Principales statistiques pour l'action Sherwin-Williams
- Fourchette de 52 semaines : 294 $ à 380
- Prix actuel : 309
- Objectif moyen : 381
- Objectif supérieur de la rue : 420
- Consensus des analystes : 11 achats / 3 surperformances / 10 conservations
- Objectif du modèle TIKR (Déc. 2030): 450
Sherwin-Williams dépasse les estimations du 1er trimestre et maintient ses prévisions pour 2026 malgré un cycle de hausse des coûts
Sherwin-Williams(SHW), le plus grand fabricant mondial de peintures et de revêtements, a publié le 28 avril des résultats pour le 1er trimestre 2026 qui ont battu les estimations des analystes à la fois sur le chiffre d'affaires et le BPA ajusté, tout en réaffirmant les prévisions de bénéfices pour l'ensemble de l'année, dans un contexte de forte détérioration des matières premières liée au conflit au Moyen-Orient.
Le chiffre d'affaires net consolidé a augmenté de 6,8 % pour atteindre 5,67 milliards de dollars, dépassant le consensus de 5,56 milliards de dollars.
Le bénéfice par action dilué ajusté s'est élevé à 2,35 dollars, dépassant l'estimation des analystes de 2,26 dollars, avec un bénéfice par action dilué GAAP de 2,15 dollars.
Les résultats ont été meilleurs dans les trois segments déclarables, le groupe des magasins de peinture affichant une croissance à un chiffre moyen, les marques grand public enregistrant une croissance des ventes de 19,2 % par rapport à l'année précédente grâce à l'acquisition de Suvinil en octobre 2025, et les revêtements de performance affichant une croissance légèrement supérieure à la fourchette à un chiffre moyen prévue.
Lors de la conférence de presse sur les résultats du premier trimestre 2026 , la PDG Heidi Petz a expliqué que ce résultat était le fruit d'une discipline de gain de parts et non d'une reprise du marché : "Nous savons que nous opérons dans un environnement de gain de parts, et nous continuerons à être très agressifs dans ce domaine."
La marge brute du premier trimestre a augmenté de 90 points de base par rapport à l'année précédente, c'est la quatorzième fois au cours des 15 derniers trimestres que SHW a augmenté sa marge brute.
La société a reversé environ 773 millions de dollars à ses actionnaires par le biais de rachats et de dividendes au cours du seul trimestre, y compris le rachat de 1,6 million d'actions à un prix moyen d'environ 360 dollars.
La complication est venue des prévisions.
Le conflit au Moyen-Orient a fait grimper les prix du propylène de 50 % jusqu'à la fin de l'année 2026, et SHW a revu à la hausse ses prévisions d'inflation des matières premières pour l'ensemble de l'année, les situant dans une fourchette basse à moyenne à un chiffre.
L'augmentation des prix de l'entreprise au 1er janvier se traduit déjà par des résultats supérieurs aux prévisions, et la direction a confirmé que des actions ciblées sur les prix supplémentaires sont en cours auprès des clients industriels en Asie-Pacifique et dans la région EMEA, où la pression sur les coûts se fait sentir en premier.
M. Petz a été explicite quant à l'augmentation des prix : "Si nous devons recommencer, nous recommencerons."
Les prévisions de chiffre d'affaires net pour l'année 2026 ont été réaffirmées, ainsi que les prévisions de bénéfice par action dilué ajusté de 11,50 à 11,90 dollars.
Wall Street reste largement haussier sur l'action SHW malgré le vent contraire des coûts
Le point de vue de Wall Street sur l'action Sherwin-Williams est mitigé mais majoritairement positif, avec 11 achats, 3 surperformances et 10 conservations par rapport au prix actuel d'environ 309 $.
L'objectif moyen de la Bourse se situe autour de 381 dollars et l'objectif haut autour de 420 dollars, ce qui implique un potentiel de hausse d'environ 23% et 36% respectivement par rapport aux niveaux actuels.
La thèse qui sous-tend l'achat est celle d'une société qui compense les gains d'actions avec un pouvoir de fixation des prix structurel et qui est en avance sur son marché dans tous les segments, même si l'environnement de la demande sous-jacente est globalement faible.
Le BPA normalisé de SHW pour le premier trimestre s'est établi à 2,35 $, en hausse de 4,4 % par rapport à l'année précédente, et Wall Street prévoit un BPA normalisé pour le deuxième trimestre 2026 d'environ 3,50 $, soit une hausse de 3,6 % par rapport à l'année précédente.
