée à la normalisation des spreads, à une allocation disciplinée du capital et à une amélioration visible de la rentabilité.
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Quelle est l'ampleur de la hausse de l'action LYB à partir de maintenant ?
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Tout ce qu'il faut, ce sont trois données simples :
- Croissance du chiffre d'affaires
- Marges d'exploitation
- Multiplicateur du ratio cours/bénéfice à la sortie
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