Points clés
- L'action FIGS a grimpé de 48,9 % sur le mois jusqu'au 19 octobre, surperformant la hausse de 0,6 % du S&P 500.
- Le chiffre d'affaires du deuxième trimestre a augmenté de 28,8 % pour atteindre 196,6 millions de dollars, ce qui a incité la direction à relever ses prévisions de croissance annuelle à environ 20 %.
- L'action se négociait à environ 55 fois les bénéfices futurs, alors que les analystes anticipaient une croissance normalisée du BPA de seulement 6 % en 2027.
- Conserver l'action semble plus attractif qu'en acheter davantage avant les résultats du 5 novembre, compte tenu de la valorisation élevée de l'action.
FIGS (FIGS) a bondi de 48,9 % sur le mois clos le 19 octobre, clôturant à 19,45 $ alors que les investisseurs récompensaient l'entreprise de vêtements médicaux pour l'amélioration de ses performances financières.
Cette hausse a largement surpassé celle du marché dans son ensemble. Le S&P 500 n'a progressé que de 0,6 % sur la même période, tandis que le Nasdaq 100 reculait de 0,4 %.
Il est intéressant de noter que FIGS n'a quasiment publié aucune nouvelle spécifique à l'entreprise pendant cette période. De solides résultats, des attentes en hausse et l'élan semblent avoir alimenté les gains.
La question est maintenant de savoir si ces fondamentaux en amélioration justifient sa valorisation de plus en plus élevée.
Qu'est-ce qui fait monter l'action FIGS ?
FIGS a connu plusieurs mouvements de prix importants, notamment une hausse de 12,4 % le 12 octobre, lorsque le volume des échanges a atteint environ 11,3 millions d'actions, soit près de quatre fois son niveau habituel.
Cette hausse a suivi un rapport de résultats du deuxième trimestre impressionnant en août. Le chiffre d'affaires a augmenté de 28,8 % en glissement annuel pour atteindre 196,6 millions de dollars, marquant le troisième trimestre consécutif de croissance supérieure à 25 % pour l'entreprise.
Le BPA dilué a atteint 0,15 $, contre des attentes des analystes de 0,07 $. La direction a relevé ses prévisions de croissance du chiffre d'affaires annuel à environ 20 %, contre 14 % à 16 % auparavant, et a augmenté son autorisation de rachat d'actions de 100 millions de dollars.
La PDG Trina Spear a souligné la « forte et continue traction de l'entreprise dans tous les secteurs d'activité », reflétant des améliorations dans l'ensemble de ses opérations.
Le chiffre d'affaires hors tenues médicales a augmenté de 40,3 % pour atteindre 35,4 millions de dollars, tandis que le chiffre d'affaires international a bondi de 67 % pour atteindre 37,9 millions de dollars.
En comparaison, Nike (NKE) a rapporté un recul de 4 % de son chiffre d'affaires au premier trimestre de son exercice 2027. Bien que les entreprises desservent des marchés de l'habillement différents, l'élan de ventes plus récent et plus fort de FIGS se démarque.
La rentabilité s'est également améliorée. La marge brute a atteint 75,2 %, en hausse de 820 points de base, bien que 780 points de base proviennent de remboursements de droits de douane. La marge d'EBITDA ajustée est passée à 18,6 % contre 12,9 %, hors l'effet des remboursements de droits de douane de l'année précédente.
Ces résultats expliquent pourquoi Wall Street est devenu plus optimiste.
Les analystes anticipent un BPA normalisé de 0,36 $ en 2026, soit près du double des 0,19 $ enregistrés en 2025.
Cependant, les estimations du consensus suggèrent que le BPA n'atteindra que 0,38 $ en 2027, représentant une croissance d'environ 6 %.
Ce ralentissement soulève des questions sur le prix que les investisseurs devraient payer pour les bénéfices futurs de FIGS.
L'action FIGS devient-elle trop chère ?
Wall Street a considérablement relevé ses attentes pour FIGS au cours de l'année écoulée, reflétant une performance financière plus solide et une confiance accrue dans ses perspectives de croissance.
L'objectif de prix moyen des analystes est passé d'environ 7 $ en octobre 2025 à environ 19 $ fin septembre 2026.
Cependant, le cours de clôture de FIGS au 19 octobre de 19,45 $ dépassait déjà l'objectif consensus de 18,62 $.
Les analystes restent divisés. Roth MKM a maintenu une recommandation Achat avec un objectif de 18 $, tandis que Barclays a attribué un objectif de 20 $. Morgan Stanley était plus prudent avec un objectif de 15 $, et Raymond James a maintenu sa recommandation Neutre.
La valorisation présente un autre défi.
FIGS se négociait à environ 55 fois les bénéfices futurs au 16 octobre, bien en deçà de son pic de fin 2021 au-dessus de 200x mais près du double de son creux de novembre 2022 d'environ 30x.
Ce multiple reflète la confiance dans une croissance continue. Pourtant, avec un BPA normalisé qui ne devrait augmenter que d'environ 6 % en 2027, les investisseurs paient une prime pour des bénéfices futurs qui pourraient ne pas croître aussi rapidement.
Les investisseurs doivent-ils prendre leurs bénéfices ou en acheter davantage ?
FIGS doit publier ses résultats du troisième trimestre le 5 novembre, ce qui constituera le prochain test majeur pour sa hausse.
Après avoir gagné près de 49 % en un mois, simplement atteindre les attentes pourrait ne pas suffire à maintenir l'élan. Un nouveau dépassement des bénéfices et des prévisions plus solides pourraient soutenir de nouvelles hausses.
L'entreprise reste attractive, soutenue par trois trimestres consécutifs de croissance du chiffre d'affaires supérieure à 25 %, une rentabilité en amélioration et des ventes internationales en expansion.
Cependant, la valorisation semble exigeante, surtout avec une action qui se négocie déjà au-dessus de l'objectif de prix moyen de Wall Street.
Pour les actionnaires existants, conserver semble préférable à prendre des bénéfices ou à acheter davantage pour le moment. La forte croissance du chiffre d'affaires de FIGS soutient le maintien de l'investissement, mais sa valorisation à 55 fois les bénéfices futurs rend difficile de justifier l'achat d'actions supplémentaires avant les résultats de novembre.
Le rapport sur les résultats du 5 novembre devrait donner une image plus claire de savoir si la croissance de l'entreprise peut soutenir sa valorisation élevée.
Alors, quelle est la valeur réelle de l'action FIGS ?
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