Points clés
- La marge brute de Hims & Hers a baissé pendant huit trimestres consécutifs, passant de 79 % en septembre 2024 à 64 % au trimestre clos en juin 2026, et ce malgré une croissance du chiffre d'affaires de 40 % en glissement annuel sur ce même dernier trimestre.
- La marge d'EBITDA déclarée est devenue négative au trimestre de mars 2026 et l'est restée en juin, à -8,8 %, un contraste saisissant avec la marge d'EBITDA « ajustée » de 8 % présentée par la direction lors de la conférence téléphonique sur les résultats d'août.
- La plateforme de soins native IA du CTO Mohamed ElShenawy, déployée en juillet sur l'activité perte de poids Hers, est le mécanisme sur lequel la direction compte pour combler cet écart, avec un retour sur investissement de 12 à 18 mois et des prévisions pour le T4 qui impliquent une marge d'EBITDA ajustée proche de 12 %.
L'action Hims & Hers mise sur l'IA pour répondre à une question sur les marges qu'elle ne peut plus éviter
Lors de la conférence téléphonique sur les résultats du T2 2026, Andrew Dudum s'est adressé aux investisseurs et a qualifié le trimestre d'« axé sur un seul mot : la preuve ». Derrière lui, un graphique de deux ans affichait une tendance unidirectionnelle.
La marge brute de Hims & Hers avait débuté l'exercice 2025 aux alentours de 79 %. Au trimestre qu'il décrivait, elle était tombée à 63,8 %, la huitième baisse trimestrielle consécutive tirée directement du compte de résultat de l'entreprise.
La chute n'était ni subtile ni nouvelle. Elle s'est poursuivie malgré le virage vers la perte de poids sous marque en mars 2026, malgré l'acquisition d'Eucalyptus finalisée en juin, malgré les marchés internationaux au Royaume-Uni, en Australie et en Allemagne qui sont encore tarifés pour croître plutôt que pour générer des bénéfices. Le chiffre d'affaires a augmenté de 40 % en glissement annuel pour atteindre 753 millions de dollars au trimestre de juin. La marge brute a quand même baissé, perdant encore 600 points de base en trois mois seulement.
Ce qui a changé ce trimestre, c'est l'explication. Le CTO Mohamed ElShenawy a décrit une plateforme native IA intégrée à l'expérience de perte de poids Hers depuis début juillet, affirmant qu'elle réduisait déjà de moitié les tâches de support non cliniques et multipliait par trois le volume de messages clients, l'IA répondant elle-même à 80 % des questions entrantes. La direction s'attend à ce que l'investissement soit rentabilisé en 12 à 18 mois, les économies étant partiellement réorientées vers des prix plus bas et une expansion internationale.
C'est une affirmation spécifique, liée à un chiffre spécifique, et elle mérite d'être testée contre quelque chose de plus solide que le langage utilisé pour la présenter.
Le vrai test est de savoir si l'efficacité apparaît avant que la trésorerie ne s'épuise
Le chiffre qui tranche réellement la question n'est pas la marge d'EBITDA ajustée de 8 % présentée par l'entreprise lors de sa conférence téléphonique. C'est le chiffre non ajusté situé une ligne au-dessus.
La marge d'EBITDA déclarée est devenue négative au trimestre de mars 2026, à -4,3 %, et a encore baissé pour atteindre -8,8 % en juin. Cela représente deux trimestres consécutifs où la ligne de rentabilité déclarée évolue dans le mauvais sens, tandis que la version ajustée de la direction raconte une histoire d'amélioration progressive, gagnant un point complet en séquentiel pour atteindre 8 %.
L'écart entre ces deux chiffres n'est pas un mystère. La direction a exclu environ 81 millions de dollars pour le seul trimestre de juin, couvrant les coûts d'acquisition d'Eucalyptus, la restructuration liée au virage vers la perte de poids et les provisions juridiques liées à la plainte de la FTC déposée fin juillet. Une partie de cela est véritablement ponctuelle. Les coûts d'acquisition ne se répètent pas chaque trimestre. Mais la marge déclarée était déjà devenue négative en mars, des mois avant même la finalisation d'Eucalyptus, ce qui suggère que l'activité sous-jacente subissait une réelle pression sur les coûts avant qu'un seul dollar d'acquisition n'entre dans les comptes.
C'est le véritable pari intégré dans cette action actuellement. La direction demande au marché de regarder au-delà de deux trimestres de rentabilité déclarée négative et de croire que l'efficacité pilotée par l'IA, vieille de seulement trois mois dans une seule ligne de produits, se développe assez rapidement pour délivrer la marge d'EBITDA ajustée d'environ 12 % impliquée par les prévisions du quatrième trimestre. Si c'est le cas, l'écart entre la rentabilité ajustée et déclarée devrait commencer à se réduire de lui-même à mesure que les coûts ponctuels disparaissent et que les économies de l'IA se cumulent. Si ce n'est pas le cas, la « preuve » décrite par Dudum en août commence à ressembler plus à un espoir qu'à un résultat, et la prochaine conférence téléphonique sur les résultats devient celle qui doit réellement la démontrer.
Devriez-vous investir dans Hims & Hers Health, Inc. ?
La seule façon de vraiment le savoir est d'examiner vous-même les chiffres. TIKR vous donne un accès gratuit aux mêmes données financières de qualité institutionnelle que celles utilisées par les analystes professionnels pour répondre précisément à cette question.
Ouvrez l'action HIMS et vous verrez des années d'historique financier, ce que les analystes de Wall Street attendent en termes de chiffre d'affaires et de bénéfices pour les trimestres à venir, comment les multiples de valorisation ont évolué dans le temps, et si les objectifs de cours sont orientés à la hausse ou à la baisse.
Vous pouvez créer une liste de surveillance gratuite pour suivre Hims & Hers Health, Inc. aux côtés de toutes les autres actions que vous surveillez. Aucune carte de crédit n'est requise. Juste les données dont vous avez besoin pour décider par vous-même.
Accédez à des outils professionnels pour analyser l'action HIMS sur TIKR gratuitement →
À la recherche de nouvelles opportunités ?
- Découvrez quelles actions les investisseurs milliardaires achètent pour que vous puissiez suivre l'argent intelligent.
- Analysez des actions en 5 minutes seulement avec la plateforme tout-en-un et facile à utiliser de TIKR.
- Plus vous retournez de pierres… plus vous découvrirez d'opportunités. Recherchez plus de 100 000 actions mondiales, les portefeuilles des principaux investisseurs mondiaux, et plus encore avec TIKR.
Avertissement :
Veuillez noter que les articles sur TIKR ne sont pas destinés à servir de conseils en investissement ou financiers de la part de TIKR ou de notre équipe éditoriale, ni ne constituent des recommandations d'achat ou de vente d'actions. Nous créons notre contenu sur la base des données d'investissement du Terminal TIKR et des estimations des analystes. Notre analyse peut ne pas inclure les actualités récentes des entreprises ou des mises à jour importantes. TIKR n'a aucune position sur les actions mentionnées. Merci de votre lecture et bon investissement !
