Points clés
- Capri Holdings a bondi de 17 % après que son BPA ajusté du deuxième trimestre fiscal de 0,42 $ ait doublé le consensus de 0,21 $ et qu'elle ait relevé ses prévisions.
- Une marge brute plus élevée et des revenus d'intérêts ont porté la performance, tandis que le chiffre d'affaires a reculé de 5,5 %.
- Les prévisions de chiffre d'affaires pour le troisième trimestre sont inférieures au consensus, reportant le retour à la croissance du second semestre au trimestre de mars.
- Tapestry et Ralph Lauren publient leurs résultats la semaine prochaine, un test pour voir si la demande à prix plein s'est maintenue pour les rivaux de Kors.
Capri Holdings (CPRI) a bondi de 17 % aujourd'hui après que son BPA ajusté du deuxième trimestre fiscal de 0,42 $ ait doublé le consensus de 0,21 $. Elle a également relevé son objectif de BPA annuel à environ 2,20 $, au-dessus du consensus de 2,12 $.
Le PDG John Idol a déclaré que "les tendances se sont améliorées séquentiellement chaque mois" chez Michael Kors et Jimmy Choo. Cela a une portée qui dépasse Capri : Tapestry (TPR) a développé sa marque Coach tandis que Kors rétrécit, et Ralph Lauren (RL) mise également sur les ventes à prix plein.
Les marges ont fait le gros du travail
La marge brute a augmenté de 230 points de base pour atteindre 63,3 %. Capri l'a attribué aux ventes à prix plein, au mix de marques et à des droits de douane plus bas. Elle avait également dépassé 64 % au cours des deux trimestres se terminant en juin :
Les revenus d'intérêts sont passés à 31 millions de dollars contre 17 millions de dollars un an plus tôt.
Le chiffre d'affaires doit encore se retourner
Le chiffre d'affaires a reculé en glissement annuel au cours de chacun des quatre trimestres se terminant en juin :
Le trimestre de septembre en fait cinq d'affilée, avec un chiffre d'affaires en baisse de 5,5 % à 809 millions de dollars et Kors en baisse de 8,6 %. Environ 20 millions de dollars de ces ventes étaient des expéditions en gros avancées du trimestre de décembre, pour lequel Capri prévoit un chiffre d'affaires d'environ 1 milliard de dollars, en dessous du consensus de 1,02 milliard de dollars et des 1,03 milliard de dollars de l'année dernière.
Les prévisions annuelles impliquent un chiffre d'affaires du second semestre seulement 1 % supérieur à celui de l'année dernière, donc le trimestre de mars doit assurer la croissance.
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Ce que cela signifie pour les rivaux de Kors
Les ventes de Kors dans les Amériques ont chuté de 11 % à 405 millions de dollars. Au cours du trimestre de Tapestry se terminant en juin, Coach a progressé de 15 % et le chiffre d'affaires en Amérique du Nord a augmenté de 7 % à taux de change constants. Si Kors est vraiment en train de se retourner, le rapport de Tapestry la semaine prochaine montrera si cette croissance ralentit.
Ralph Lauren a également attribué les ventes à prix plein à sa marge brute du trimestre de juin, qui a augmenté de 140 points de base pour atteindre 73,7 %. Cela s'est-il maintenu jusqu'en septembre, comme ce fut le cas chez Capri ?
Bon marché, si la croissance se matérialise
Capri se négociait à 8,5 fois les bénéfices futurs à la clôture d'hier, en dessous de sa moyenne quinquennale de 11x. Le bond d'aujourd'hui la laisse toujours sous 10x :
Mon avis : À ce multiple, Capri n'a pas besoin de beaucoup de croissance. Mais Kors est toujours en contraction, donc j'attendrais le trimestre de mars.
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