La mesure la plus directement pertinente pour la thèse est la croissance du chiffre d'affaires : le consensus prévoit environ 6,60 milliards de dollars de chiffre d'affaires pour le T2 2026, soit une augmentation de 4,6 % d'une année sur l'autre, ce qui est conforme aux prévisions de croissance à un chiffre de SHW pour le trimestre.
Le risque structurel que les investisseurs évaluent est visible : les coûts du propylène pourraient gonfler considérablement le panier de matières premières de SHW au cours du second semestre 2026, et les prévisions de volume pour l'ensemble de l'année sont passées d'une croissance à un chiffre faible à une baisse à un chiffre faible, la direction ayant intégré le ralentissement de la demande lié au choc inflationniste.
Le directeur financier Ben Meisenzahl a reconnu directement le calcul : "Il faut s'attendre à ce que le premier semestre de cette année ne soit pas aussi marqué. Vous le verrez plus fortement au second semestre".
À environ 309 dollars, l'action Sherwin-Williams se négocie à environ 19 % en dessous de son plus haut niveau sur 52 semaines (380 dollars), mais l'objectif moyen de la Bourse (381 dollars) ne s'est pas sensiblement détérioré en dépit de la révision des coûts.
L'action SHW est-elle sous-évaluée à 309 $ ? L'objectif de 450 $ de TIKR et la tension entre le pouvoir de fixation des prix et le propylène
Le scénario de base de TIKR évalue Sherwin-Williams à environ 450 $ d'ici décembre 2030, ce qui implique un rendement total d'environ 46 % par rapport au prix actuel d'environ 309 $, soit environ 8 % annualisés au cours des 4,6 prochaines années.
Le scénario intermédiaire suppose un TCAC d'environ 4 % pour les revenus, des marges de revenu net d'environ 13 % et une croissance TCAC du BPA d'environ 5 % jusqu'en 2035, l'action atteignant environ 525 $ en décembre 2034 selon ce scénario, pour un TRI d'environ 6 %.
La principale tension dans le modèle est la trajectoire du multiple P/E : le scénario intermédiaire suppose une variation presque plate du multiple au cours de la période de prévision, ce qui signifie que le rendement est déterminé par les bénéfices plutôt que par la réévaluation.
Si l'inflation des matières premières reste dans la fourchette prévue et que l'exécution des prix se maintient, le scénario bas évalue SHW à environ 429 dollars d'ici 2035, ce qui implique un rendement total d'environ 39 % et un taux de rendement interne d'environ 4 %.
Si l'environnement des coûts se stabilise et que la reprise de l'immobilier se produit dans la fenêtre de prévision, le scénario le plus optimiste atteint environ 623 dollars d'ici 2035, soit un TRI d'environ 9 % et un rendement total d'environ 102 % par rapport aux niveaux actuels.
Verdict : à environ 309 $, l'action Sherwin-Williams est sous-évaluée par rapport au scénario de base de TIKR, le multiple étant déjà comprimé et les bénéfices reposant sur le pouvoir de fixation des prix dont SHW a fait preuve au cours de 14 trimestres consécutifs d'expansion de la marge brute.
L'action Sherwin-Williams est-elle à acheter en ce moment ?
La majorité des analystes qui couvrent le titre SHW le considèrent comme un achat ou une surperformance, avec un objectif moyen d'environ 381 $, ce qui représente une hausse d'environ 23 % par rapport au prix actuel d'environ 309 $.
Le scénario de base de TIKR évalue l'action à environ 450 dollars d'ici décembre 2030.
La principale variable à surveiller est de savoir si l'inflation des coûts du propylène au second semestre 2026 reste dans les limites de l'augmentation à un chiffre, faible ou moyenne, prévue par la direction.
Que disent les analystes de l'action SHW ?
La répartition actuelle des analystes est de 11 achats, 3 surperformances et 10 conservations, sans aucune note de vente. L'objectif moyen de la Bourse est d'environ 381 $ et l'objectif le plus élevé est d'environ 420 $.
La plupart des analystes haussiers citent l'exécution cohérente du gain d'actions de SHW et la série d'expansion de la marge brute comme les principales raisons de conserver l'action malgré les vents contraires actuels liés aux coûts.
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