Points clés
- Broadcom a affiché un flux de trésorerie disponible record de 13,7 milliards de dollars, soit 46 % de son chiffre d'affaires, au cours de son troisième trimestre fiscal, a déclaré la directrice financière Amie O'Toole, tandis que le chiffre d'affaires des semi-conducteurs pour l'IA a augmenté de 221 % en glissement annuel pour atteindre 16,7 milliards de dollars.
- Le dividende trimestriel s'est maintenu à 0,65 $ par action, inchangé par rapport au trimestre précédent.
- Son taux de distribution est tombé à 23,71 % ce trimestre tandis que le rendement est descendu à 0,84 %, les deux étant bien en dessous de leurs moyennes sur deux ans.
- Le scénario médian du modèle de TIKR fixe le cours cible de l'action Broadcom à 1 134 $ par action, soit un rendement total de 229 % qui s'annualise à 33 % par an.
Le flux de trésorerie disponible de Broadcom atteint un record de 13,7 milliards de dollars tandis que son dividende croît à peine
Broadcom (AVGO) a clôturé son troisième trimestre fiscal 2026 avec des chiffres qui éclipsent ses commentaires sur le dividende. Le chiffre d'affaires consolidé a atteint un record de 29,6 milliards de dollars, en hausse de 86 % en glissement annuel, et le seul chiffre d'affaires des semi-conducteurs pour l'IA a augmenté de 221 % en glissement annuel pour atteindre 16,7 milliards de dollars.
Le résultat opérationnel a atteint un record de 20,1 milliards de dollars, en hausse de 92 % par rapport à l'année précédente, avec une marge opérationnelle qui est passée à 67,9 %. Le flux de trésorerie disponible a atteint un record de 13,7 milliards de dollars, représentant 46 % du chiffre d'affaires, a déclaré la directrice financière Amie O'Toole aux analystes.
Dans cette mise à jour sur l'allocation du capital, O'Toole a indiqué que Broadcom avait versé 3,1 milliards de dollars en dividendes en espèces aux actionnaires au cours du trimestre, sur la base d'un dividende trimestriel de 0,65 $ par action. La société a également remboursé 5,6 milliards de dollars de dette à long terme au cours du trimestre et, après la clôture du trimestre, a remboursé 1,5 milliard de dollars supplémentaires d'obligations senior.
La trésorerie au bilan est passée à 24 milliards de dollars, en hausse de 4,3 milliards de dollars séquentiellement par rapport à 19,6 milliards de dollars, et ce même si Broadcom a engagé de nouveaux capitaux pour financer l'infrastructure IA de ses plus gros clients.
Hock Tan a guidé le chiffre d'affaires IA pour l'exercice 2026 à 58 milliards de dollars et a déclaré que ce chiffre était en bonne voie de doubler à nouveau pour atteindre environ 115 milliards de dollars en exercice 2027, puis de doubler à nouveau pour atteindre 230 milliards de dollars en exercice 2028. « Nous sommes tout à fait sur la bonne voie pour dépasser 30 $ de bénéfice par action en exercice 2028 », a déclaré Tan aux analystes lors de la conférence téléphonique sur les résultats du T3 2026, liant directement la montée en puissance de l'IA à la capacité de génération de bénéfices future.
Aucun de ces développements liés à l'IA n'a modifié le dividende ce trimestre. Le versement est resté au même niveau que le trimestre précédent alors même que le flux de trésorerie disponible établissait un nouveau record, laissant nettement plus de trésorerie en réserve derrière chaque dollar que Broadcom distribue.
Le taux de distribution de l'action Broadcom fluctue fortement tandis que son rendement continue de baisser
Le dividende trimestriel de l'action AVGO s'établit désormais à 0,65 $ par action, inchangé pendant quatre trimestres consécutifs après être passé de 0,59 $, niveau auquel il était également resté pendant quatre trimestres auparavant. Cette forme en paliers puis en plateau évoque une révision annuelle du dividende plutôt que trimestrielle.
Le taux de distribution de Broadcom a fortement fluctué au cours des deux dernières années, passant d'un pic de 67,29 % à un creux de 32,84 %, puis à 41,99 %, et à nouveau à la baisse pour atteindre 23,71 % récemment. Un taux de distribution qui varie autant d'un trimestre à l'autre en dit plus sur la volatilité des bénéfices que sur la politique de dividende, puisque le versement par action lui-même a à peine bougé.
Le rendement du dividende sur les douze prochains mois (NTM) s'établit à 0,84 %, proche de son plus bas sur deux ans à 0,56 % et bien en dessous de son pic à 2,40 % et de sa moyenne sur deux ans à 1,20 %. À moins de 1 %, le rendement est trop faible pour être la raison pour laquelle quelqu'un achète l'action Broadcom, laissant l'argument d'investissement reposer sur l'appréciation du cours et la trajectoire de croissance du dividende plutôt que sur le revenu courant.
Le taux de distribution se stabilisera-t-il plus près de son plancher à 23,71 % ou de son plafond à 67,29 % alors que la composition du chiffre d'affaires tirée par l'IA continue de faire fluctuer la marge brute ?
Le cours cible de 1 134 $ de TIKR offre un potentiel de hausse de 229 % pour l'action Broadcom d'ici 2030
Le scénario médian du modèle de TIKR fixe un cours cible de 1 134 $ pour l'action Broadcom d'ici 2030, soit un rendement total de 229 % par rapport au cours actuel de 345 $, qui s'annualise à 33 % par an.
Un taux annualisé de 33 % place l'action Broadcom parmi les valeurs de croissance les plus convaincantes de TIKR, un profil de rendement construit presque entièrement sur l'appréciation du cours plutôt que sur le revenu.
L'argument pour atteindre 1 134 $ repose sur le développement lié à l'IA détaillé par la direction lors de la conférence téléphonique : chiffre d'affaires IA guidé à 58 milliards de dollars pour l'exercice 2026, doublant pour atteindre 115 milliards de dollars en exercice 2027 et 230 milliards de dollars en exercice 2028, parallèlement à un flux de trésorerie disponible trimestriel record de 13,7 milliards de dollars.
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