Points clés pour l'action Kinder Morgan en août 2026
- Performance YTD : L'action KMI a gagné ~14% depuis janvier, portée par des résultats trimestriels supérieurs aux attentes, un carnet de commandes de 9,6 milliards de dollars orienté à 92% vers le gaz naturel, et la décision d'investissement final (FID) pour le pipeline Western Gateway de 5 milliards de dollars.
- Surperformance du T2 : Le BPA ajusté de 0,37 $ a dépassé l'estimation de 0,32 $ de 16%, l'EBITDA ajusté a atteint un record de 2,2 milliards de dollars (+12% en glissement annuel), et la direction a relevé ses prévisions annuelles pour le BPA à au moins 12% au-dessus du budget.
- Divergence des analystes : 9 recommandations d'achat, 2 de surperformance, et 12 de maintien avec un objectif moyen de 36 $, impliquant une hausse potentielle d'environ 14% par rapport au cours de 32 $.
- Évaluation TIKR : Le scénario central de TIKR valorise KMI à 41 $ d'ici décembre 2030, ce qui implique un rendement total de 29%, soit 6% annualisés.
L'action Kinder Morgan progresse de 14% cette année sur une thèse gaz naturel qui ne cesse de se renforcer
L'action Kinder Morgan (KMI) a grimpé de 14% depuis début janvier, une performance construite sur deux forces qui ne cessent de se renforcer mutuellement : des résultats records tirés par la demande croissante de gaz naturel et un carnet de projets suffisamment important pour soutenir cette croissance pendant des années.
Les résultats du T2, publiés le 22 juillet, ont montré à quel point l'activité a dépassé les attentes. Le BPA ajusté s'est établi à 0,37 $, dépassant l'estimation du consensus de 0,32 $ de 16%. L'EBITDA ajusté a atteint un record trimestriel de 2,2 milliards de dollars, en hausse de 12% par rapport à l'année précédente et de 9% au-dessus du budget interne de la direction. Le chiffre d'affaires a augmenté de 11% pour atteindre 4,5 milliards de dollars. Pour le premier semestre, le BPA ajusté a bondi de 35% en glissement annuel.
Le PER forward raconte la même histoire du côté de la valorisation. L'action Kinder Morgan se négocie aujourd'hui à 21 fois les bénéfices des douze prochains mois, contre 22x en juin 2025, ce qui signifie que la hausse de 14% du cours a été plus que couverte par la croissance des bénéfices. L'action est devenue moins chère sur la base du multiple alors que le prix augmentait, un signe que le marché rattrape encore les fondamentaux plutôt que de les anticiper.
Cette solidité a incité la direction à relever ses prévisions annuelles : le BPA ajusté devrait désormais être d'au moins 12% supérieur au budget, avec un EBITDA ajusté d'au moins 5% supérieur. Le carnet de commandes s'élevait à 9,6 milliards de dollars à la fin du trimestre, avec 92% liés à des projets de gaz naturel et plus de 60% destinés à des clients de production d'électricité et de distribution locale.
Lors de la conférence téléphonique du T2, le président des gazoducs, Sital Mody, a quantifié la marge de manœuvre : "Nous sommes à divers stades de développement sur des projets pour desservir plus de 10 milliards de pieds cubes par jour (Bcf/j) de demande de gaz naturel dans le secteur de la production d'électricité et environ 3 Bcf/j dans le secteur du GNL." Cet ensemble d'opportunités de 13 Bcf/j éclipse tout investissement trimestriel unique et explique pourquoi l'action a été réévaluée plutôt que de simplement progresser sur un bon résultat.
La progression de 14% depuis le début de l'année reflète le fait que le marché intègre une histoire de croissance des bénéfices sur plusieurs années, et pas seulement un trimestre solide.
La décision d'investissement final de 5 milliards de dollars pour Western Gateway ajoute un nouveau vecteur de croissance pour l'action KMI
Le 11 août, Kinder Morgan, Phillips 66 et HF Sinclair ont pris la décision d'investissement final pour le pipeline Western Gateway, un système de produits raffinés de 2 100 km conçu pour transporter 230 000 barils par jour de la côte du Golfe et de Saint-Louis vers l'Arizona et la Californie. Kinder Morgan détient 35,1% et apporte ses actifs existants SFPP East et West Line pour une valorisation de 1,5 milliard de dollars, plus 250 millions de dollars en espèces. Le projet a une valeur d'entreprise de 5 milliards de dollars, vise une mise en service en 2029, et verrouille ses revenus grâce à des contrats de type "take-or-pay" sur 10 ans.
Western Gateway diversifie la croissance de Kinder Morgan au-delà du gaz naturel et comble un déficit d'approvisionnement en produits raffinés laissé par les fermetures planifiées de raffineries en Californie. Des flux de trésorerie contractuels et basés sur des redevances dès le premier jour d'exploitation sont exactement le type d'acquisition qui vient renforcer la thèse gaz naturel plutôt que de lui faire concurrence.
Les objectifs de Wall Street pour l'action Kinder Morgan ont dépassé la hausse
Wall Street suit l'action Kinder Morgan avec 24 estimations d'objectifs de cours, réparties entre 9 achats, 2 surperformances, 12 maintiens et 1 analyste sans opinion. L'objectif moyen se situe à 36 $, soit environ 14% au-dessus du cours actuel de 32 $.
La tendance sur l'année écoulée raconte une histoire plus nette. En juin 2025, l'objectif moyen était de 30 $ contre un cours de clôture de 29 $, un écart de seulement 4%. Fin août 2026, la moyenne était passée à 36 $ tandis que l'action atteignait 32 $, élargissant l'écart à 14%. Les analystes ont relevé leurs objectifs plus vite que l'action Kinder Morgan n'a progressé, et le nombre de maintiens est passé de 8 à 12 sur la même période, un signe que l'expansion de la couverture est venue d'initiations prudentes plutôt que de mises à niveau. La rue voit plus de potentiel de hausse mais n'est pas encore prête à suivre la hausse de l'action avec des recommandations d'achat à la hauteur.
TIKR valorise l'action KMI à 41 $, intégrant une croissance soutenue des infrastructures gazières
Le modèle de scénario central de TIKR valorise l'action Kinder Morgan à 41 $ d'ici décembre 2030, ce qui implique un rendement total de 29% par rapport au cours actuel de 32 $, soit 6% annualisés sur 4,3 ans.
Ce rendement s'ajoute à un dividende croissant que l'entreprise a augmenté pendant six années consécutives, et il se capitalise grâce à une activité qui peut financer pratiquement tous les investissements du carnet de commandes à partir de sa trésorerie interne. Pour un opérateur d'infrastructures avec 9,6 milliards de dollars de projets sous contrat, le chiffre annualisé de 6% reflète une exécution régulière plutôt qu'un pari sur une réévaluation.
L'écart entre l'objectif de 41 $ de TIKR et la moyenne de 36 $ du consensus suggère que le modèle intègre davantage la concrétisation du carnet de commandes que le consensus. Avec une direction prévoyant un BPA ajusté d'au moins 12% supérieur au budget et un ratio dette nette/EBITDA qui devrait tendre vers 3,6x d'ici la fin de l'année, le bilan soutient la croissance sans diluer les actionnaires.
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