CareDx (CDNA) progresse d'environ 14% aujourd'hui après que BTIG a relevé son objectif de cours de 60 $ à 74 $ et maintenu sa recommandation d'Achat.
C'est une forte réaction pour une simple révision de cible – et il pourrait y avoir encore plus de potentiel de hausse…
Les détails
BTIG a organisé des réunions avec des investisseurs à Boston cette semaine avec le PDG, le directeur financier et le responsable des relations avec les investisseurs de CareDx, et en est ressorti plus optimiste :
- Objectif relevé de 23%, de 60 $ à 74 $
- La direction s'est montrée confiante après la résolution positive de la décision de couverture locale pour les transplantations (il s'agit d'une règle Medicare concernant le remboursement d'un test).
- Forte croissance dans le cœur de métier des tests de transplantation
- Enthousiasme concernant le pipeline en oncologie, notamment l'acquisition de Naveris pour les tests de maladie résiduelle minimale (MRD – recherche de traces de cancer après traitement) et son propre test AlloHeme
La vraie histoire : l'écart de multiple
Selon BTIG (et j'ai vérifié avec les données TIKR), CareDx se négocie à 5,1 fois les estimations de revenus 2026 de Wall Street. Pendant ce temps, selon BTIG, les pairs du secteur des laboratoires spécialisés se négocient à 12,9 fois les estimations, et les pairs du diagnostic oncologique à 15 à 19 fois.
Prenons Natera (NTRA) comme bon exemple – elle se négocie à un ratio cours/chiffre d'affaires de 18x les estimations futures et est en concurrence directe avec CareDx dans les tests de transplantation, en plus d'avoir un test MRD en oncologie leader (Signatera).
En d'autres termes, le marché valorise CareDx comme une entreprise de niche dans la transplantation. Si le marché commence à la considérer comme étant à moitié transplantation, à moitié oncologie, il y a un potentiel de hausse important.
Et le cœur de métier n'est pas à l'arrêt. Le trimestre dernier, les revenus ont augmenté de 52% pour atteindre 132 millions de dollars alors que l'activité reprend progressivement.
Et ensuite ?
L'action a déjà progressé de plus de 200% cette année, donc beaucoup de bonnes nouvelles sont déjà intégrées dans le cours.
L'histoire en oncologie est aussi… encore très précoce. Naveris est une acquisition, et AlloHeme est encore dans le pipeline. Aucun des deux n'a à faire ses preuves aujourd'hui, mais tous deux doivent tenir leurs promesses pour que l'argument du multiple des pairs reste valable.
Mon avis ? Surveillez si davantage d'analystes commencent à suivre la direction de CareDx et comment se passe l'intégration de Naveris. Si CareDx est un gagnant à long terme, il reste encore beaucoup de temps pour que l'histoire se déroule.
