Statistiques clés pour l'action FedEx
- Performance de la semaine dernière : +0.9%
- Fourchette de 52 semaines : 194,3 $ à 382,9
- Cours actuel : 384,1
Que s'est-il passé ?
FedEx n'est plus une entreprise de livraison à la recherche d'une croissance des volumes, car sa journée des investisseurs du 12 février a révélé un objectif de 6 milliards de dollars de flux de trésorerie disponible annuel d'ici 2029, soit près du double de son niveau de référence actuel de 3,8 milliards de dollars, les actions s'établissant à 384,09 dollars, près des sommets de 52 semaines.
Le 12 février, le PDG Raj Subramaniam a dévoilé un taux de croissance annuel moyen du bénéfice d'exploitation ajusté de 14 % jusqu'en 2029, visant un bénéfice d'exploitation de 8 milliards de dollars avec une marge de 8 %, contre une base de référence ajustée de 6 %, tandis que Jefferies a relevé son objectif de prix à 450 dollars le 3 mars.
Le moteur structurel de cette expansion des marges est Network 2.0, qui a déjà permis de réduire de 10 % les coûts de ramassage et de livraison sur les marchés américains optimisés et qui est en passe de débloquer 1 milliard de dollars d'économies d'ici à la fin de l'année civile 2026 et 2 milliards de dollars d'ici à la fin de l'année 2027.
D'autre part, la décision de la Cour suprême du 20 février invalidant les tarifs IEEPA de Trump a incité FedEx à intenter une action en justice le 23 février pour obtenir le remboursement intégral de tous les droits IEEPA payés, la société promettant de répercuter les remboursements directement sur les expéditeurs s'ils sont récupérés.
Lors de la journée des investisseurs du 12 février, Brie Carere, Chief Revenue Officer, a déclaré que "notre capacité de surface atteint actuellement des niveaux d'utilisation que nous n'avons pas connus depuis la pandémie", ce qui conforte directement l'hypothèse de croissance de 2 % du rendement de la société, intégrée dans son objectif de chiffre d'affaires de 98 milliards de dollars pour 2029.
À l'avenir, la scission de FedEx Freight le 1er juin créera un réseau industriel pur qui générera 16 milliards de dollars de flux de trésorerie cumulés jusqu'en 2029, tandis que l'investissement minoritaire dans InPost permettra à FedEx de capter la croissance de la livraison hors domicile en Europe sans intégrer une seule opération nationale.
Le point de vue de Wall Street sur l'action FDX
Voici le point de vue de Wall Street sur FDX :
La journée des investisseurs du 12 février présente FedEx non pas comme un expéditeur dépendant du volume, mais comme une histoire d'expansion des marges et de flux de trésorerie disponible, avec la rotation du fret et le réseau 2.0 forçant une réévaluation fondamentale de la trajectoire de ses bénéfices jusqu'en 2029.
Les estimations consensuelles prévoient un chiffre d'affaires de 92,7 milliards de dollars pour l'exercice 2026 (+5,4 % en glissement annuel) et un BPA normalisé de 18,61 dollars (+2,3 %), en vue d'atteindre l'objectif de 14 % de croissance annuelle moyenne du résultat d'exploitation ajusté fixé par la direction, qui repose sur une croissance des dépenses inférieure à 2 % par an.
17 analystes considèrent FDX comme un achat, 2 comme une surperformance, 8 comme un maintien, 1 comme une sous-performance et 2 comme une vente, avec un objectif de prix moyen de 376,43 $, ce qui implique une baisse de 2 % par rapport à la clôture du 4 mars de 384,09 $, alors que les analystes attendent les résultats du troisième trimestre 2026 le 19 mars pour des preuves d'exécution anticipée de la marge.
L'objectif élevé de 479,00 $ est lié à l'achèvement réussi du réseau 2.0 et à la rotation du fret du 1er juin qui clarifie la valorisation, tandis que l'objectif bas de 220,00 $ reflète le risque que les perturbations au Moyen-Orient et les litiges sur les remboursements tarifaires aggravent les tendances déjà faibles des volumes à court terme.
Que dit le modèle d'évaluation ?
Le modèle d'évaluation de TIKR évalue FDX à 435,71 $ en mai 2030, ce qui implique un rendement total de seulement 13,4 % par rapport aux niveaux actuels, avec un TRI annualisé de 3 %.
Le marché évalue FDX comme si son objectif d'économies de 2 milliards de dollars du réseau 2.0 était incertain, sans tenir compte du fait qu'un milliard de dollars de ces économies devrait être réalisé d'ici la fin de l'année civile 2026.
Le TCAC des revenus de FDX sur 5 ans de 4,9 % et le TCAC du BPA sur 10 ans de 7,3 % ont historiquement soutenu des multiples plus élevés que ceux que l'action commande aujourd'hui à près de 384,09 $.
La réduction par la direction des prévisions de dépenses en capital pour l'exercice 2026, qui passent de 4,5 milliards de dollars à 4,3 milliards de dollars, témoigne d'une discipline délibérée en matière de capital, confirmant que l'augmentation du flux de trésorerie disponible est une priorité pour la direction, et pas seulement un objectif.
La menace la plus crédible est un conflit prolongé au Moyen-Orient qui perturbe les volumes de fret aérien international, pour lesquels FedEx génère 25 milliards de dollars de revenus internationaux annuels avec une faible marge de 3,6 %.
L'appel à résultats du 19 mars du troisième trimestre 2026 est le moment de vérité, car la direction doit démontrer l'effet de levier opérationnel de Network 2.0 avant que la rotation du fret du 1er juin ne remette complètement en question la thèse d'investissement.
FDX mérite un Hold aux niveaux actuels : la transformation est réelle mais le TRI annualisé de 3 % par rapport à la juste valeur exige de la patience, la marge d'exploitation du T3 2026 étant l'indicateur à surveiller.
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