Points clés
- L'action d'IDEXX Laboratories a bondi de 20 % après un dépassement des attentes au troisième trimestre et une révision à la hausse de ses perspectives pour 2026.
- Les nouveaux analyseurs inVue Dx stimulent les revenus récurrents des tests, avec les consommables en clinique en hausse de 15 % en organique.
- La nouvelle concerne également le concurrent en diagnostic Zoetis et le vendeur de traitements antiparasitaires Elanco.
- IDEXX a légèrement abaissé ses prévisions de marge pour 2026 pour absorber l'acquisition de CoVet.
IDEXX Laboratories (IDXX) a bondi de 20 % aujourd'hui après avoir dépassé les estimations du troisième trimestre et relevé ses perspectives pour 2026.
C'est une nouvelle pour Zoetis (ZTS), le rival d'IDEXX pour les analyseurs en clinique, et pour Elanco Animal Health (ELAN), qui vend des traitements antiparasitaires via les mêmes cliniques vétérinaires.
Les nouveaux analyseurs portent leurs fruits
Le chiffre d'affaires a augmenté de 10 % pour atteindre 1,21 milliard de dollars, dépassant le consensus de 1,19 milliard de dollars, et le BPA de 4,01 $ a battu les 3,71 $ attendus par les analystes.
IDEXX a placé plus de 1 900 analyseurs inVue Dx au cours du trimestre. Les tests effectués par ces analyseurs ont connu une croissance rapide :
- Revenus des consommables VetLab : +15 % en organique
- Revenus récurrents CAG Diagnostics : +11 % en organique
- Revenus des tests rapides : +1 %, grâce aux prix, alors que les volumes de tests ont diminué
Le PDG Mike Erickson a déclaré lors de la conférence téléphonique du troisième trimestre : "Nous en sommes aux premiers stades d'un cycle d'innovation à grande échelle."
Une révision à la hausse, avec un petit bémol
IDEXX a relevé ses prévisions de chiffre d'affaires pour 2026 à 4,74-4,77 milliards de dollars et ses prévisions de BPA à 14,96-15,16 $, soit une hausse de 0,25 $ au point médian. Mais l'entreprise a abaissé ses prévisions de marge opérationnelle à 32,1%-32,3 %, contre 32,3%-32,5 % auparavant, pour absorber CoVet, un assistant clinique à IA qu'elle vient d'acquérir. Deux dixièmes de point, c'est un prix raisonnable.
Avant la publication des résultats, les analystes s'attendaient à un BPA normalisé de 14,88 $ cette année, avec une croissance régulière par la suite.
Avec des prévisions pour 2026 désormais supérieures à cela, je m'attendrais à ce que l'estimation de 16,73 $ pour 2027 soit également relevée.
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Une bonne nouvelle pour les cliniques, une question pour les concurrents
La PDG de Zoetis, Kristin Peck, a attribué un deuxième trimestre plat à "des visites en clinique moins nombreuses et à la sensibilité des propriétaires d'animaux aux prix". IDEXX, en revanche, a fait état d'une forte croissance organique du volume dans les mêmes cliniques. Zoetis a qualifié les diagnostics de point fort, mais 1 900 nouveaux analyseurs IDEXX occupent beaucoup d'espace sur les comptoirs des cliniques. Les diagnostics de Zoetis peuvent-ils continuer à croître ?
Le chiffre d'affaires santé animale d'Elanco a augmenté de 11 % en organique au deuxième trimestre, aidé par son traitement antiparasitaire Credelio Quattro. Les volumes plus faibles des tests rapides d'IDEXX (ses tests pour la dirofilariose et les maladies transmises par les tiques) soulèvent une question : les ventes de produits antiparasitaires d'Elanco en ressentiront-elles les effets ?
Toujours moins cher que d'habitude
IDEXX se négociait à 35 fois les bénéfices futurs à la clôture de vendredi, contre une moyenne quinquennale de 45x.
Même après le bond d'aujourd'hui, l'action se négocie en dessous de cette moyenne. Pour une croissance du BPA à un rythme de milieu d'adolescence et un nouvel analyseur en préparation, je pense que c'est un prix raisonnable. Le prochain test aura lieu le 18 janvier, lorsque IDEXX présentera aux investisseurs son analyseur MultiCue Dx.
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